撰稿|張君

來源|貝多財(cái)經(jīng)

7月7日，LXJ International Holdings Limited（下稱“老鄉(xiāng)雞”）遞交招股書，報(bào)考在港交所主板上市。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，老鄉(xiāng)雞曾于2025年1月遞表，此次是“失效”后的一次更新資料。

更早之前，老鄉(xiāng)雞曾計(jì)劃在A股上市，于2022年5月預(yù)披露招股書，準(zhǔn)備在上海證券交易所主板上市。全面注冊制實(shí)施后，該公司于2023年2月平移遞交上市申請，原計(jì)劃募資12億元。

而2023年8月，老鄉(xiāng)雞及其保薦人國元證券撤回上市申請文件。因此，上海證券交易所決定終止對你公司首次公開發(fā)行股票并在滬市主板上市的審核。直至2025年1月，老鄉(xiāng)雞才在港交所遞交招股書，“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”港股。

對于撤回A股上市申請，老鄉(xiāng)雞在此次遞交至港交所的招股書稱，“考慮到安徽老鄉(xiāng)雞股份于上交所上市所需的預(yù)期時(shí)間無法與其戰(zhàn)略發(fā)展及融資計(jì)劃相一致，安徽老鄉(xiāng)雞于2023年8月23日自愿撤回其A股上市申請”。

此次報(bào)考上市，老鄉(xiāng)雞成色幾何？又意欲何為？

一、有股東“臨場”退出

據(jù)招股書披露，老鄉(xiāng)雞的歷史始于2003年，其于中國安徽省合肥開設(shè)首家「肥西老母雞」快餐店，創(chuàng)始人為束從軒（于2023年11月退任所有職務(wù)，2023年12月1日生效）。直至2012年，該公司更名為“老鄉(xiāng)雞”，為拓展安徽省外市場做準(zhǔn)備。

天眼查App信息顯示，老鄉(xiāng)雞（即“安徽老鄉(xiāng)雞”）成立于2003年10月，前身為合肥肥西老母雞餐飲有限責(zé)任公司。目前，該公司的注冊資本約為6.96億元，法定代表人為王琴琴，主要股東包括老鄉(xiāng)雞（安徽）控股有限公司、老鄉(xiāng)雞（深圳）餐飲控股有限公司。

特別說明的是，老鄉(xiāng)雞曾在2024年發(fā)生多項(xiàng)工商變更。其中，2024年1月，該公司的注冊資本由3.6億元減少至約3.39億元。次月，該公司的注冊資本則變更為約3.43億元，市場主體類型變更為“股份有限公司（外商投資、未上市）”。

2024年4月，老鄉(xiāng)雞的公司名稱由“安徽老鄉(xiāng)雞餐飲股份有限公司”變更為“安徽老鄉(xiāng)雞餐飲有限公司”，市場主體類型變更為“有限責(zé)任公司（外商投資、非獨(dú)資）”，注冊資本再變更為約3.39億元。

同時(shí)，天津同創(chuàng)企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、天津同創(chuàng)企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、裕和（天津）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）退出老鄉(xiāng)雞股東行列，新增AJS Family Holding Limited為其股東。

2024年5月，老鄉(xiāng)雞的高級管理人員備案（董事、監(jiān)事、經(jīng)理等）有所調(diào)整。其中，錢云鶴、劉春、李國柱、楊選偉 、束從德、董雪、阮應(yīng)國退出，僅剩倪榮廣、束小龍。隨后的6月，王琴琴進(jìn)入該公司董高監(jiān)行列。

同在2024年6月，老鄉(xiāng)雞的法定代表人由束小龍變更為王琴琴，注冊資本增至約10.36億元（10.39億元）。同時(shí)，老鄉(xiāng)雞（安徽）控股有限公司、老鄉(xiāng)雞（深圳）餐飲控股有限公司進(jìn)入老鄉(xiāng)雞的股東行列。

2024年7月，老鄉(xiāng)雞的注冊處資本則減少至6.96億元。同時(shí)，合肥羽壹企業(yè)管理有限公司、束小龍、束文、青島束董企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、AJS Family Holding Limited均不再是該公司的股東，市場主體類型變更變更為“其他有限責(zé)任公司”。

