在剛剛過去的2025年上半年里，全球金融市場仿佛置身于一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭。

以色列突然對伊朗動手，襲擊了伊朗相關(guān)重要設(shè)施。受此影響，國際黃金價格大幅上漲，每盎司一度突破3440美元，國際原油價格也大幅飆升至每桶78美元。

這對于全球資本市場的影響非常之大， A股、日經(jīng)225指數(shù)、韓國KOSPI綜指、澳大利亞綜指等均呈不同幅度下跌。

與此同時，美股“科技神話”開始動搖：納斯達克指數(shù)上半年區(qū)間下跌12%，特斯拉市值蒸發(fā)超3000億美元，蘋果股價也跌破了160美元關(guān)口......

全球避險情緒達到沸點，單一資產(chǎn)的投資模式已經(jīng)難以滿足投資者對于資產(chǎn)穩(wěn)定增值的配置需求。

在此背景下，“全球多元配置”逐漸成為了投資者們心中的“避風港”。而在這條道路上，有的人已經(jīng)實踐多年，行至遠方，廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理曹建文就是其中之一。

多元配置FOF

為何成為資金“避風港”？

什么是全球多元資產(chǎn)配置？顧名思義，就是將資金分散投資于不同國家、不同類別的資產(chǎn)中，以降低單一市場風險、捕捉全球市場機會的投資策略。

這個配置理念，在當前復雜多變的全球經(jīng)濟環(huán)境下顯得尤為重要。以滬深300指數(shù)為例，過去十年指數(shù)的年化波動率為20%?？梢姡瑔我毁Y產(chǎn)（如純股票、債券或商品）受市場情緒、政策變動等因素影響較大，波動較大。

正如《孫子兵法》所說：“昔之善戰(zhàn)者，先為不可勝，以待敵之可勝?！?strong>全球多元配置的思路也是如此，先求穩(wěn)，再取勝。它不是簡單地買幾只基金就能實現(xiàn)，而是通過跨地域、跨資產(chǎn)、跨策略的組合，對沖單一市場的系統(tǒng)性風險。

通過多元配置，可以顯著降低整體波動率。曹建文所在的資產(chǎn)配置團隊曾做過測算，在過去十年里投資A股+A債組合，與只投資A股相比，能夠有效提升年化收益率，最大回撤顯著下降至一半水平。

同時，多元配置還可以提升組合收益。2025年上半年期間，大類資產(chǎn)中，黃金、歐股、港股，漲幅達到20%及以上。當某一類資產(chǎn)表現(xiàn)不佳時，其他資產(chǎn)可能表現(xiàn)出色，從而實現(xiàn)整體資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

▲圖片來源：Wind，中金公司

其核心原理在于底層資產(chǎn)之間的低相關(guān)性——當股票市場下跌時，債券和黃金往往能起到對沖作用；當新興市場表現(xiàn)疲軟時，發(fā)達市場可能成為新的增長極。

但對于普通投資者而言，自己進行全球多元配置，仍然面臨諸多困難。

一方面，全球資產(chǎn)市場紛繁復雜，不僅跨越多個國家和地區(qū)，還涵蓋股票、債券、期貨、外匯、房地產(chǎn)等多個領(lǐng)域，需要投資者具備豐富的投資知識和專業(yè)的分析能力，才能準確評估各類資產(chǎn)的投資價值。

另一方面，投資全球資產(chǎn)涉及到匯率風險、海外市場準入限制等問題，普通投資者在資金實力和操作便利性上也存在較大的局限性。

FOF 基金作為一種新興的投資工具，為普通投資者實現(xiàn)多元配置提供了一條便捷之路。所謂FOF基金，就是“基金中的基金”，通過投資于“一籃子基金”來構(gòu)建一站式資產(chǎn)組合，由專業(yè)團隊進行運作管理。

以廣發(fā)安泰穩(wěn)健FOF A（012106）為例，它既可以像普通“固收+”產(chǎn)品一樣投資股票和債券，還可以投資包括QDII在內(nèi)的其他基金。這樣就可以實現(xiàn)一個產(chǎn)品，直接投資海內(nèi)外的權(quán)益、債券以及商品等各種資產(chǎn)。

▲廣發(fā)安泰穩(wěn)健2024年末基金持倉，來源：韭圈兒

多元配置的FOF基金，不僅能夠通過底層資產(chǎn)篩選和基金優(yōu)選提升組合“性價比”，而且大多數(shù)10元即可起投，極大降低了普通投資者的參與門檻。這些獨特的優(yōu)勢，使其成為了資金的“避風港”。

02

十年老將

如何進行多元配置？

就拿前文提到的廣發(fā)安泰穩(wěn)健FOF A（012106）這只基金來說，其基金經(jīng)理曹建文，擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗、10年投資經(jīng)驗，在多資產(chǎn)領(lǐng)域有深厚積累。

數(shù)學系出身的曹建文，第一份工作是量化研究員。在最初從業(yè)的近3年里，他深入研究了CTA、量化多因子等多種策略，積累了深厚的量化功底。

2015年，曹建文從研究轉(zhuǎn)向投資崗位，管理了2年以絕對收益為目標的專戶產(chǎn)品。此后，他進入頭部養(yǎng)老保險公司，在4年間陸續(xù)管理過多種資管產(chǎn)品，包括股票多空、股債混合、指數(shù)增強、FOF等。

2021年9月，曹建文加入廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部，陸續(xù)接手管理了8只FOF產(chǎn)品，包括2只普通混合型FOF、2只目標日期型養(yǎng)老FOF以及4只目標風險型養(yǎng)老FOF。

