貿(mào)易戰(zhàn)再度成為市場關(guān)注焦點。

當(dāng)?shù)貢r間7月7日，美國總統(tǒng)特朗普宣稱，將從8月1日起對來自14個國家的進口產(chǎn)品征收關(guān)稅。同日，特朗普簽署行政命令，延長所謂“對等關(guān)稅”暫緩期，將實施時間從7月9日推遲到8月1日。

此前一天，特朗普通過社交平臺指責(zé)金磚國家推行所謂“反美政策”，并威脅對其成員國加征10%的新關(guān)稅。中國外交部發(fā)言人7月7日對此表示，貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)沒有贏家，保護主義沒有出路。

在此背景下，卻有一家來自浙江的上市公司成功穿越全球貿(mào)易戰(zhàn)火線，而且旗下產(chǎn)品在美國市場的競爭力不斷加強。最近一個月，引來近250家機構(gòu)踏破門檻調(diào)研！

近期，濤濤車業(yè)(301345.SZ)披露一份超預(yù)期的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年上半年歸母凈利潤3.1億-3.6億之間，同比增長70.34%-97.81%；扣非凈利潤3.07億-3.57億元，同比增長71.97%-99.96%。

二級市場表現(xiàn)方面，今年以來，公司股價漲幅已然翻倍。截止7月9日收盤，報價141.17元/股，漲幅3.29%，總市值153.4億元。而在2024年8月，它的市值最低僅40億元出頭。

令人好奇的是，濤濤車業(yè)究竟是如何穿越全球貿(mào)易戰(zhàn)火線的？

產(chǎn)品推陳出新，超市場預(yù)期

公開資料顯示，濤濤車業(yè)創(chuàng)始人曹馬濤是一個“廠二代”，父輩經(jīng)營著一個生產(chǎn)爐具、戲裝等產(chǎn)品的工廠。2015年，自立門戶創(chuàng)立了濤濤車業(yè)，持續(xù)聚焦智能電動低速車和特種車領(lǐng)域，采用“自建工廠+自有品牌+跨境渠道”‌模式，開辟了一條獨特的出海模式。

近年來，公司業(yè)績勢頭強勁。據(jù)披露，今年第二季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.24億元-2.74億元，同比增長70.67%-108.81%；扣非凈利潤2.21億元-2.71億元，同比增長72.54%-111.52%。

在分析人士看來，新電動車產(chǎn)品的持續(xù)推出是濤濤車業(yè)電動車業(yè)務(wù)持續(xù)增長的原因。電動滑板車和電動平衡車在經(jīng)歷過2019至2021年的高速增長后，增速放緩，但電動自行車緊接著在2022年和2023年扛起增長大旗。

目前，濤濤車業(yè)收入主要來自智能電動低速車和特種車兩大塊。智能電動低速車包括電動高爾夫球車、電動自行車、電動滑板車和電動平衡車，特種車主要包括全地形車和越野摩托車。

而電動高爾夫球車的放量，是公司本輪實現(xiàn)戴維斯雙擊的關(guān)鍵。自2022年下半年推出以來，通過戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)的深度釋放，2024年終端銷售量突破2萬臺，銷售額較2023年同比增長超9倍。

Global Market Index分析報告顯示，2024年全球高爾夫球車市場規(guī)模為26億美元，預(yù)計2025年至2034年期間的復(fù)合年增長率為8%。從燃料類型劃分，電動高爾夫球車因運營成本低、碳排放量少，正逐漸成為各行業(yè)的熱門之選。2024年，電動部分占據(jù)了63%以上的市場份額，預(yù)計到2034年將超過36億美元。

美國高爾夫球產(chǎn)業(yè)發(fā)展較早，而且規(guī)模龐大。根據(jù)雅馬哈2024 Fact Book，23年美國用于高爾夫球場內(nèi)的球車銷量約13萬輛，簡單假設(shè)球車生命周期為10年，每年存量的10%需更新，則美國場內(nèi)高爾夫球車保有量約130萬輛。

相較于汽車而言，電動高爾夫球車具備諸多優(yōu)勢，能夠滿足社區(qū)內(nèi)的短途通行需求。目前，在美國已有近80%的地區(qū)允許高爾夫球車在低速公共道路上行駛，因此越來越多家庭開始選擇高爾夫球車作為短途代步工具，市場潛在空間廣闊。

目前，北美已經(jīng)成為濤濤車業(yè)最大的市場，為公司貢獻了超八成的收入。其中，美國是唯一超級市場，2024年實現(xiàn)收入22.92億元，占比2023年的71.32%升至77%。

本土化運營，加速海外產(chǎn)能建設(shè)