據(jù)招股書披露，老鄉(xiāng)雞于2024年進(jìn)行了資產(chǎn)重組。具體而言，2024年1月，老鄉(xiāng)雞（擬上市主體）根據(jù)開曼群島法律注冊成立為豁免有限公司，以按比例反映重組前彼等于安徽老鄉(xiāng)雞的相對股權(quán)。

而在2023年12月，鑒于麥星投資及廣發(fā)乾和變現(xiàn)彼等各自投資的意圖，安徽老鄉(xiāng)雞回購了麥星投資及廣發(fā)乾和所持有的全部股份，對價(jià)分別為人民98,274,592.47元及人民幣55,210,445.21元，回購于2024年1月29日完成。

根據(jù)早前招股書，麥星投資、廣發(fā)乾和分別持有老鄉(xiāng)雞（即“安徽老鄉(xiāng)雞”）0.49%、0.28%的股權(quán)。其中，麥星投資、廣發(fā)乾和于2021年12月分別出資8900萬元、5000萬元參與了老鄉(xiāng)雞的增資。

相比之下，束從軒、張瓊、束小龍、董雪、束文5名家族成員為老鄉(xiāng)雞的實(shí)際控制人，合計(jì)控制91.32%的股權(quán)。

二、高管團(tuán)隊(duì)“換血”

早前招股書顯示，束從軒為老鄉(xiāng)雞董事長，束小龍為副董事長，董雪為董事、副總經(jīng)理。其中，束小龍、董雪系夫妻關(guān)系，束小龍與束文系兄妹關(guān)系，束從軒系束小龍、束文的父親，張瓊系束小龍、束文的母親。

而根據(jù)老鄉(xiāng)雞遞交至港交所的招股書，束小龍于2024年11月被委任為該公司董事、董事長兼首席執(zhí)行官，同年12月調(diào)任為執(zhí)行董事。就安徽老鄉(xiāng)雞而言，束小龍歷任總經(jīng)理、副董事長職務(wù)，2023年11月至2024年5月?lián)伟不绽相l(xiāng)雞董事長。

相比之下，董雪為老鄉(xiāng)雞執(zhí)行董事，其于2019年加入該集團(tuán)，擔(dān)任安徽老鄉(xiāng)雞董事、副總經(jīng)理。2024年5月，安徽老鄉(xiāng)雞改制為有限責(zé)任公司后，董雪不再擔(dān)任安徽老鄉(xiāng)雞董事，并繼續(xù)擔(dān)任其副總經(jīng)理。

特別說明的是，束從軒之女束文于2013年7月取得中國遼寧科技大學(xué)動畫設(shè)計(jì)學(xué)士學(xué)位，畢業(yè)后加入老鄉(xiāng)雞，2017年6月至2018年5月便出任安徽老鄉(xiāng)雞財(cái)務(wù)會計(jì)，2018年6月至2018年6月任財(cái)務(wù)經(jīng)理。

2019年1月至2022年3月，束文擔(dān)任安徽老鄉(xiāng)雞研發(fā)部副總監(jiān)，，此后歷任老鄉(xiāng)雞（上海）餐飲有限公司市場部經(jīng)理、安徽老鄉(xiāng)雞科技有限公司總經(jīng)理、老鄉(xiāng)雞（上海）餐飲有限公司投資經(jīng)理等職務(wù)。

自2023年12月起，束文一直擔(dān)任安徽老鄉(xiāng)雞副總經(jīng)理。目前，束文為老鄉(xiāng)雞執(zhí)行董事，主要負(fù)責(zé)監(jiān)督該集團(tuán)的財(cái)務(wù)營運(yùn)及管理及監(jiān)管合規(guī)事務(wù)。但根據(jù)老鄉(xiāng)雞披露的信息，束文并非財(cái)務(wù)科班出身。

相比之下，老鄉(xiāng)雞財(cái)務(wù)總監(jiān)何晶則更專業(yè)一些。根據(jù)招股書，何晶于2011年6月加入，歷任安徽老鄉(xiāng)雞財(cái)務(wù)會計(jì)師、財(cái)務(wù)經(jīng)理，2021年7月出任財(cái)務(wù)總監(jiān)一職。其于2016年12月畢業(yè)于安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)專業(yè)，自2024年2月起成為中國注冊會計(jì)師協(xié)會會員。

