在剛剛過去的2025年上半年里，全球金融市場仿佛置身于一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭。

以色列突然對(duì)伊朗動(dòng)手，襲擊了伊朗相關(guān)重要設(shè)施。受此影響，國際黃金價(jià)格大幅上漲，每盎司一度突破3440美元，國際原油價(jià)格也大幅飆升至每桶78美元。

這對(duì)于全球資本市場的影響非常之大， A股、日經(jīng)225指數(shù)、韓國KOSPI綜指、澳大利亞綜指等均呈不同幅度下跌。

與此同時(shí)，美股“科技神話”開始動(dòng)搖：納斯達(dá)克指數(shù)上半年區(qū)間下跌12%，特斯拉市值蒸發(fā)超3000億美元，蘋果股價(jià)也跌破了160美元關(guān)口......

全球避險(xiǎn)情緒達(dá)到沸點(diǎn)，單一資產(chǎn)的投資模式已經(jīng)難以滿足投資者對(duì)于資產(chǎn)穩(wěn)定增值的配置需求。

在此背景下，“全球多元配置”逐漸成為了投資者們心中的“避風(fēng)港”。而在這條道路上，有的人已經(jīng)實(shí)踐多年，行至遠(yuǎn)方，廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理曹建文就是其中之一。

多元配置FOF

為何成為資金“避風(fēng)港”？

什么是全球多元資產(chǎn)配置？顧名思義，就是將資金分散投資于不同國家、不同類別的資產(chǎn)中，以降低單一市場風(fēng)險(xiǎn)、捕捉全球市場機(jī)會(huì)的投資策略。

這個(gè)配置理念，在當(dāng)前復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下顯得尤為重要。以滬深300指數(shù)為例，過去十年指數(shù)的年化波動(dòng)率為20%。可見，單一資產(chǎn)（如純股票、債券或商品）受市場情緒、政策變動(dòng)等因素影響較大，波動(dòng)較大。

正如《孫子兵法》所說：“昔之善戰(zhàn)者，先為不可勝，以待敵之可勝?！?strong>全球多元配置的思路也是如此，先求穩(wěn)，再取勝。它不是簡單地買幾只基金就能實(shí)現(xiàn)，而是通過跨地域、跨資產(chǎn)、跨策略的組合，對(duì)沖單一市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

通過多元配置，可以顯著降低整體波動(dòng)率。曹建文所在的資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)曾做過測算，在過去十年里投資A股+A債組合，與只投資A股相比，能夠有效提升年化收益率，最大回撤顯著下降至一半水平。

同時(shí)，多元配置還可以提升組合收益。2025年上半年期間，大類資產(chǎn)中，黃金、歐股、港股，漲幅達(dá)到20%及以上。當(dāng)某一類資產(chǎn)表現(xiàn)不佳時(shí)，其他資產(chǎn)可能表現(xiàn)出色，從而實(shí)現(xiàn)整體資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

▲圖片來源：Wind，中金公司

其核心原理在于底層資產(chǎn)之間的低相關(guān)性——當(dāng)股票市場下跌時(shí)，債券和黃金往往能起到對(duì)沖作用；當(dāng)新興市場表現(xiàn)疲軟時(shí)，發(fā)達(dá)市場可能成為新的增長極。

但對(duì)于普通投資者而言，自己進(jìn)行全球多元配置，仍然面臨諸多困難。

一方面，全球資產(chǎn)市場紛繁復(fù)雜，不僅跨越多個(gè)國家和地區(qū)，還涵蓋股票、債券、期貨、外匯、房地產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域，需要投資者具備豐富的投資知識(shí)和專業(yè)的分析能力，才能準(zhǔn)確評(píng)估各類資產(chǎn)的投資價(jià)值。

另一方面，投資全球資產(chǎn)涉及到匯率風(fēng)險(xiǎn)、海外市場準(zhǔn)入限制等問題，普通投資者在資金實(shí)力和操作便利性上也存在較大的局限性。

