在剛剛過(guò)去的周末，互聯(lián)網(wǎng)巨頭間的零售“補(bǔ)貼大戰(zhàn)”升級(jí)。

據(jù)悉，淘寶閃購(gòu)計(jì)劃在7月5日沖刺9000萬(wàn)至1億單的日訂單量。然而，7月5日深夜美團(tuán)外賣搶先宣布其即時(shí)零售日訂單量突破了1.2億單。此舉是美團(tuán)、阿里乃至京東在“即時(shí)零售+電商+服務(wù)”大消費(fèi)混戰(zhàn)中，對(duì)未來(lái)入口主導(dǎo)權(quán)的關(guān)鍵爭(zhēng)奪。

在“大戰(zhàn)”刺激下，周一A股消費(fèi)板塊震蕩拉升，海融科技、恒鑫生活、家聯(lián)科技、潯興股份、同洲電子、王子新材、吉宏股份、南京商旅、金時(shí)科技、共創(chuàng)草坪、惠而浦等多只消費(fèi)板塊概念股漲停。

巨頭們各有看點(diǎn)

在這場(chǎng)“補(bǔ)貼大戰(zhàn)”中，美團(tuán)通過(guò)外賣業(yè)務(wù)（日均1.2億單，其中餐飲超1億單）吸引用戶，交叉銷售到店、酒店、旅行等低頻服務(wù)，實(shí)現(xiàn)30%～40%的EBIT利潤(rùn)率。但由于2025年7月發(fā)放15元大額優(yōu)惠券、10元奶茶神券，短期EBIT利潤(rùn)下滑250億元，主要因補(bǔ)貼支出和騎手社保成本上升。

作為“后來(lái)者”，京東在用戶端上線“百億補(bǔ)貼”，每日最高20元補(bǔ)貼，618期間日訂單量突破2500萬(wàn)單；在商家端推出“0傭金”政策（5月1日前入駐商家全年免傭），吸引中小商家。3月起為全職騎手繳納五險(xiǎn)一金，招聘十萬(wàn)名騎手。

阿里手握餓了么與淘寶閃購(gòu)，形成生態(tài)協(xié)同，精準(zhǔn)補(bǔ)貼。其中，餓了么4月底啟動(dòng)“餓補(bǔ)超百億”活動(dòng)，覆蓋餐飲、生鮮等品類，且為長(zhǎng)期性補(bǔ)貼而非短期促銷；淘寶閃購(gòu)則推出500億元補(bǔ)貼計(jì)劃，非餐飲訂單占比75%（服飾、3C數(shù)碼等高毛利品類），利用88VIP會(huì)員體系降低獲客成本。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，由于各平臺(tái)業(yè)務(wù)集中方向的不同，目前，美團(tuán)占超60%市場(chǎng)份額，阿里、京東緊隨其后，但差距難縮小，形成“一超多強(qiáng)”局面。

在短期商戰(zhàn)下，淘寶閃購(gòu)上線27天日訂單破4000萬(wàn)單（每秒463單），6月超6000萬(wàn)單；京東618日訂單量2500萬(wàn)單。

分食“大蛋糕”

各平臺(tái)的爭(zhēng)搶，源于即時(shí)零售是塊“大蛋糕”。

根據(jù)數(shù)據(jù)，截至2025年，我國(guó)即時(shí)零售市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到‌6500億元‌，同比增長(zhǎng)28.89%，占網(wǎng)絡(luò)零售額的4.2%。預(yù)計(jì)到2025年市場(chǎng)規(guī)模將突破‌萬(wàn)億元‌，2030年或達(dá)‌2萬(wàn)億元‌，未來(lái)五年復(fù)合年均增長(zhǎng)率約為15%。

如今，外賣服務(wù)的邊界正在不斷拓展，不再局限于餐飲，藥品、日用品、服飾、數(shù)碼產(chǎn)品等品類也實(shí)現(xiàn)了“即點(diǎn)即送”。從“送餐”走向“送萬(wàn)物”，即時(shí)零售正成為電商平臺(tái)新的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。

但需要注意的是，各平臺(tái)雖短期內(nèi)訂單激增，但也需承擔(dān)巨額補(bǔ)貼成本。

綜合多方信息，美團(tuán)在2025年7月初的補(bǔ)貼高峰期內(nèi)單日虧損約6000萬(wàn)至8000萬(wàn)元，單周虧損規(guī)模預(yù)計(jì)在3億元至5.6億元區(qū)間；因需平衡供應(yīng)鏈投入與市場(chǎng)份額，京東預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月虧損260億元；阿里外賣業(yè)務(wù)未來(lái)12個(gè)月預(yù)計(jì)虧損410億元，但高毛利品類與生態(tài)引流或助長(zhǎng)期盈利。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，補(bǔ)貼大戰(zhàn)對(duì)各方都有著影響，消費(fèi)者短期內(nèi)享受到超低價(jià)商品，長(zhǎng)期可能形成價(jià)格依賴，平臺(tái)需承擔(dān)巨額補(bǔ)貼成本和系統(tǒng)崩潰風(fēng)險(xiǎn)，中小商家在補(bǔ)貼內(nèi)卷中被迫承擔(dān)更高成本行業(yè)生態(tài)逐漸向“頭部化”傾斜。

A股多家公司可享紅利

對(duì)A股上市公司而言，巨頭的行動(dòng)也會(huì)為物流、零售、商超、消費(fèi)品牌等上市企業(yè)產(chǎn)生正面影響。

京東外賣日訂單量突破2500萬(wàn)單，帶動(dòng)騎手招聘與配送網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，A股物流合作伙伴，如順豐控股、圓通速遞等可能通過(guò)合作提升訂單量；京東為騎手繳納五險(xiǎn)一金，年增成本約20億元，可能通過(guò)提高配送費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁至物流供應(yīng)商，影響A股物流公司利潤(rùn)率。

通過(guò)與美團(tuán)、餓了么合作，永輝超市、家家悅等加速線上業(yè)務(wù)布局，閃購(gòu)訂單增長(zhǎng)帶動(dòng)營(yíng)收。紅旗連鎖、步步高通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升配送效率，搶占本地市場(chǎng)。

在補(bǔ)貼對(duì)決中，茶百道等新茶飲企業(yè)單量激增，相關(guān)公司，如香飄飄、茶百道、古茗、奈雪的茶、蜜雪集團(tuán)、滬上阿姨等可能受益。

在技術(shù)與服務(wù)商方面，巨頭補(bǔ)貼策略依賴AI動(dòng)態(tài)定價(jià)與用戶畫像，科大訊飛、?？低暭夹g(shù)供應(yīng)商可能獲得更多訂單；阿里云、騰訊云支持巨頭數(shù)據(jù)處理，A股云計(jì)算公司，如用友網(wǎng)絡(luò)，可能間接受益；補(bǔ)貼大戰(zhàn)提升支付交易量，A股金融科技公司，如拉卡拉，可能分享流量紅利。