當 “02590” 的嶄新代碼躍上港交所交易大廳的藍色主屏幕，伴隨著舞臺中央的銅鑼鳴響，今年港股市場迎來了最大規(guī)模的機器人企業(yè) IPO。

7 月 9 日，全球倉儲機器人龍頭極智嘉 (02590) 在香港交易所主板成功掛牌上市成為 “全球 AMR 倉儲機器人第一股”，標志著國際資本對中國智能機器人領域投下了信心一票。

本次 IPO 是迄今為止規(guī)模最大的機器人企業(yè) H 股 IPO，也是今年以來香港市場規(guī)模最大的非 “A+H” 科技企業(yè) IPO。此次發(fā)行獲市場熱烈追捧，香港公開發(fā)售超額認購 133.62 倍，國際配售獲 30.17 倍認購，是今年港股最高倍數(shù)的國際配售 Top 3，更創(chuàng)下港股科技板塊最高國際配售倍數(shù)紀錄。主權財富基金、大量國際長線基金、科技專項基金以及對沖基金踴躍認購。

基石投資者陣容匯聚國際資本巨頭、頂級風投、國資力量與產(chǎn)業(yè)龍頭，彰顯資本市場對于機器人賽道的戰(zhàn)略共識，以及對極智嘉商業(yè)化能力和技術價值的認可。極智嘉今日開盤一度報于每股 17.00 港元，市值超 220 億港元。

作為 “全球 AMR 倉儲機器人第一股”，極智嘉已連續(xù) 6 年蟬聯(lián)全球最大的倉儲履約 AMR 機器人方案提供商。這不僅使其成為 To B 機器人領域首個登頂全球第一的中國企業(yè)，更樹立了中國機器人企業(yè)在全球科技競爭中成功突圍的標桿。2024 年，公司實現(xiàn)營收 24.09 億元，是目前港股機器人板塊已上市企業(yè)中收入規(guī)模最大的公司。

此次上市，不僅標志著極智嘉駛入發(fā)展快車道，在資本的加持下，其增長潛力有望加速釋放。

高規(guī)模、高增長、低虧損，商業(yè)化模型跑通

亮眼的資本表現(xiàn)，源于極智嘉強勁的業(yè)務及財務增長動能。自 2015 年創(chuàng)立以來，公司僅用不到十年時間便登上全球 AMR 倉儲機器人領域頭把交椅。

2024 年，公司總收入預計達 24.09 億元。2021 至 2024 年間，其年收入復合增長率 (CAGR) 高達 45%。同時，公司的盈利能力持續(xù)優(yōu)化，維持相對較低的調(diào)整后虧損水平。據(jù)智通財經(jīng) APP 了解到，極智嘉經(jīng)調(diào)整 EBITDA 顯著收窄至 2024 年的 - 0.25 億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損率大幅降至 2024 年的 3.8%，有望成為機器人企業(yè)中率先實現(xiàn)盈利的商業(yè)化典范。

整體而言，極智嘉展現(xiàn)出的 “高規(guī)模、高增長、低虧損” 財務特征，在 To B 類機器人乃至 To B 硬科技企業(yè)中均屬罕見。無論是資本市場的積極反饋，還是公司在經(jīng)營成果上的實際展現(xiàn)，都揭示了極智嘉在的可持續(xù)增長模型在機器人領域得以跑通，為其未來在相對藍海市場的持續(xù)擴張奠定了堅實基礎。

中國科技出海新標桿，技術實力支撐擴張

除了財務數(shù)據(jù)的快速增長，極智嘉的國際化布局同樣令人矚目。

目前，在全球 AMR 倉儲的角逐中，中國、美國、歐洲均已發(fā)展出典型代表企業(yè)，憑借差異化技術競逐市場主導權。而在這場全球角力中，中國 AMR 機器人企業(yè)極智嘉異軍突起，成功占據(jù)市場領導地位，成為中國企業(yè)科技出海的新標桿。

智通財經(jīng) APP 了解到，作為少數(shù)能在歐美高端市場建立領先地位的中國科技企業(yè)，極智嘉在全球范圍內(nèi)建立了 48 個服務站點和 13 個備件中心，業(yè)務覆蓋超過 40 個國家和地區(qū)，于全球 AMR 市場擁有最廣泛的業(yè)務網(wǎng)絡。

截至 2024 年，公司海外收入占比超過 70%，其中來自歐美、中東及非洲地區(qū)的收入占比達 44%，多元化的業(yè)務分布促使其能夠有效分散單一市場風險。

值得一提的是，在公司累計服務的超過 800 家終端客戶中，有超過 60 家為全球財富 500 強客戶，客戶回購高達約 75%，關鍵終端客戶復購率更是達到約 84.3%，遠高于行業(yè)平均水平。這一成績，不僅是對其技術實力的肯定，更是其全球化戰(zhàn)略成功落地的有力證明。

這其中，深厚的技術積累，是支撐公司在全球擴張的核心引擎。智通財經(jīng) APP 了解到，公司自主研發(fā)的機器人通用技術平臺 Robot Matrix，為 AMR 設備快速迭代與定制化部署提供底層支撐。

其大規(guī)模多機混合調(diào)度系統(tǒng)支持單倉超 5000 臺設備并行協(xié)同作業(yè)，每秒可處理萬級任務指令。目前，公司在全球擁有多個 “千臺級” 項目，規(guī)模部署能力超越行業(yè)平均水平。

24 億營收背后，To B 機器人的商業(yè)化范本

在智能科技領域，技術突破與商業(yè)化落地之間往往隔著難以逾越的鴻溝，機器人產(chǎn)業(yè)尤其如此。商業(yè)化之難，核心在于需要同時跨越 “技術可行”、“產(chǎn)品可靠”、“成本可控”、“市場買單” 四重關卡，任何一環(huán)的短板都可能導致失敗。高昂的研發(fā)與制造成本，讓許多明星機器人公司倒在量產(chǎn)或盈利前夕，或者仍在遙望商業(yè)化成功的大門。

放眼中國機器人硬科技行業(yè)里，如今已同時實現(xiàn)大體量、全球領先且商業(yè)化成功的公司屈指可數(shù)，大疆、石頭科技是公認的標桿。但在 To B 機器人賽道，這種標桿非常稀缺。

無論是倉儲機器人賽道的海康機器人、海柔創(chuàng)新，還是港股機器人板塊的越疆、仙工智能等企業(yè)，抑或是近期火爆的具身智能和人形機器人賽道 —— 無一例外地，都在奮力翻越規(guī)?；蜕虡I(yè)化這兩座大山。

可喜的是，極智嘉讓我們看到了 To B 類機器人實現(xiàn)商業(yè)化成功的希望。公司將 AMR 技術轉(zhuǎn)化為年營收超 24 億人民幣 (2024 年）, 營收規(guī)模登頂港股機器人板塊以及全球倉儲履約 AMR 市場。經(jīng)營質(zhì)量方面，已逼近盈利拐點。極智嘉代表了在高度復雜的 B 端市場，技術真正解決核心痛點、創(chuàng)造可量化商業(yè)價值的成功范式。

極智嘉的成功上市，無疑為港股機器人板塊增添了又一優(yōu)質(zhì)投資標的，或也將吸引更多機器人產(chǎn)業(yè)鏈公司赴港上市。更進一步看，此次 IPO 也再次向全球投資者展示了中國科技企業(yè)的實力，有助于吸引國際資本持續(xù)關注中國優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)。

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