十年的多資產(chǎn)投資經(jīng)驗，培養(yǎng)了他廣闊的投資視野，讓他深知不同資產(chǎn)之間的特性和相互關(guān)系，能夠在復雜的市場環(huán)境中準確把握投資機會，合理配置各類資產(chǎn)。

仍然以其管理的廣發(fā)安泰穩(wěn)健FOF A（012106）為例，基金2024年年報顯示，組合持倉覆蓋了中國內(nèi)地及香港、美國、歐洲等多個市場，以及股票、債券、黃金、海外資產(chǎn)等多元資產(chǎn)。通過投資品種在地域上的分散，獲取了更多收益來源。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，曹建文在管的8只FOF產(chǎn)品近一年來都取得了不錯的回報，有3只產(chǎn)品位列同類前三（廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老A、廣發(fā)安誠養(yǎng)老A、廣發(fā)積極養(yǎng)老A），另有3只排在前1/3分位（廣發(fā)安泰穩(wěn)健A、廣發(fā)銳意進取A、廣發(fā)積極回報A）。

在風險控制方面，曹建文更是有著獨到的見解和嚴格的管理措施。他非常注重對投資組合的風險監(jiān)測和評估，通過建立科學的風險評估體系，實時跟蹤組合的風險暴露情況，并根據(jù)市場變化及時調(diào)整投資組合，力求組合的風險始終保持在可控范圍內(nèi)。

一方面，他建立了三級回撤預(yù)警機制。例如，對于5%的最大回撤目標，三級預(yù)警分別定在2.5%、3.5%、4.5%，每觸發(fā)一級回撤預(yù)警，他們都會適當降低倉位，采取對應(yīng)的防御方案。

另一方面，他基于量化研究經(jīng)驗，在FOF投資中引入量化策略，建立了一套基于因子模型的多資產(chǎn)配置框架，將復雜的市場提煉為可量化、可管理、尤其是可預(yù)期的風險收益因子。

以他管理的兩只穩(wěn)健型FOF為例，截至6月30日，廣發(fā)安泰穩(wěn)健的近一年收益為6.66%，最大回撤2.29%；廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老的近一年收益為9.88%，最大回撤4.78%。兩只產(chǎn)品都在市場波動中發(fā)揮了避險功能，表現(xiàn)出了較強的抗跌性。

這種“先求穩(wěn)，再取勝”的多資產(chǎn)策略，在當前波動加大的市場環(huán)境中顯得尤為突出。

03

團隊作戰(zhàn)

助力專業(yè)化投資

多資產(chǎn)不是一件容易的事，組合中每增加一類資產(chǎn)，就對管理人的研究和投資能力提出了更高的要求。當然，曹建文也并非單打獨斗，背后還有廣發(fā)基金全方位的平臺支持。

廣發(fā)基金從2013年起就開始布局資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)，目前匯聚了一批平均年限超10年的投資經(jīng)理，為FOF基金的投資運作提供了堅實的支撐。他們長期專注于宏觀經(jīng)濟研究、資產(chǎn)配置策略制定和基金產(chǎn)品篩選等工作，具備深厚的理論功底和豐富的實踐經(jīng)驗。

同時，廣發(fā)基金還為資產(chǎn)配置團隊提供一體化的投研平臺，充分共享公司在宏觀策略、股債資產(chǎn)、海外市場、行業(yè)板塊等方面的研究資源，為投資決策提供從宏觀研判到底層資產(chǎn)的全方位支持。這對曹建文來說，更是如虎添翼般的存在了。

7月9日起，曹建文接手管理采用多資產(chǎn)、多策略的FOF產(chǎn)品——廣發(fā)智薈多元配置六個月持有期FOF（A類024757，C類024758），在全球多元配置的路上更進一步。

基金合同顯示，該產(chǎn)品投資于中國證監(jiān)會依法核準或注冊的公開募集證券投資基金的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中，股票、股票型基金、混合型基金合計占基金資產(chǎn)的比例為20%-65%（投資于港股通標的股票不超過股票資產(chǎn)的50%）。

在 2025 年6月的一次訪談中，曹建文表示，展望下半年全球市場，盡管經(jīng)濟增長面臨一定的不確定性，但通過多元資產(chǎn)配置仍然可以獲取β收益（被動投資收益），同時通過基金優(yōu)選獲取α收益（主動投資收益）。

具體而言，在應(yīng)對策略上，須兼顧防御與進攻，以黃金、高股息等避險資產(chǎn)為盾，以科技與經(jīng)濟復蘇為矛，通過有效的分散對沖、積極的動態(tài)調(diào)倉和流動性管理來提升抗風險能力。同時，把握政策與產(chǎn)業(yè)趨勢的結(jié)構(gòu)性機會，以攻為守。

2025 年的全球金融市場，正在經(jīng)歷一場深刻的變革。美聯(lián)儲的加息周期、地緣政治的黑天鵝、科技革命的浪潮，共同塑造著新的投資格局。對于普通投資者來說，想要通過投資單一資產(chǎn)獲取穩(wěn)健的收益難度越來越大，專業(yè)的資產(chǎn)配置能力變得愈發(fā)重要。

多資產(chǎn)、多策略的FOF 基金，為投資者提供了配置全球市場的高效工具。如果你也想通過全球多元配置追求穩(wěn)健收益，可以關(guān)注廣發(fā)智薈多元配置FOF（A類：024757；C類：024758），選擇與專業(yè)團隊同行，在不確定性中尋找確定性。

【風險提示】

*基金公司不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，敬請投資人注意風險，投資者投資前請仔細閱讀說明書、合同等法律文件

*提及基金產(chǎn)品僅作舉例不作為推薦，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，不等于理財產(chǎn)品實際收益，投資須謹慎