證券之星 吳凡

因涉嫌信息披露違法違規(guī)，騎士乳業(yè)(832786.BJ)及相關(guān)當(dāng)事人董事長、總經(jīng)理黨涌濤；公司董事、董事會秘書陳勇；公司董事、財務(wù)負(fù)責(zé)人王喜臨于近期收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案調(diào)查通知書》。證券之星了解到，上述信披違法違規(guī)事項(xiàng)，主要因公司期貨投資虧損未及時履行信息披露義務(wù)。2024年，騎士乳業(yè)的期貨投資業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)，暴虧3752.48萬元，導(dǎo)致公司歸母凈利潤出現(xiàn)近十年來首次虧損，成為業(yè)績轉(zhuǎn)折點(diǎn)的關(guān)鍵因素。

騎士乳業(yè)的合規(guī)性問題不止于此，因此前業(yè)績預(yù)告信息披露不準(zhǔn)確且未及時修正，公司及相關(guān)當(dāng)事人收到北交所下發(fā)的《紀(jì)律處罰決定書》，給予騎士乳業(yè)、黨涌濤、王喜臨通報批評的紀(jì)律處分，并記入證券期貨市場誠信檔案。

公司及三位高管被警告、罰款

根據(jù)內(nèi)蒙古監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》(下稱“告知書”)，騎士乳業(yè)于2024年開展了豆粕、白糖、尿素等期貨交易業(yè)務(wù)。

截至2024年1月17日，騎士乳業(yè)及其子公司共計8個期貨賬戶(以下簡稱騎士乳業(yè)期貨賬戶)累計虧損金額達(dá)到902.46萬元，占騎士乳業(yè)2022年度經(jīng)審計凈利潤的12.60%。公司期貨交易重大虧損狀態(tài)持續(xù)至2024年2月27日。期間累計虧損金額最高達(dá)到1751.37萬元，占騎士乳業(yè)2022年度經(jīng)審計凈利潤的24.45%。

截至2024年7月18日，騎士乳業(yè)期貨賬戶累計虧損金額達(dá)到1294.55萬元，占騎士乳業(yè)2023年度經(jīng)審計凈利潤的12.77%。公司期貨交易重大虧損狀態(tài)持續(xù)至2024年7月25日。期間累計虧損金額最高達(dá)到1294.55萬元。

截至2024年8月13日，騎士乳業(yè)期貨賬戶累計虧損金額達(dá)到3873.36萬元，占騎士乳業(yè)2023年度經(jīng)審計凈利潤的38.21%。公司期貨交易重大虧損狀態(tài)持續(xù)至2024年12月31日。期間累計虧損金額最高達(dá)到4167.88萬元，占騎士乳業(yè)2023年度經(jīng)審計凈利潤的41.12%。

證券之星了解到，上述行為涉嫌違反了相關(guān)法律法規(guī)。例如《上市公司信息披露管理辦法》第二十二條規(guī)定，發(fā)生可能對上市公司證券及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應(yīng)當(dāng)立即披露，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。前述重大事項(xiàng)包括《證券法》第八十條第二款規(guī)定的重大事件等。

《告知書》認(rèn)為，騎士乳業(yè)上述期貨交易重大虧損事項(xiàng)可能對公司股票交易價格產(chǎn)生較大影

響，騎士乳業(yè)未按規(guī)定及時履行信息披露義務(wù)。對此，內(nèi)蒙古監(jiān)管局?jǐn)M決定對騎士乳業(yè)給予警告，并處以200萬元罰款，對公司實(shí)控人、董事長黨涌濤、高管王喜臨和陳勇給予警告，并分別處以80萬元、40萬元和20萬元的罰款。根據(jù)公司2024年年報，前述三人2024年稅前報酬分別為56.53萬元，24.30萬元和32.63萬元，期末持股比例分別為26.02%、1.46%和2.67%。

