文丨小李飛刀

百萬級召回潮，充電寶的輿論還在發(fā)酵。6月26日，民航局緊急通知，禁止攜帶沒有3C標(biāo)識的充電寶乘坐境內(nèi)航班。

但從資本市場層面看，行業(yè)頭部品牌安克創(chuàng)新的股價，似乎并未受到行業(yè)地震影響，反而在民航局的通知后逆勢突破。

這背后，可能是一場良幣驅(qū)逐劣幣的大洗牌。

【百萬召回真相】

6月20日，安克創(chuàng)新發(fā)布公告，決定召回七個型號的71萬余件充電寶。隨后又在美國、日本等國家宣布召回，總召回規(guī)模超過百萬。

其中，71萬件充電寶召回原因是公司采用“某供應(yīng)商”部分批次的行業(yè)通用電芯，但該供應(yīng)商未經(jīng)安克同意，擅自變更了原材料。

據(jù)界面新聞求證，出問題電芯供應(yīng)商正是來自安普瑞斯（無錫）有限公司。這家公司作為國內(nèi)多家充電寶企業(yè)主流供應(yīng)商，包括羅馬仕、綠聯(lián)科技、倍思科技、小米等廠商。

為此，安克創(chuàng)新提供給消費者的解決方案是退貨退款、換貨、代金券補償三選一，并免費給消費者郵寄防火袋，方便用戶安全寄回。公司還向媒體回應(yīng)稱，此次召回的7個型號僅是其全球100多個在售充電寶型號中的一小部分，整體影響有限且可控。在電芯供應(yīng)鏈上，公司近期與寧德新能源ALT達成戰(zhàn)略合作。

這場行業(yè)召回風(fēng)波，短期內(nèi)雖會給頭部企業(yè)帶來一定經(jīng)濟損失，但從長遠(yuǎn)來看，將加速行業(yè)洗牌進程。

過去，充電寶市場魚龍混雜，部分白牌、小品牌為搶占市場份額大打“價格戰(zhàn)”，不惜將10000mAh產(chǎn)品價格壓低至30元，甚至低于優(yōu)質(zhì)電芯成本，導(dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象頻發(fā)。而此次大規(guī)模召回事件，很可能成為終結(jié)這場“價格戰(zhàn)”的轉(zhuǎn)折點，促使企業(yè)更加重視產(chǎn)品安全性能。

與此同時，這場召回風(fēng)波也會加強消費者對于充電寶安全指標(biāo)的重視。在民航局新規(guī)發(fā)布一周后，據(jù)京東平臺數(shù)據(jù)顯示，3C認(rèn)證充電寶搜索量激增180%，銷量前十品牌的認(rèn)證覆蓋率均超過90%。

可以預(yù)期的是，3C認(rèn)證、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品品牌會是消費者購買決策更為重要的指標(biāo)，而不是單單只是價格。這場風(fēng)波疊加2024年8月已落地的3C強制性指標(biāo)，均會加速白牌、中小充電寶品牌退出市場，而現(xiàn)有頭部品牌的市場集中度將進一步提升。

禍兮福所倚，福兮禍所伏。本次召回事件料將不會重創(chuàng)安克創(chuàng)新，反而可能成為其轉(zhuǎn)危為機的契機。

【從苦生意到高增長】

在充電寶行業(yè)將要加速洗牌之際，安克創(chuàng)新自身業(yè)務(wù)高成長性卻是資本市場更為關(guān)心的。

事實上，安克創(chuàng)新所在的3C配件賽道并不是一門好做的生意。

一方面，作為3C主機的配套產(chǎn)品，消費者更注重功能性需求，不會給予配件很高品牌溢價，也就決定了單價相對較低。并且，全球手機市場換機周期也從最早的16個月延長至36個月，導(dǎo)致配件購買頻次降低，自然也會影響一些需求。

另一方面，3C配件技術(shù)壁壘不高，產(chǎn)品大多可以模仿搞所謂微創(chuàng)新，白牌或中小品牌大量涌現(xiàn)，市場競爭激烈且殘酷。據(jù)商啟產(chǎn)業(yè)研究院，2024年中國手機配件企業(yè)高達48萬家，市場格局分散，整合難度高。

盡管如此，全球3C配件卻是一門大生意。據(jù)共研網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年全球充電器市場規(guī)模高達250億美元，數(shù)據(jù)線為110億美元，移動電源為33億美元，拓展塢為15億美元。

幾千億大市場，足以誕生一大批大市值公司。安克創(chuàng)新算是其中的典型代表，在這一賽道實現(xiàn)了持續(xù)高增長，市值更是突破600億元。

2018-2024年，安克創(chuàng)新總收入從52.3億元增長至247億元，歸母凈利潤從4.3億元增長至21億元，年復(fù)合增速均高達30%左右，且年年均保持雙位數(shù)高增。

