斑馬消費 陳曉京

籌劃8年，植物醫(yī)生的上市之路，終于邁出了關鍵一步。不久前，公司披露招股書，向深交所主板發(fā)起沖擊。

在中國化妝品行業(yè)，植物醫(yī)生可算個“另類”：不搞多品牌運作，重點打造植物醫(yī)生單一品牌；重線下、輕線上，收入主要來自單品牌連鎖門店。

從財務數據來看，植物醫(yī)生展現出了穩(wěn)定的增長態(tài)勢，2022-2024年，公司營業(yè)收入持續(xù)保持在21億元以上規(guī)模。

電梯工程師轉行

植物醫(yī)生創(chuàng)始人解勇，1990年從西安建筑科技大學建筑機械專業(yè)畢業(yè)后，分配到廣東順德一家電梯廠擔任工程師。

工作期間，他發(fā)現這家電梯廠重技術而輕營銷，曾向領導要求轉崗去做營銷但被拒絕。

1993年，他辭去電梯廠的工作北上，入職北京一家外貿公司負責化妝品銷售。

但僅僅一年，因為外部原因，這家外貿公司的生意就難以為繼?？粗约阂皇峙嘤柍鰜淼匿N售、導購人員都將面臨失業(yè)的風險，解勇決定帶領這些員工一起創(chuàng)業(yè)。

1994年，植物醫(yī)生創(chuàng)立。創(chuàng)業(yè)之初，公司主要做化妝品品牌的北京總代理，作為一家中間商，幫助品牌將產品匹配北京各銷售終端。

這種日子也沒持續(xù)多久，隨著國內外大型連鎖商超的崛起，它們擁有強大的議價權可以直接對接品牌，壓縮了中小終端乃至代理商的生存空間。

怎么辦？經過深入思考，解勇決定帶領公司從代理商轉型為零售商。2004年，首次在家樂福北京國展店中開設獨立門店。此后，跟隨大型連鎖超市，將這一模式從北京復制到全國市場。

這時，問題又出現了。各化妝品品牌在全國各區(qū)域都有經銷商、代理商，解勇到北京以外開店，必然會動其他區(qū)域經銷商的利益。

為了規(guī)避這一沖突，解勇決定以“量膚現配”為品牌，向上游生產廠家定制產品，跨出了由代理商轉型為品牌商的第一步。

多年之后，團隊認為“量膚現配”的名稱太過教科書化，2007年更名為“植物醫(yī)生”，致力于高山植物護膚品的研發(fā)、生產和銷售。

從2017年開始，植物醫(yī)生就已在為上市做準備，但直到近期才披露招股書，正式向深交所主板發(fā)起沖擊，邁出了資本化的關鍵一步。

“另類”行業(yè)第一

招股書顯示，2022年-2024年，植物醫(yī)生營業(yè)收入分別為21.17億元、21.51億元和21.56億元，幾乎沒有增長。但通過毛利率的提升，各項費用的壓縮以及理財等公允價值變動產生的收益，推動了業(yè)績增長。上述同期，公司歸母凈利潤分別為1.58億元、2.30億元和2.43億元。

植物醫(yī)生的銷售以經銷模式為主、直營為輔，最核心的收入來自各地經銷商的線下門店。

截至2024年末，品牌共有線下門店4328家，其中，授權專賣店3830家、直營門店498家。

2023年，公司授權專賣店數量為4124家，達到高點。次年，新開508家、關閉802家，凈減少294家，期末門店數量降至3830家。

對于門店數量的先升后降，公司解釋稱，這是因為2023年線下消費場景全面恢復，公司加大了對經銷商開店的政策支持力度。次年，為維護品牌形象，提升潛在經銷商的開店意愿，加強了單店成本效益考核，協商關閉了部分效益不佳的經銷商門店。

在植物醫(yī)生看來，相較于日化多品牌集合店、百貨、超市等化妝品線下渠道，公司重點打造的單品牌連鎖店，不僅展示區(qū)域大、產品種類更多，方便顧客一站式購物需求，而且可以強化品牌在消費者心目中的地位，提升認可度和品牌忠誠度。

其線下連鎖店不僅銷售商品，還可提供到店護理、線下沙龍等服務，通過“產品+服務”豐富消費者購物體驗，從而提升復購率。

招股書披露，按2024年度全渠道零售額計算，植物醫(yī)生是中國單品牌化妝品店第一品牌。

2022和2023年，植物醫(yī)生蟬聯中國連鎖經營協會（CCFA）發(fā)布的“生活服務業(yè)連鎖企業(yè)TOP100”名單美容美體行業(yè)第二名，僅次于排名第一且主要從事美容院業(yè)務的克麗緹娜，因此僅就化妝品企業(yè)而言，公司在該榜單中排名第一，系具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)。

化妝品是最適合電商化的品類之一，近年來，幾乎所有頭部品牌都加大了對線上的投入力度。2024年，珀萊雅、貝泰妮、丸美生物、水羊股份的線上收入占比已分別達到95.05%、68.55%、85.61%和91.24%。

對于電商渠道，植物醫(yī)生也有布局。“小植商城”新零售模式與京東、天貓等主流電商平臺形成協同，全渠道融合布局有效提升了市場觸達率與品牌影響力。

持續(xù)擴大的經營規(guī)模也反映到品牌財務數據中收入和利潤水平的穩(wěn)定提升，與同行業(yè)上市公司（截至2025年5月31日，國民經濟行業(yè)分類為“268日用化學產品制造”的國內A股上市公司）對比，報告期內，植物醫(yī)生主營業(yè)務收入與凈利潤均遠超“268日用化學產品制造”其他上市公司中位數水平。