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多元配置FOF:全球市場波動(dòng)下的“避風(fēng)港”

在剛剛過去的2025年上半年里,全球金融市場仿佛置身于一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭。

以色列突然對(duì)伊朗動(dòng)手,襲擊了伊朗相關(guān)重要設(shè)施。受此影響,國際黃金價(jià)格大幅上漲,每盎司一度突破3440美元,國際原油價(jià)格也大幅飆升至每桶78美元。

這對(duì)于全球資本市場的影響非常之大, A股、日經(jīng)225指數(shù)、韓國KOSPI綜指、澳大利亞綜指等均呈不同幅度下跌。

與此同時(shí),美股“科技神話”開始動(dòng)搖:納斯達(dá)克指數(shù)上半年區(qū)間下跌12%,特斯拉市值蒸發(fā)超3000億美元,蘋果股價(jià)也跌破了160美元關(guān)口......

全球避險(xiǎn)情緒達(dá)到沸點(diǎn),單一資產(chǎn)的投資模式已經(jīng)難以滿足投資者對(duì)于資產(chǎn)穩(wěn)定增值的配置需求。

在此背景下,“全球多元配置”逐漸成為了投資者們心中的“避風(fēng)港”。而在這條道路上,有的人已經(jīng)實(shí)踐多年,行至遠(yuǎn)方,廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理曹建文就是其中之一。

01

多元配置FOF

為何成為資金“避風(fēng)港”?

什么是全球多元資產(chǎn)配置?顧名思義,就是將資金分散投資于不同國家、不同類別的資產(chǎn)中,以降低單一市場風(fēng)險(xiǎn)、捕捉全球市場機(jī)會(huì)的投資策略。

這個(gè)配置理念,在當(dāng)前復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下顯得尤為重要。以滬深300指數(shù)為例,過去十年指數(shù)的年化波動(dòng)率為20%。可見,單一資產(chǎn)(如純股票、債券或商品)受市場情緒、政策變動(dòng)等因素影響較大,波動(dòng)較大。

正如《孫子兵法》所說:“昔之善戰(zhàn)者,先為不可勝,以待敵之可勝?!?strong>全球多元配置的思路也是如此,先求穩(wěn),再取勝。它不是簡單地買幾只基金就能實(shí)現(xiàn),而是通過跨地域、跨資產(chǎn)、跨策略的組合,對(duì)沖單一市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

通過多元配置,可以顯著降低整體波動(dòng)率。曹建文所在的資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)曾做過測算,在過去十年里投資A股+A債組合,與只投資A股相比,能夠有效提升年化收益率,最大回撤顯著下降至一半水平。

同時(shí),多元配置還可以提升組合收益。2025年上半年期間,大類資產(chǎn)中,黃金、歐股、港股,漲幅達(dá)到20%及以上。當(dāng)某一類資產(chǎn)表現(xiàn)不佳時(shí),其他資產(chǎn)可能表現(xiàn)出色,從而實(shí)現(xiàn)整體資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

圖片

▲圖片來源:Wind,中金公司

其核心原理在于底層資產(chǎn)之間的低相關(guān)性——當(dāng)股票市場下跌時(shí),債券和黃金往往能起到對(duì)沖作用;當(dāng)新興市場表現(xiàn)疲軟時(shí),發(fā)達(dá)市場可能成為新的增長極。

但對(duì)于普通投資者而言,自己進(jìn)行全球多元配置,仍然面臨諸多困難。

一方面,全球資產(chǎn)市場紛繁復(fù)雜,不僅跨越多個(gè)國家和地區(qū),還涵蓋股票、債券、期貨、外匯、房地產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域,需要投資者具備豐富的投資知識(shí)和專業(yè)的分析能力,才能準(zhǔn)確評(píng)估各類資產(chǎn)的投資價(jià)值。

另一方面,投資全球資產(chǎn)涉及到匯率風(fēng)險(xiǎn)、海外市場準(zhǔn)入限制等問題,普通投資者在資金實(shí)力和操作便利性上也存在較大的局限性。