FOF 基金作為一種新興的投資工具，為普通投資者實(shí)現(xiàn)多元配置提供了一條便捷之路。所謂FOF基金，就是“基金中的基金”，通過投資于“一籃子基金”來構(gòu)建一站式資產(chǎn)組合，由專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行運(yùn)作管理。

以廣發(fā)安泰穩(wěn)健FOF A（012106）為例，它既可以像普通“固收+”產(chǎn)品一樣投資股票和債券，還可以投資包括QDII在內(nèi)的其他基金。這樣就可以實(shí)現(xiàn)一個(gè)產(chǎn)品，直接投資海內(nèi)外的權(quán)益、債券以及商品等各種資產(chǎn)。

▲廣發(fā)安泰穩(wěn)健2024年末基金持倉，來源：韭圈兒

多元配置的FOF基金，不僅能夠通過底層資產(chǎn)篩選和基金優(yōu)選提升組合“性價(jià)比”，而且大多數(shù)10元即可起投，極大降低了普通投資者的參與門檻。這些獨(dú)特的優(yōu)勢，使其成為了資金的“避風(fēng)港”。

02

十年老將

如何進(jìn)行多元配置？

就拿前文提到的廣發(fā)安泰穩(wěn)健FOF A（012106）這只基金來說，其基金經(jīng)理曹建文，擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、10年投資經(jīng)驗(yàn)，在多資產(chǎn)領(lǐng)域有深厚積累。

數(shù)學(xué)系出身的曹建文，第一份工作是量化研究員。在最初從業(yè)的近3年里，他深入研究了CTA、量化多因子等多種策略，積累了深厚的量化功底。

2015年，曹建文從研究轉(zhuǎn)向投資崗位，管理了2年以絕對(duì)收益為目標(biāo)的專戶產(chǎn)品。此后，他進(jìn)入頭部養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，在4年間陸續(xù)管理過多種資管產(chǎn)品，包括股票多空、股債混合、指數(shù)增強(qiáng)、FOF等。

2021年9月，曹建文加入廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部，陸續(xù)接手管理了8只FOF產(chǎn)品，包括2只普通混合型FOF、2只目標(biāo)日期型養(yǎng)老FOF以及4只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型養(yǎng)老FOF。

十年的多資產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)了他廣闊的投資視野，讓他深知不同資產(chǎn)之間的特性和相互關(guān)系，能夠在復(fù)雜的市場環(huán)境中準(zhǔn)確把握投資機(jī)會(huì)，合理配置各類資產(chǎn)。

仍然以其管理的廣發(fā)安泰穩(wěn)健FOF A（012106）為例，基金2024年年報(bào)顯示，組合持倉覆蓋了中國內(nèi)地及香港、美國、歐洲等多個(gè)市場，以及股票、債券、黃金、海外資產(chǎn)等多元資產(chǎn)。通過投資品種在地域上的分散，獲取了更多收益來源。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，曹建文在管的8只FOF產(chǎn)品近一年來都取得了不錯(cuò)的回報(bào)，有3只產(chǎn)品位列同類前三（廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老A、廣發(fā)安誠養(yǎng)老A、廣發(fā)積極養(yǎng)老A），另有3只排在前1/3分位（廣發(fā)安泰穩(wěn)健A、廣發(fā)銳意進(jìn)取A、廣發(fā)積極回報(bào)A）。

在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，曹建文更是有著獨(dú)到的見解和嚴(yán)格的管理措施。他非常注重對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和評(píng)估，通過建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，實(shí)時(shí)跟蹤組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況，并根據(jù)市場變化及時(shí)調(diào)整投資組合，力求組合的風(fēng)險(xiǎn)始終保持在可控范圍內(nèi)。

一方面，他建立了三級(jí)回撤預(yù)警機(jī)制。例如，對(duì)于5%的最大回撤目標(biāo)，三級(jí)預(yù)警分別定在2.5%、3.5%、4.5%，每觸發(fā)一級(jí)回撤預(yù)警，他們都會(huì)適當(dāng)降低倉位，采取對(duì)應(yīng)的防御方案。