在當(dāng)前背景下，投資人最關(guān)注的是中美貿(mào)易沖突對濤濤車業(yè)的影響。

2024年7月，美國商務(wù)部發(fā)布公告決定對進口來自中國的LSPTV發(fā)起“雙反”調(diào)查，其中公司出口美國的電動高爾夫球車被列入調(diào)查范圍。公司為上述“雙反”調(diào)查的非強制應(yīng)訴企業(yè)，同國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)一樣，目前的反補貼初裁稅率為28.16%，反傾銷初裁稅率為248.16%。

因“雙反”稅率較高，公司已從2024年7月開始，加快進行海外產(chǎn)能的布局。公司對越南產(chǎn)能的提升問題高度重視，不斷加大人力、物力等方面的投入。目前，越南產(chǎn)能在不斷提升中，特別是電動高爾夫球車的產(chǎn)量將在7月開始放大，為美國市場下半年的銷售提供充足的貨源。

近期，濤濤車業(yè)在投資者活動調(diào)研中表示，公司在北美以自有品牌和自有渠道銷售為主，經(jīng)營模式與傳統(tǒng)的ODM外貿(mào)企業(yè)不同，公司在北美擁有多家本土化運營的子公司，設(shè)有可以存放較大規(guī)模存貨的多個倉庫。

公司2025年1-6月在美國市場產(chǎn)生的銷售，貨物基本來自于2024年末美國庫存以及2025年1-6月的越南產(chǎn)能，不存在部分國內(nèi)ODM企業(yè)類似的“搶出口”情況。目前，公司在美國的銷售基本不受貿(mào)易摩擦因素的影響，保持穩(wěn)定、連續(xù)、增長的態(tài)勢。

在分析人士看來，公司越南產(chǎn)能的提升，有望為美國市場的銷售增長打下良好基礎(chǔ)。美國本土制造商申請推進，高爾夫球車關(guān)鍵部件在美生產(chǎn)進一步規(guī)劃，3月已初步落實適合存放重型設(shè)備的場地，未來有望擇機完成美國本土制造的目標。

展望下半年，歐美地區(qū)有圣誕節(jié)、感恩節(jié)等購物旺季，加之公司目前的新品迭代、品牌影響力、渠道拓展、海外產(chǎn)能的不斷提升，預(yù)計下半年業(yè)績還會持續(xù)增長。

開拓新業(yè)務(wù)，布局智能化賽道

根據(jù)濤濤車業(yè)官方公眾號披露，近期由公司和K-Scale聯(lián)合制造的首臺人形機器人樣機（K-Bot）成功下線。這不僅標志著公司在智能制造領(lǐng)域邁出重要一步，也是進入人形機器人這一前沿領(lǐng)域的關(guān)鍵進展。

同時，公司還計劃在上海張江設(shè)立研究院，吸引行業(yè)精英加盟，并尋求與其他行業(yè)頂尖機器人企業(yè)的合作，以整合更多技術(shù)資源和市場渠道，加速實現(xiàn)產(chǎn)品線的智能化升級。

公開資料顯示，K-Scale Labs系美國一家致力于打造開源機器人AI平臺的公司，核心團隊來自于行業(yè)頂尖陣營，獲得多家硅谷頂級資本的強力加持。作為人形機器人領(lǐng)域的創(chuàng)新玩家，其核心技術(shù)優(yōu)勢在于通過開源架構(gòu)與AI大模型創(chuàng)新，實現(xiàn)了人形機器人產(chǎn)業(yè)向低成本、高智能、平臺化、生態(tài)化方向躍遷。

根據(jù)計劃，公司美國子公司RevEdge Inc.將向K-Scale Labs投資200萬美元，后續(xù)投資到位后，雙方將整合公司“北美制造+銷售渠道”和K-Scale Labs機器人技術(shù)優(yōu)勢等資源，進一步打造人形機器人領(lǐng)域的“制造+技術(shù)”體系。

在分析人士看來，此次合作是公司在不脫離主業(yè)基礎(chǔ)上對前沿技術(shù)方向的有序延展，有望借助制造能力與市場資源形成放大效應(yīng)，拓展智能化新業(yè)務(wù)的中長期成長空間。

值得關(guān)注的是，濤濤車業(yè)計劃在電動高爾夫球車領(lǐng)域引入無人駕駛輔助技術(shù)，以提升車輛的智能化水平，并作為切入點，逐步探索無人車市場的潛在機遇。這一策略有望增強公司產(chǎn)品在市場上的競爭力，開拓新的業(yè)務(wù)增長點，實現(xiàn)公司可持續(xù)和高質(zhì)量的發(fā)展。