市場(chǎng)全天震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指逼近3500點(diǎn)。

盤面上，算力硬件股集體爆發(fā)，工業(yè)富聯(lián)封漲停，勝宏科技等多股再創(chuàng)歷史新高。光伏概念股盤中再度拉升，權(quán)重股通威股份漲停，人氣股亞瑪頓上演“地天板”。此外，大金融、穩(wěn)定幣、游戲等方向輪番活躍。

截至收盤，滬指漲0.7%，深成指漲1.46%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.39%。市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超4200只個(gè)股上漲。滬深兩市全天成交額1.45萬億，較上個(gè)交易日放量2453億。

市場(chǎng)聚焦兩大熱點(diǎn)

今日，A股震蕩走高，三大指數(shù)全線上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%，量能也有所提升。從熱點(diǎn)方向看，“中報(bào)”和“反內(nèi)卷”是近期市場(chǎng)焦點(diǎn)。

受工業(yè)富聯(lián)業(yè)績超預(yù)期催化，算力硬件方向延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

工業(yè)富聯(lián)公告稱，預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤將達(dá)119.58億元至121.58億元，同比增長36.84%至39.12%；第二季度歸母凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)67.27億元到69.27億元，同比增幅高達(dá)47.72%至52.11%，創(chuàng)下同期歷史新高。Q2云計(jì)算業(yè)務(wù)高速增長，整體板塊營收同比增幅超50%；AI服務(wù)器營收同比增超60%；云服務(wù)商服務(wù)器的營收同比增超1.5倍。

值得注意的是，7月以來，隨著上市公司陸續(xù)披露業(yè)績預(yù)告，A股中報(bào)行情正式啟幕成為一條主線。自上周起，華銀電力、兄弟科技、渝開發(fā)、惠而浦等多家公司在半年報(bào)業(yè)績預(yù)告披露前后股價(jià)收獲漲停。分析認(rèn)為，7月是全年最看業(yè)績的月份之一，市場(chǎng)將更加注重交易現(xiàn)實(shí)，關(guān)注基本面的兌現(xiàn)，景氣投資或更加有效。

光伏概念股再迎反彈，通威股份等核心標(biāo)的漲停。

目前來看，“反內(nèi)卷”依然是光伏板塊走高的主要邏輯。消息面上，近日工信部召開第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。

從數(shù)據(jù)看，光伏5月單月裝機(jī)量達(dá)93GW，同比增長388%。中信證券表示，搶裝帶動(dòng)5月光伏新增裝機(jī)創(chuàng)下近100GW的歷史新高，新能源裝機(jī)持續(xù)高增但投資收縮趨勢(shì)已經(jīng)較為明顯。

此外，穩(wěn)定幣概念雖個(gè)股分化加劇但依舊維持著較高的活躍度。游戲、固態(tài)電池、消費(fèi)電子、鋼鐵等前期熱點(diǎn)同樣于盤中有所表現(xiàn)。

整體而言，目前市場(chǎng)依舊維持著震蕩向上結(jié)構(gòu)，熱點(diǎn)之間也維持著良性輪動(dòng)局面，分析人士建議，應(yīng)對(duì)上仍可留意熱點(diǎn)輪動(dòng)性機(jī)會(huì)，主要關(guān)注此前經(jīng)歷過短線調(diào)整或位階相對(duì)較低的板塊。

三大利好齊聚

A股走高背后，主要有三大利好催化。

其一，近期香港方向動(dòng)作不斷，尤其值得關(guān)注。

7月8日，香港證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀在債券通周年論壇2025上發(fā)表講話，她表示，一直與內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極合作，持續(xù)推動(dòng)將人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通，目前，相關(guān)的技術(shù)準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，力爭(zhēng)近期向市場(chǎng)公布實(shí)施細(xì)則。

梁鳳儀表示，香港金管局宣布了數(shù)項(xiàng)債券通優(yōu)化擴(kuò)容的措施，包括擴(kuò)大南向通參與機(jī)構(gòu)范圍，加入券商、保險(xiǎn)公司、理財(cái)及資產(chǎn)管理公司；優(yōu)化離岸人民幣債券回購業(yè)務(wù)，允許回購期間債券再質(zhì)押使用等。在南下資金的帶動(dòng)下，以人民幣計(jì)價(jià)的港股交易規(guī)模有望一路往上。

其次，多家外資集中上調(diào)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

從中國經(jīng)濟(jì)來看，近期，高盛、德意志銀行、摩根士丹利等國際機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)2025年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)。高盛日前在北京舉行宏觀和股票策略分享會(huì)時(shí)表示，中國經(jīng)濟(jì)短期增長韌性仍足，預(yù)計(jì)今年上半年中國GDP增速有望達(dá)到5.2%，且仍有上行空間。

第三，債市提前進(jìn)入資產(chǎn)荒狀態(tài)。

據(jù)華西證券，目前，國債10年～1年期限利差約為30bp，雖然較此前相對(duì)極端的20bp有所擴(kuò)張，但歷史分位數(shù)并不算高。各種線索均指向，增量資金可能正在路上。

A股或處于做多窗口期

綜合各方面情緒和市場(chǎng)目前所處的環(huán)境，并結(jié)合未來事件來看，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)下A股市場(chǎng)可能處于一個(gè)做多的窗口期。在下半年大事件落地之前，行情也可能具備相應(yīng)的持續(xù)性。

中信證券認(rèn)為，目前的市場(chǎng)環(huán)境和氛圍有一些2014年底的影子，包括：

第一，投資者在港股、小微盤和產(chǎn)業(yè)賽道已經(jīng)積累了一定的賺錢效應(yīng)，新發(fā)產(chǎn)品開始溫和回暖。牛市往往建立在一批投資者已經(jīng)積累了一定的賺錢效應(yīng)，哪怕是結(jié)構(gòu)性的行情都可以，之后帶動(dòng)風(fēng)偏持續(xù)提升，帶動(dòng)新發(fā)產(chǎn)品回暖。

第二，非金融板塊盈利預(yù)期趨近于底部，投資者耐心有所好轉(zhuǎn)，信心還有待恢復(fù)。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)盈利的謹(jǐn)慎程度要明顯超過2014年，但市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的信心更強(qiáng)。盡管基本面依舊相對(duì)低迷，但市場(chǎng)強(qiáng)度不斷在超預(yù)期。市場(chǎng)同時(shí)存在增量資金正積極參與非防御性紅利板塊的投資機(jī)會(huì)。

第三，反內(nèi)卷和提振內(nèi)需成為政策目標(biāo)的明牌，具體政策的出臺(tái)和思路調(diào)整只是時(shí)間問題，“十五五”規(guī)劃可能展示新的政策路徑。

往后看，市場(chǎng)缺的只剩一個(gè)點(diǎn)火的催化，可能是中美政策超預(yù)期，或者科技產(chǎn)業(yè)新變化。

從配置角度來看，中報(bào)季還是維持三條思路：一是具備超強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)特征的行業(yè)，關(guān)注AI和創(chuàng)新藥；二是業(yè)績和估值匹配驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，關(guān)注通信和電子中的北美算力鏈、有色和游戲；三是帶有一定主題和持倉博弈性質(zhì)的行業(yè)，關(guān)乎軍工和反內(nèi)卷相關(guān)的新能源。

中信證券判斷，整體而言，有色、AI硬件、創(chuàng)新藥、游戲和軍工的輪動(dòng)可能還是中報(bào)季的主旋律。