另一方面，他基于量化研究經(jīng)驗(yàn)，在FOF投資中引入量化策略，建立了一套基于因子模型的多資產(chǎn)配置框架，將復(fù)雜的市場提煉為可量化、可管理、尤其是可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益因子。

以他管理的兩只穩(wěn)健型FOF為例，截至6月30日，廣發(fā)安泰穩(wěn)健的近一年收益為6.66%，最大回撤2.29%；廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老的近一年收益為9.88%，最大回撤4.78%。兩只產(chǎn)品都在市場波動(dòng)中發(fā)揮了避險(xiǎn)功能，表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性。

這種“先求穩(wěn)，再取勝”的多資產(chǎn)策略，在當(dāng)前波動(dòng)加大的市場環(huán)境中顯得尤為突出。

03

團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)

助力專業(yè)化投資

多資產(chǎn)不是一件容易的事，組合中每增加一類資產(chǎn)，就對(duì)管理人的研究和投資能力提出了更高的要求。當(dāng)然，曹建文也并非單打獨(dú)斗，背后還有廣發(fā)基金全方位的平臺(tái)支持。

廣發(fā)基金從2013年起就開始布局資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)，目前匯聚了一批平均年限超10年的投資經(jīng)理，為FOF基金的投資運(yùn)作提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。他們長期專注于宏觀經(jīng)濟(jì)研究、資產(chǎn)配置策略制定和基金產(chǎn)品篩選等工作，具備深厚的理論功底和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

同時(shí)，廣發(fā)基金還為資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)提供一體化的投研平臺(tái)，充分共享公司在宏觀策略、股債資產(chǎn)、海外市場、行業(yè)板塊等方面的研究資源，為投資決策提供從宏觀研判到底層資產(chǎn)的全方位支持。這對(duì)曹建文來說，更是如虎添翼般的存在了。

7月9日起，曹建文接手管理采用多資產(chǎn)、多策略的FOF產(chǎn)品——廣發(fā)智薈多元配置六個(gè)月持有期FOF（A類024757，C類024758），在全球多元配置的路上更進(jìn)一步。

基金合同顯示，該產(chǎn)品投資于中國證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)或注冊的公開募集證券投資基金的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中，股票、股票型基金、混合型基金合計(jì)占基金資產(chǎn)的比例為20%-65%（投資于港股通標(biāo)的股票不超過股票資產(chǎn)的50%）。

在 2025 年6月的一次訪談中，曹建文表示，展望下半年全球市場，盡管經(jīng)濟(jì)增長面臨一定的不確定性，但通過多元資產(chǎn)配置仍然可以獲取β收益（被動(dòng)投資收益），同時(shí)通過基金優(yōu)選獲取α收益（主動(dòng)投資收益）。

具體而言，在應(yīng)對(duì)策略上，須兼顧防御與進(jìn)攻，以黃金、高股息等避險(xiǎn)資產(chǎn)為盾，以科技與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為矛，通過有效的分散對(duì)沖、積極的動(dòng)態(tài)調(diào)倉和流動(dòng)性管理來提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，把握政策與產(chǎn)業(yè)趨勢的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，以攻為守。

2025 年的全球金融市場，正在經(jīng)歷一場深刻的變革。美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期、地緣政治的黑天鵝、科技革命的浪潮，共同塑造著新的投資格局。對(duì)于普通投資者來說，想要通過投資單一資產(chǎn)獲取穩(wěn)健的收益難度越來越大，專業(yè)的資產(chǎn)配置能力變得愈發(fā)重要。

多資產(chǎn)、多策略的FOF 基金，為投資者提供了配置全球市場的高效工具。如果你也想通過全球多元配置追求穩(wěn)健收益，可以關(guān)注廣發(fā)智薈多元配置FOF（A類：024757；C類：024758），選擇與專業(yè)團(tuán)隊(duì)同行，在不確定性中尋找確定性。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

*基金公司不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，敬請(qǐng)投資人注意風(fēng)險(xiǎn)，投資者投資前請(qǐng)仔細(xì)閱讀說明書、合同等法律文件

*提及基金產(chǎn)品僅作舉例不作為推薦，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，不等于理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，投資須謹(jǐn)慎