值得注意，騎士乳業(yè)的合規(guī)瑕疵并非孤例。因此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告修正公告中，公司將2024年歸母凈利潤修正為-870.16萬元，相比預(yù)告金額區(qū)間下限的差異幅度為233.87%，且涉及盈虧性質(zhì)變化，北交所認(rèn)為公司業(yè)績預(yù)告信息披露不準(zhǔn)確且未及時修正，違反了相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成了信息披露違規(guī)，公司及相關(guān)當(dāng)事人被給予通報批評的紀(jì)律處分，并記入證券期貨市場誠信檔案。

期貨爆虧，售牛業(yè)務(wù)入不敷出

騎士乳業(yè)的業(yè)務(wù)除了牧業(yè)、乳業(yè)外，還包括白砂糖、甜菜等板塊。2024年，白砂糖業(yè)務(wù)的營收規(guī)模僅次于生鮮乳，達(dá)到3.53億元，營收占比達(dá)到27.22%。由于白砂糖作為大宗商品，市場價格波動較大，因此行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍采用期貨套期保值等措施對沖風(fēng)險。

證券之星了解到，騎士乳業(yè)早在2019年就開啟期貨投資，但彼時主要為了投機(jī)交易，2020年，公司明確期貨投資只能用于套期保值目的，即服務(wù)于現(xiàn)貨銷售。

然而高風(fēng)險伴隨高收益的特性，決定了期貨需要具備專業(yè)知識和風(fēng)險承受能力?？v觀近五年，騎士乳業(yè)的期貨投資收益呈現(xiàn)出較大的波動，2020年，公司期貨投資業(yè)務(wù)虧損超500萬元，2021年至2023年，公司通過期貨投資累計實(shí)現(xiàn)收益512.45萬元，但在2024年，受市場風(fēng)險影響，公司期貨投資巨虧3752.48萬元，導(dǎo)致公司投資收益同比銳減1545.42%，較上年同期呈現(xiàn)斷崖式下滑。

騎士乳業(yè)期貨投資本應(yīng)服務(wù)于主營業(yè)務(wù)的成本鎖定，但最終導(dǎo)致2024年期貨投資虧損金額遠(yuǎn)超過往三年累計收益的7倍，不僅未能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險對沖，反而成為觸發(fā)公司近十年首虧的關(guān)鍵因素。為此公司在年報中表示，報告期內(nèi)公司發(fā)現(xiàn)與期貨交易相關(guān)的內(nèi)部控制制度存在缺陷，現(xiàn)已停止期貨相關(guān)業(yè)務(wù)。

此外，受國內(nèi)生鮮乳價格持續(xù)走低的影響，公司乳業(yè)板塊經(jīng)營承壓。2024年，公司生鮮乳、低溫酸奶和巴氏奶的收入分別較上年同期下降4.5%、7.8%和10.2%，其中由于巴氏奶的營業(yè)成本較上年同期顯著上升11.86%，致使該業(yè)務(wù)的毛利率較上年減少16.88個百分點(diǎn)至14.31%。與此同時，處于上游的養(yǎng)殖行業(yè)同樣不景氣，牛只售價較低，導(dǎo)致2024年騎士乳業(yè)處置牛只損失較大，公司售牛板塊的毛利率低至負(fù)165.07%。公司整體毛利率也下降2.72個百分點(diǎn)至16.24%。

展望今年奶業(yè)行情，騎士乳業(yè)在今年5月舉行的業(yè)績說明會中表示，國內(nèi)生鮮乳價格近期小幅下跌，消費(fèi)端(尤其酸奶、乳飲料等)需求增長乏力，牧場飼料和人工成本占比較高，成本壓力仍然存在；飼料成本中，玉米、大豆等飼料價格較2024年高位有所回落，但仍高于歷史平均水平，影響?zhàn)B殖利潤。

從今年一季度看，公司業(yè)績呈現(xiàn)“增收不增利”，實(shí)現(xiàn)營收同比增長55.88%至3.7億元，歸母凈利潤同比下降38.7%至1065.23萬元。對于凈利潤的下滑，公司解釋稱，受市場影響，白砂糖銷售價格下降；加之制糖原料甜菜受2024年降雨影響含糖量較低，導(dǎo)致公司白砂糖原料成本大幅增加，使得凈利潤較上年減少較多。(本文首發(fā)證券之星，作者|吳凡)