7 月 9 日，北?？党?- B (01228) 股價在開盤后便迅速拉高，半小時后漲幅便超過 50%，上午 11 時左右，其股價觸及 0.85 港元，漲幅達(dá)到 60.38%，北?？党梢灿纱俗叱?“三連陽”。此前 7 月 7 日和 8 日，北?？党煞謩e收漲 24.64% 和 23.26%。也就是說，其三個交易日內(nèi)股價最大漲幅便達(dá)到 165.63%。

北?？党傻倪@一漲幅也印證了智通財(cái)經(jīng) APP 此前對該股的判斷。

今年 6 月 18 日，智通財(cái)經(jīng) APP 在《智通特供 | 股價拉升 2.5 倍成交量創(chuàng)上市新高，北?？党?- B (01228) 吹響估值反攻號角？》一文中指出 “北?？党啥壥袌龉蓛r快速拉升，側(cè)面反映出投資者對其后續(xù)創(chuàng)新價值釋放和重磅 BD 達(dá)成的樂觀態(tài)度。從估值情況來看，即便公司股價短期拉升超 2.5 倍，其 PS 估值也僅有 1.76 倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均 7.66 倍，依然存在極大的股價和估值增長空間?！?/p>

何以判斷第二波拉升行情？

拉長時間線來看，6 月 16 日在股價達(dá)到階段性高點(diǎn) 0.48 港元后，北?？党晒蓛r正式站上 BOLL 線上軌，超買跡象明顯。因此在次日出現(xiàn) “十字星” 信號后，公司股價開始出現(xiàn)技術(shù)性回歸。

智通財(cái)經(jīng) APP 觀察到，6 月 18 日至 27 日，北海康成在 8 個交易日中均收出陰線，6 月 27 日當(dāng)天，公司股價觸及 0.28 港元，較此前高點(diǎn)跌去 41.67%。如此看來，北?？党纱溯喰星樗坪跻呀?jīng)結(jié)束，但實(shí)則不然。

首先從量能來看，6 月 18 日開始的下跌行情并沒有伴隨成交量的放大。6 月 18 日當(dāng)天，公司股票成交量僅 1087.60 萬股，較此前 6 月 13 日成交量高點(diǎn) 5846.44 萬股下降 81.40%。往后直至 6 月 27 日，北?？党晒善背山涣炕咎幱诔掷m(xù)下跌趨勢，6 月 25 日甚至僅有 267.90 萬股，場內(nèi)惜籌態(tài)度明顯。

結(jié)合 BOLL 線來看，6 月 18 日至 6 月 27 日期間，北?？党晒蓛r走勢屬于標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)性回歸。在 6 月 18 日處在超買階段并跌出一個陰線后，6 月 19 日公司股價便在高點(diǎn)觸及當(dāng)日 BOLL 線上軌線 0.40 港元后沖高回落，然后其股價在接下來 5 個交易日內(nèi)小幅震蕩向 BOLL 線中軌回歸。6 月 26 日，公司當(dāng)日大跌逾 10%，最低價觸及 BOLL 線中軌 0.25 港元預(yù)示著此輪技術(shù)性調(diào)整結(jié)束。于是，公司股價在 6 月 27 日便開始收窄跌幅，并在 6 月 30 日最低價 0.27 港元再次踩住 BOLL 線中軌，當(dāng)日收漲 3.57%，開啟新一輪拉升行情。

之所以判斷北?？党稍?6 月 30 日及之后還會走出一波新行情，“量價齊升” 表現(xiàn)是關(guān)鍵。

在出現(xiàn)連續(xù)的下跌行情后，6 月 30 日當(dāng)天，北?？党晒善背山涣績H剩 200.2 萬股，場內(nèi)惜籌情緒基本達(dá)到極致，對應(yīng)場外持幣者搶籌情緒開始高漲。7 月 2 日至 7 月 8 日，北?？党稍诠蓛r持續(xù)拉升的同時，股票成交量開始逐日遞增，分別為 240.80 萬股、728.10 萬股、906.50 萬股、1515.10 萬股和 3200.10 萬股。

而與 6 月 10 日開始的第一波行情類似，在經(jīng)歷了 5 個交易日漲幅后，此時的北?？党晒蓛r再次來到 BOLL 線上軌，而這也意味著新的技術(shù)回歸信號或已出現(xiàn)。

政策利好推動下，行情或許遠(yuǎn)未結(jié)束

從近 20 日券商交易席位情況來看，前十大凈買入經(jīng)紀(jì)商中，富途證券、耀才和招商永隆銀行分列前三席，凈買入量分別為 523.10 萬股、476.10 萬股和 385.40 萬股；前十大凈賣出經(jīng)紀(jì)商中，高盛、招商銀行和長橋?yàn)榍叭謩e凈賣出 1358.60 萬股、223.14 萬股和 215.10 萬股，內(nèi)資掃貨跡象明顯。

實(shí)際上，近日北海康成股價異動還有一個重要消息面原因在于國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委在 6 月 30 日印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》。其中提到，加大創(chuàng)新藥研發(fā)支持力度，支持創(chuàng)新藥進(jìn)入基本醫(yī)保藥品目錄和商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄。并且其中明確了對創(chuàng)新藥研發(fā)、準(zhǔn)入、入院使用和多元支付進(jìn)行全鏈條支持。這對于核心品種已開出首方并積極準(zhǔn)備新一輪醫(yī)保談判的北海康成來說，無疑是最大的利好。

智通財(cái)經(jīng) APP 了解到，7 月 3 日，北?？党蓜?chuàng)新罕見病治療產(chǎn)品注射用維拉苷酶 β(商品名：戈芮寧) 在上海新華醫(yī)院開出首張?zhí)幏?，?biāo)志著國內(nèi)首個也是目前唯一的本土自主開發(fā)的戈謝病酶替代療法正式惠及國內(nèi)戈謝病患者。這也打破了進(jìn)口藥物的壟斷局面，填補(bǔ)了國內(nèi)自主研發(fā)的空白。而隨著維拉苷酶 β 的上市，國內(nèi)戈謝病治療市場將逐漸形成進(jìn)口藥物與國產(chǎn)藥物競爭的局面。

此前，北?？党蓜?chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官薛群博士在媒體溝通會上表示，雖然還不能透露具體定價，但可以承諾戈芮寧的上市定價會有大幅下降，對比同類的現(xiàn)有療法，預(yù)計(jì)降價至少在 50% 以上。

雖然國內(nèi)也有其他企業(yè)關(guān)注戈謝病治療藥物的研發(fā)，但進(jìn)展相對緩慢。也就是說在此背景下，維拉苷酶 β 有望憑借國產(chǎn)和先發(fā)優(yōu)勢在國內(nèi)戈謝病治療市場站穩(wěn)腳跟，市場可及性有望出現(xiàn)明顯提高，還有望未來出海沖擊全球戈謝病治療體系，因而存在潛在重磅 BD 的可能性。

從估值角度來看，雖然目前北?？党晒蓛r已走過兩波拉升行情，短期內(nèi)股價最大拉升幅度達(dá)到驚人的 4.67 倍，但其當(dāng)前 PS 估值也僅提高至 3.15 倍，在整個創(chuàng)新藥行業(yè)估值穩(wěn)步拉升的背景下，依舊遠(yuǎn)低于當(dāng)前行業(yè)平均值 7.98 倍。雖然近日，北?？党晒蓛r再次進(jìn)入技術(shù)性調(diào)整的概率不小，但中長期來看，其估值修復(fù)行情或遠(yuǎn)未結(jié)束。

?