FOF 基金作為一種新興的投資工具,為普通投資者實(shí)現(xiàn)多元配置提供了一條便捷之路。所謂FOF基金,就是“基金中的基金”,通過投資于“一籃子基金”來構(gòu)建一站式資產(chǎn)組合,由專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行運(yùn)作管理。

廣發(fā)安泰穩(wěn)健FOF A012106為例,它既可以像普通“固收+”產(chǎn)品一樣投資股票和債券,還可以投資包括QDII在內(nèi)的其他基金。這樣就可以實(shí)現(xiàn)一個(gè)產(chǎn)品,直接投資海內(nèi)外的權(quán)益、債券以及商品等各種資產(chǎn)。

圖片2.png

▲廣發(fā)安泰穩(wěn)健2024年末基金持倉,來源:韭圈兒

多元配置的FOF基金,不僅能夠通過底層資產(chǎn)篩選和基金優(yōu)選提升組合“性價(jià)比”,而且大多數(shù)10元即可起投,極大降低了普通投資者的參與門檻。這些獨(dú)特的優(yōu)勢,使其成為了資金的“避風(fēng)港”。

02

十年老將

如何進(jìn)行多元配置?

就拿前文提到的廣發(fā)安泰穩(wěn)健FOF A(012106)這只基金來說,其基金經(jīng)理曹建文,擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、10年投資經(jīng)驗(yàn),在多資產(chǎn)領(lǐng)域有深厚積累。

數(shù)學(xué)系出身的曹建文,第一份工作是量化研究員。在最初從業(yè)的近3年里,他深入研究了CTA、量化多因子等多種策略,積累了深厚的量化功底。

2015年,曹建文從研究轉(zhuǎn)向投資崗位,管理了2年以絕對(duì)收益為目標(biāo)的專戶產(chǎn)品。此后,他進(jìn)入頭部養(yǎng)老保險(xiǎn)公司,在4年間陸續(xù)管理過多種資管產(chǎn)品,包括股票多空、股債混合、指數(shù)增強(qiáng)、FOF等。

2021年9月,曹建文加入廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部,陸續(xù)接手管理了8只FOF產(chǎn)品,包括2只普通混合型FOF、2只目標(biāo)日期型養(yǎng)老FOF以及4只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型養(yǎng)老FOF。

十年的多資產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn),培養(yǎng)了他廣闊的投資視野,讓他深知不同資產(chǎn)之間的特性和相互關(guān)系,能夠在復(fù)雜的市場環(huán)境中準(zhǔn)確把握投資機(jī)會(huì),合理配置各類資產(chǎn)。

仍然以其管理的廣發(fā)安泰穩(wěn)健FOF A(012106)為例,基金2024年年報(bào)顯示,組合持倉覆蓋了中國內(nèi)地及香港、美國、歐洲等多個(gè)市場,以及股票、債券、黃金、海外資產(chǎn)等多元資產(chǎn)。通過投資品種在地域上的分散,獲取了更多收益來源。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示,截至今年6月30日,曹建文在管的8只FOF產(chǎn)品近一年來都取得了不錯(cuò)的回報(bào),3只產(chǎn)品位列同類前三(廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老A、廣發(fā)安誠養(yǎng)老A、廣發(fā)積極養(yǎng)老A),另有3只排在前1/3分位(廣發(fā)安泰穩(wěn)健A、廣發(fā)銳意進(jìn)取A、廣發(fā)積極回報(bào)A)。

在風(fēng)險(xiǎn)控制方面,曹建文更是有著獨(dú)到的見解和嚴(yán)格的管理措施。他非常注重對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和評(píng)估,通過建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系,實(shí)時(shí)跟蹤組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況,并根據(jù)市場變化及時(shí)調(diào)整投資組合,力求組合的風(fēng)險(xiǎn)始終保持在可控范圍內(nèi)。

一方面,他建立了三級(jí)回撤預(yù)警機(jī)制。例如,對(duì)于5%的最大回撤目標(biāo),三級(jí)預(yù)警分別定在2.5%、3.5%、4.5%,每觸發(fā)一級(jí)回撤預(yù)警,他們都會(huì)適當(dāng)降低倉位,采取對(duì)應(yīng)的防御方案。