▲安克創(chuàng)新歷年歸母凈利潤走勢圖，來源：Wind

2025年一季度，公司營收同比再增37%，歸母凈利潤同比大增60%?？梢姡緲I(yè)績基數(shù)越來越高，但絲毫沒有減速放緩，表明公司成長性十足。

與此同時，安克創(chuàng)新盈利能力也在走高。截至2025年一季度末，公司銷售毛利率為43.3%，較2021年累計上升了7.5%。不過，這相較于2015-2018年超50%的水平還有一定差距，主要原因為收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯變化——充電儲能業(yè)務(wù)占比減少，智能創(chuàng)新類與智能影音類占比份額有所提升。

最新凈利率為8.75%，處于最近幾年高位水平，高于同行綠聯(lián)科技的8.1%，在競爭激烈的賽道中表現(xiàn)不俗。

在一門難做但市場很大的生意中，安克創(chuàng)新殺出來了，一路高歌猛進。

【靠兩招吃足紅利】

安克創(chuàng)新之所以能夠崛起，主要得益于在過去十多年中吃足了市場紅利。

首先是海外市場爆發(fā)紅利。與國內(nèi)眾多3C配件企業(yè)不同，安克創(chuàng)新自2011年成立之初便開始布局海外跨境電商，早早入駐全球最大電商平臺亞馬遜，成功打開了北美與歐洲市場。

對于線下渠道布局，安克創(chuàng)新先是與占據(jù)美國辦公用品市場半壁江山的史泰博合作，隨后又成功進駐沃爾瑪、百思買等大型連鎖零售渠道，推動海外收入持續(xù)增長。公司以海外市場為大本營，歷年貢獻收入占比超過九成，后來反哺發(fā)展國內(nèi)市場，但占比始終沒有超過5%。

其次是3C相關(guān)品類橫向擴張。公司創(chuàng)始人陽萌早年間提出“淺海理論”，即避開巨頭壟斷的“深海”領(lǐng)域（如手機、電腦），聚焦成長空間大、創(chuàng)新機會多的細(xì)分市場（如充電寶、儲能設(shè)備），通過技術(shù)創(chuàng)新打造差異化爆品，建立品牌護城河。

安克創(chuàng)新發(fā)展軌跡亦是如此，首先在市場規(guī)模較大的充電寶領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，隨后逐步拓展至智能創(chuàng)新類、智能影音類和儲能等多元化業(yè)務(wù)，過去五年均保持了30%左右的增長。

當(dāng)然，安克創(chuàng)新取得的戰(zhàn)果，離不開核心競爭力的打造，也為未來業(yè)績增長奠定了基礎(chǔ)。

一是成本控制能力。公司將生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)外包，自身主要負(fù)責(zé)研發(fā)與品牌建設(shè)。事實上，國內(nèi)頭部3C配件龍頭品牌均采用外包生產(chǎn)，因為涉及商品種類繁多，不同類別產(chǎn)品工藝又懸殊較大，自建產(chǎn)能沒有規(guī)模優(yōu)勢，制造成本反而會更高一些。

與其它競爭對手不同，安克創(chuàng)新通過入股等方式深度捆綁核心供應(yīng)商，成為利益共同體，成本控制與生產(chǎn)管理相對可控一些。比如，2017年安克創(chuàng)新向充電類供應(yīng)商欣旺達定向增發(fā)，2018年投資為Anker品牌提供充電器芯片的南芯科技，且入股了氮化鎵功率芯片公司納微半導(dǎo)體等。

除生產(chǎn)環(huán)節(jié)外，安克創(chuàng)新銷售費用率也持續(xù)優(yōu)化，從2017年最高的33.4%大幅降至目前的21.4%。

二是品牌溢價能力。相比競爭激烈的國內(nèi)市場，海外市場對3C配件的品牌認(rèn)可度更高一些，亞馬遜平臺上同類產(chǎn)品的售價通常比國內(nèi)高出30-70%，毛利率也明顯優(yōu)于京東、天貓等平臺。安克創(chuàng)新海外市場占比相當(dāng)高，盈利能力也更高。

此外，安克創(chuàng)新在研發(fā)投入上不遺余力。研發(fā)費用從2016年的1億多元持續(xù)增長至2024年的21億元，研發(fā)費用率從4.2%提升至8.5%以上，遠(yuǎn)高于綠聯(lián)科技等競爭對手。

▲安克創(chuàng)新VS綠聯(lián)科技研發(fā)費用率，來源：Wind

持續(xù)投入帶來一些技術(shù)成果，品牌也就有了溢價基礎(chǔ)。在國內(nèi)市場，安克創(chuàng)新充電寶售價區(qū)間大致為99元至779元（天貓旗艦店），直接競爭對手品勝電子、綠聯(lián)電子的定價分別在59-378元、59-559元。

總之，安克創(chuàng)新在3C配件行業(yè)擁有現(xiàn)在的市場地位并非偶然，而是過去十余年持續(xù)構(gòu)建核心競爭力的結(jié)果。而本次召回事件也只是企業(yè)發(fā)展長河的一個小插曲，不會動搖業(yè)績增長基本盤，反而將加速行業(yè)洗牌，推動市場朝著強者恒強的方向去演進。

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