另外，老鄉(xiāng)雞的高管還包括副總經(jīng)理朱先華、董事會秘書兼聯(lián)席公司秘書王國偉、證券事務(wù)負(fù)責(zé)人王琴琴等。但束從軒（創(chuàng)始人）、束從德（原總經(jīng)理）、張瓊（原副總經(jīng)理）、董雪（原副總經(jīng)理）等則已不再是老鄉(xiāng)雞的高管，而董雪仍是執(zhí)行董事，束從德為非執(zhí)行董事，

本次上市前，束小龍通過Constantly Soar Ltd持股70.78%，束文通過Jump Spark Ltd持股15.02%，董雪通過Favourable Impression Ltd持股6.22%，股權(quán)激勵計(jì)劃平臺Kandel Holding Ltd間接持股3.00%，加華資本通過Harvest Capital持股4.98%。

不難發(fā)現(xiàn)，老鄉(xiāng)雞仍是一家家族特色明顯的公司。

三、業(yè)績快速增長

據(jù)招股書介紹，老鄉(xiāng)雞是一家中式快餐品牌。根據(jù)灼識咨詢的資料，以交易總額計(jì)，該公司于2024年以0.9%的市場占有率在中國中式快餐行業(yè)位列第一；以交易總額計(jì)，于2024年以0.5%的市場占有率在中國快餐行業(yè)中排名第八。

老鄉(xiāng)雞在招股書中稱，其于2020年開始探索加盟模式。截至2025年4月30日，該公司在中國58個城市擁有1564家門店，包括911家直營店和653家加盟店，覆蓋9個省。其中，于安徽省擁有750家，占比為48.0%。

2022年、2023年、2024年度和2025年前四個月，老鄉(xiāng)雞的營收分別約為人民幣45.28億元、56.51億元、62.88億元和21.20億元，毛利分別約為9.19億元、13.19億元、14.33億元和5.13億元，凈利潤分別約為2.52億元、3.75億元、4.09億元和1.74億元。

按非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，老鄉(xiāng)雞的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別約為2.68億元、4.03億元、4.39億元和1.85億元，EBITDA分別約為9.39億元、10.05億元、10.59億元和4.04億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA分別約為9.55億元、10.33億元、10.90億元和4.14億元。

截至目前，老鄉(xiāng)雞共有2個中央廚房，能夠針對不同菜品的原材料進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理與加工，確保所有門店始終如一的質(zhì)量。同時(shí)，該公司在全國布局了8個配送中心，以保證食材的新鮮、及時(shí)送達(dá)。

通常情況下，老鄉(xiāng)雞的食材從中央廚房至安徽省內(nèi)及上海門店當(dāng)天即可送達(dá)，而運(yùn)送到其他區(qū)域的門店一般不超過兩天。另外，截至2025年4月30日，老鄉(xiāng)雞多家門店（約有388家）均配備自動化烹飪設(shè)備，如烹飪機(jī)器人、自動化蒸柜和燉湯爐。

本次報(bào)考港交所上市，老鄉(xiāng)雞計(jì)劃募資用于加強(qiáng)一體化供應(yīng)鏈布局；擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)，以擴(kuò)大地理覆蓋范圍及加深市場滲透；將在未來三年用于提升信息技術(shù)能力及升級智能設(shè)備及數(shù)字化系統(tǒng)；加強(qiáng)品牌推廣和營銷活動等。

根據(jù)介紹，老鄉(xiāng)雞于2024年開始規(guī)劃及設(shè)計(jì)新的中央廚房，預(yù)計(jì)將于2027年完成施工，隨后將進(jìn)行室內(nèi)裝修及設(shè)備采購。該新中央廚房的設(shè)計(jì)總建筑面積約為18萬平方米，設(shè)計(jì)最大年產(chǎn)能10萬噸以上。

老鄉(xiāng)雞在招股書中稱，其位于合肥和上海的現(xiàn)有中央廚房最初旨在支持合計(jì)約2500家至3000家餐廳，與其未來三年的擴(kuò)張計(jì)劃一致。然而，該公司估計(jì)其現(xiàn)有的中央廚房將于未來三年達(dá)到滿負(fù)荷狀態(tài)。

為支持2027年以后的長期擴(kuò)張計(jì)劃，老鄉(xiāng)雞積極投資額外的中央廚房產(chǎn)能以支持該公司的發(fā)展及維持營運(yùn)效率至關(guān)重要。