另一方面,他基于量化研究經(jīng)驗(yàn),在FOF投資中引入量化策略,建立了一套基于因子模型的多資產(chǎn)配置框架,將復(fù)雜的市場提煉為可量化、可管理、尤其是可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益因子。

以他管理的兩只穩(wěn)健型FOF為例,截至6月30日,廣發(fā)安泰穩(wěn)健的近一年收益為6.66%,最大回撤2.29%;廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老的近一年收益為9.88%,最大回撤4.78%。兩只產(chǎn)品都在市場波動(dòng)中發(fā)揮了避險(xiǎn)功能,表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性。

這種“先求穩(wěn),再取勝的多資產(chǎn)策略,在當(dāng)前波動(dòng)加大的市場環(huán)境中顯得尤為突出。

03

團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)

助力專業(yè)化投資

多資產(chǎn)不是一件容易的事,組合中每增加一類資產(chǎn),就對(duì)管理人的研究和投資能力提出了更高的要求。當(dāng)然,曹建文也并非單打獨(dú)斗,背后還有廣發(fā)基金全方位的平臺(tái)支持。

廣發(fā)基金從2013年起就開始布局資產(chǎn)配置業(yè)務(wù),目前匯聚了一批平均年限超10年的投資經(jīng)理,為FOF基金的投資運(yùn)作提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。他們長期專注于宏觀經(jīng)濟(jì)研究、資產(chǎn)配置策略制定和基金產(chǎn)品篩選等工作,具備深厚的理論功底和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

同時(shí),廣發(fā)基金還為資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)提供一體化的投研平臺(tái),充分共享公司在宏觀策略、股債資產(chǎn)、海外市場、行業(yè)板塊等方面的研究資源,為投資決策提供從宏觀研判到底層資產(chǎn)的全方位支持。這對(duì)曹建文來說,更是如虎添翼般的存在了。

7月9日起,曹建文接手管理采用多資產(chǎn)、多策略的FOF產(chǎn)品——廣發(fā)智薈多元配置六個(gè)月持有期FOF(A類024757,C類024758),在全球多元配置的路上更進(jìn)一步。

基金合同顯示,該產(chǎn)品投資于中國證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)或注冊的公開募集證券投資基金的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的80%,其中,股票、股票型基金、混合型基金合計(jì)占基金資產(chǎn)的比例為20%-65%(投資于港股通標(biāo)的股票不超過股票資產(chǎn)的50%)。

在 2025 年6月的一次訪談中,曹建文表示,展望下半年全球市場,盡管經(jīng)濟(jì)增長面臨一定的不確定性,但通過多元資產(chǎn)配置仍然可以獲取β收益(被動(dòng)投資收益),同時(shí)通過基金優(yōu)選獲取α收益(主動(dòng)投資收益)。

具體而言,在應(yīng)對(duì)策略上,須兼顧防御與進(jìn)攻,以黃金、高股息等避險(xiǎn)資產(chǎn)為盾,以科技與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為矛,通過有效的分散對(duì)沖、積極的動(dòng)態(tài)調(diào)倉和流動(dòng)性管理來提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí),把握政策與產(chǎn)業(yè)趨勢的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),以攻為守。

2025 年的全球金融市場,正在經(jīng)歷一場深刻的變革。美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期、地緣政治的黑天鵝、科技革命的浪潮,共同塑造著新的投資格局。對(duì)于普通投資者來說,想要通過投資單一資產(chǎn)獲取穩(wěn)健的收益難度越來越大,專業(yè)的資產(chǎn)配置能力變得愈發(fā)重要。

多資產(chǎn)、多策略的FOF 基金,為投資者提供了配置全球市場的高效工具。如果你也想通過全球多元配置追求穩(wěn)健收益,可以關(guān)注廣發(fā)智薈多元配置FOF(A類:024757;C類:024758),選擇與專業(yè)團(tuán)隊(duì)同行,在不確定性中尋找確定性。


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