基金銷售市場(chǎng)加速洗牌。

近日，上海證監(jiān)局公告稱，近期民商基金銷售（上海）有限公司（下稱“民商基金”）向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了注銷公開募集證券投資基金銷售業(yè)務(wù)許可證的申請(qǐng)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上海證監(jiān)局決定注銷民商基金的相關(guān)業(yè)務(wù)資格。

去年以來(lái)，已有中民財(cái)富、喜鵲財(cái)富、青島樂弘、北京恒宇天澤等多家機(jī)構(gòu)退出基金代銷業(yè)務(wù)。

受訪人士認(rèn)為，當(dāng)前基金銷售行業(yè)正處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，市場(chǎng)出清的速度明顯加快。近年來(lái)，監(jiān)管政策持續(xù)收緊，合規(guī)成本顯著提升。同時(shí)，費(fèi)率水平整體下行，盈利空間受到擠壓，基金代銷行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也日趨白熱化。這些變化使得規(guī)模較小、保有量不足的中小銷售機(jī)構(gòu)面臨巨大的生存壓力。

注銷基金銷售牌照

上海證監(jiān)局公告顯示，民商基金向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了注銷公開募集證券投資基金銷售業(yè)務(wù)許可證的申請(qǐng)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上海證監(jiān)局決定注銷民商基金的相關(guān)業(yè)務(wù)資格。

公開資料顯示，民商基金成立于2016年1月29日，于2017年10月獲得證監(jiān)會(huì)基金銷售牌照，是一家由銀行業(yè)專業(yè)人士發(fā)起成立的基金銷售公司。

值得注意的是，民商基金此前經(jīng)歷了代銷合作的密集停擺。自5月底以來(lái)，德邦基金、銀華基金、東吳基金等數(shù)十家公募機(jī)構(gòu)陸續(xù)與民商基金解約，公告終止與民商基金的業(yè)務(wù)合作。

其中，多家基金公司在公告中表示，為維護(hù)投資者利益，經(jīng)與民商基金協(xié)商一致，終止其辦理公司旗下基金認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、定期定額投資及轉(zhuǎn)換等相關(guān)銷售業(yè)務(wù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自5月25日以來(lái)，已有50家基金公司與代銷機(jī)構(gòu)民商基金“分手”。具體來(lái)看，截至7月8日，民商基金的代銷基金數(shù)量已從5月25日的2796只降至828只，代銷基金公司數(shù)量則從5月25日的73家削減至23家。

“公募機(jī)構(gòu)與民商基金密集解約，主要是出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化渠道效率的考量。”黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文向記者分析稱，一旦基金代銷機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)或合規(guī)隱患的跡象，公募機(jī)構(gòu)為保護(hù)投資者利益和自身聲譽(yù)，會(huì)提前終止合作以防風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公募機(jī)構(gòu)更傾向于將資源集中于頭部銷售平臺(tái)，并清理低效或高風(fēng)險(xiǎn)尾部渠道，這與民商基金申請(qǐng)注銷業(yè)務(wù)許可證之間存在雙向因果關(guān)系。民商基金的困局主要源于自身經(jīng)營(yíng)和合規(guī)問題，而其直接問題點(diǎn)則在于無(wú)法滿足公募機(jī)構(gòu)對(duì)合作渠道的要求。

中小機(jī)構(gòu)承壓

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年以來(lái)，已有中民財(cái)富、喜鵲財(cái)富、青島樂弘、北京恒宇天澤、成都華羿恒信、華融融達(dá)期貨、阜新銀行等近10家機(jī)構(gòu)退出基金代銷業(yè)務(wù)。

“當(dāng)前基金銷售行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，市場(chǎng)出清步伐明顯加快?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華分析表示，近年來(lái)，監(jiān)管政策持續(xù)收緊，合規(guī)成本顯著提升，同時(shí)費(fèi)率水平整體下行，導(dǎo)致盈利空間受到擠壓。此外，基金代銷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也日趨白熱化。這些變化使得規(guī)模較小、保有量不足的中小銷售機(jī)構(gòu)面臨巨大的生存壓力。

陳興文也指出，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，民商基金等中小機(jī)構(gòu)在獲客和產(chǎn)品銷售上面臨巨大壓力，傳統(tǒng)代銷模式難以為繼。與此同時(shí)，監(jiān)管要求不斷加碼，對(duì)基金銷售機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)、投資者適當(dāng)性管理等方面提出了更高要求，導(dǎo)致合規(guī)成本上升。而中小機(jī)構(gòu)資源有限，往往難以承受這些新增成本。此外，客戶需求也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，更加注重個(gè)性化資產(chǎn)配置和全周期投資服務(wù)，這進(jìn)一步加劇了中小機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)壓力。

在劉有華看來(lái)，當(dāng)前基金銷售市場(chǎng)的變化將推動(dòng)行業(yè)資源加速向具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)的頭部基金銷售平臺(tái)集聚，進(jìn)一步強(qiáng)化行業(yè)的“馬太效應(yīng)”。在此背景下，基金管理公司在選擇基金代銷合作伙伴時(shí)，將更加注重考察基金代銷機(jī)構(gòu)的合規(guī)經(jīng)營(yíng)能力和綜合實(shí)力。

此外，劉有華還指出，證監(jiān)會(huì)推動(dòng)建立銷售機(jī)構(gòu)分類評(píng)價(jià)體系，標(biāo)志著基金行業(yè)發(fā)展導(dǎo)向正從單純追求銷售規(guī)模向注重投資者實(shí)際收益轉(zhuǎn)變。在這一轉(zhuǎn)型過程中，缺乏差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的銷售機(jī)構(gòu)將逐步被市場(chǎng)淘汰，基金代銷行業(yè)的集中度有望持續(xù)提升。

（記者 陸怡雯）