市場全天震蕩調(diào)整，滬指尾盤翻紅，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。

盤面上，電力、電網(wǎng)股逆勢爆發(fā)，華銀電力等10余股漲停。穩(wěn)定幣概念股再度活躍，青島金王等漲停。地產(chǎn)股展開反彈，渝開發(fā)漲停。下跌方面，PCB概念股展開調(diào)整，逸豪新材跌超5%。

截至收盤，滬指漲0.02%，深成指跌0.7%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.21%。市場熱點較為雜亂，個股漲多跌少，全市場超3200只個股上漲。滬深兩市全天成交額1.21萬億，較上個交易日縮量2199億。

值得注意的是，今日A股迎來一件大事。

滬深北三大交易所此前同時發(fā)布了程序化交易管理實施細(xì)則，實施細(xì)則于2025年7月7日開始正式實施。上交所實施細(xì)則從多個方面進(jìn)一步加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管：一是督促相關(guān)投資者履行額外報告義務(wù)；二是針對性設(shè)置異常交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；三是加強(qiáng)交易監(jiān)管；四是差異化收費(fèi)。

消息面催化多個熱點大漲

今日，A股市場延續(xù)調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌超1%。對于A股的整理，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上證指數(shù)站上3400點之后，市場活躍度有所提升，但板塊之間的輪動依然迅速，市場號召力并不強(qiáng)，短期出現(xiàn)分歧很正常。

從熱點方向看，穩(wěn)定幣、跨境支付概念受政策消息面催化再度走強(qiáng)。

消息面上，7月4日央行就《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(征求意見稿)》公開征求意見。此外香港特區(qū)政府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇7日表示，目標(biāo)今年內(nèi)可發(fā)出穩(wěn)定幣牌照。

中航證券認(rèn)為，穩(wěn)定幣具備低手續(xù)費(fèi)、可編程、可審計等優(yōu)勢，有望重塑跨境支付與鏈上清結(jié)算模式，成為連接資產(chǎn)與支付的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。RWA資產(chǎn)鏈上化趨勢加快，跨境支付場景成焦點，2024年全球跨境支付交易額達(dá)194.6萬億美元，預(yù)計2032年將達(dá)320萬億美元。

電力方向同樣于漲幅居前。

消息面上，近日我國多地出現(xiàn)持續(xù)高溫，帶動用電負(fù)荷快速增長。7月4日，全國最大電力負(fù)荷達(dá)到14.65億千瓦，比6月底上升約2億千瓦，比去年同期增長接近1.5億千瓦，創(chuàng)歷史新高。國盛證券指出，高溫席卷全國，迎峰度夏電力負(fù)荷攀升，迎峰度夏疊加業(yè)績期催化，建議重視電力板塊配置。

房地產(chǎn)板塊今日亦于盤中活躍。

消息面上，6月以來，房地產(chǎn)政策再度密集出臺，央行、銀保監(jiān)會、住建部等多部門接連釋放利好，市場氣氛開始轉(zhuǎn)暖。華源證券表示，在政策導(dǎo)向和供需結(jié)構(gòu)變化的契機(jī)之下，高品質(zhì)住宅或?qū)⒂瓉戆l(fā)展浪潮。維持房地產(chǎn)“看好”評級，建議關(guān)注核心城市布局重、拿地能力強(qiáng)、且產(chǎn)品力強(qiáng)的房企。

另一方面，上周活躍的算力硬件、創(chuàng)新藥、固態(tài)電池等方向陷入分化調(diào)整，短線連板高度降至3板。整體而言，目前各熱點題材延續(xù)性仍相對一般。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前市場雖有上攻，但缺乏基本面和流動性的協(xié)作，市場大突破以及新的趨勢性行情仍有待進(jìn)一步觀望。當(dāng)前市場仍處于結(jié)構(gòu)性行情階段，未來仍有反復(fù)，投資策略應(yīng)以把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。

外資機(jī)構(gòu)出手調(diào)研

今年以來，外資機(jī)構(gòu)對A股公司調(diào)研熱情持續(xù)高漲。

數(shù)據(jù)顯示，近10日(6月23日至7月4日)，海外機(jī)構(gòu)對93家上市公司進(jìn)行調(diào)研，其中，邁瑞醫(yī)療最受關(guān)注，被127家海外機(jī)構(gòu)密集調(diào)研；其次是中控技術(shù)，參與調(diào)研的海外機(jī)構(gòu)共有37家；奧普特、滬電股份、中信證券、利元亨、新產(chǎn)業(yè)等個股也獲得10家以上外資機(jī)構(gòu)集中調(diào)研。

拉長時間線看，今年上半年，外資機(jī)構(gòu)累計調(diào)研A股上市公司達(dá)4766次，深證主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司獲調(diào)研次數(shù)均超過1000次。

其中，匯川技術(shù)以485家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研量成為最受外資機(jī)構(gòu)青睞的A股上市公司；邁瑞醫(yī)療獲得299家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研，排名第二；瀾起科技、奧普特、百濟(jì)神州-U、中控技術(shù)、華明裝備、華測檢測等公司均獲得超過120家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研。

值得注意的是，對沖基金Point72堪稱調(diào)研“勞?！薄Ｈツ?，該機(jī)構(gòu)參與調(diào)研252次，調(diào)研數(shù)量在所有外資機(jī)構(gòu)中處于領(lǐng)先位置；2025年上半年，Point72以116次調(diào)研在所有外資機(jī)構(gòu)中繼續(xù)排名第一。

具體來看，Point72分別調(diào)研上證和深證主板公司22家、34家，調(diào)研創(chuàng)業(yè)板公司7家、科創(chuàng)板公司20家以及北交所公司1家。從調(diào)研標(biāo)的來看，小商品城、奧普特和匯川技術(shù)是Point72調(diào)研頻次最高的3家公司。

A股呈現(xiàn)“技術(shù)性突破”

最后，看下機(jī)構(gòu)對A股后市的研判。

華泰證券研報認(rèn)為，近期交易型資金風(fēng)險偏好持續(xù)修復(fù)，A股市場呈現(xiàn)“技術(shù)性突破”，短期順應(yīng)情緒，但“大而美”法案、關(guān)稅政策、資金面供給側(cè)影響下，后市波動或增大，股指出現(xiàn)趨勢性向上行情的擾動仍較多，中樞有效抬升或要等待四季度。

結(jié)構(gòu)上，啞鈴型策略兩端持續(xù)“縮圈”，但擁擠度尚不極致。此外，基金漂移程度較低，在銀行業(yè)績修復(fù)、中報分紅預(yù)期下，或仍存在交易動力；量化機(jī)構(gòu)作為交易小微盤的主力，6月備案新發(fā)產(chǎn)品速率尚未放緩，或仍具備潛在流入可能，短期需關(guān)注交易情緒波動對行情的影響。

配置上，華泰證券建議：

第一，大金融仍是底倉首選，短期具備防御價值，中期受益于人民幣升值；第二，市場關(guān)注點逐步切換至中報交易，關(guān)注部分具備獨立周期、業(yè)績改善的方向，如Q2高頻景氣向上的PCB、游戲、存儲、火電、瀝青等；第三，產(chǎn)業(yè)周期向上的創(chuàng)新藥、科技等行情或尚未走完，可分步低吸優(yōu)質(zhì)籌碼。

中期視角下，華泰證券建議關(guān)注A50、消費(fèi)、金融代表的核心資產(chǎn)，在過去三年展現(xiàn)出卓越的基本面韌性，也有望在本輪ROE周期回升內(nèi)擔(dān)任“先鋒手”。