【IPO前哨】估值超10億美元,商米科技有何來頭?
港股市場(chǎng)已有多家同股不同權(quán)的企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市,包括小米集團(tuán)-W(01810.HK)、美團(tuán)-W(03690.HK)、地平線機(jī)器人-W(09660.HK)等。
而在近日,又有一家同股不同權(quán)的企業(yè)——上海商米科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“商米科技”)向港交所遞表,德意志銀行、中信證券和農(nóng)銀國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。
值得一提的是,在闖關(guān)港股之前,商米科技曾于2021年謀求在上交所上市,但最終未果,并于2022年3月自愿撤回申請(qǐng)。
獲多家名企入股,商米科技有何來頭?
說起商米科技,或許大部分人倍感陌生,但其實(shí)這家公司與大家的日常生活息息相關(guān),支付寶刷臉支付、“碰一碰”等便捷技術(shù)的問世,正是源于商米科技等服務(wù)商創(chuàng)新推動(dòng)。
根據(jù)招股書,商米科技的歷史可追溯至2013年,由林喆創(chuàng)立,林喆現(xiàn)為公司執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、不同投票權(quán)受益人及控股股東之一。經(jīng)過十多年的發(fā)展,商米科技已成為全球領(lǐng)先的商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)(BIoT)解決方案提供商。
而商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)(BIoT)是指整合物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以作商業(yè)用途。該等解決方案包括配備有操作系統(tǒng)的終端硬件輔以基于硬件開發(fā)的支持性軟件,賦能商戶更高效地運(yùn)營(yíng)、依據(jù)數(shù)據(jù)作出決策,并實(shí)時(shí)響應(yīng)消費(fèi)者需求。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料,按2024年的收入計(jì),商米科技目前是全球最大的安卓端BIoT解決方案提供商,占有10%以上的市場(chǎng)份額,在全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)部署了解決方案,覆蓋超過100種行業(yè)細(xì)分垂直領(lǐng)域,月活躍智能設(shè)備超490萬(wàn)臺(tái)。
另外,商米科技已服務(wù)全球前50大食品及飲料企業(yè)中逾70%的企業(yè)。在中國(guó),商米科技已實(shí)現(xiàn)超過70%的餐飲百?gòu)?qiáng)企業(yè)覆蓋率及超過60%的百?gòu)?qiáng)連鎖商店覆蓋率。公司的代表性客戶/用戶包括盒馬、Alipay、好特賣、順豐速運(yùn)等等。
值得一提的是,一路走來,商米科技曾獲得眾多巨頭的投資,包括小米、螞蟻集團(tuán)、美團(tuán)、深創(chuàng)投等。另外,在2019年時(shí),商米科技的估值就已經(jīng)超過10億美元,早已是一家獨(dú)角獸企業(yè)。
業(yè)績(jī)偶有波動(dòng),依賴單一業(yè)務(wù)
業(yè)績(jī)方面,2022年至2024年,商米科技的收入分別為34.04億元(人民幣,下同)、30.71億元、34.56億元;年內(nèi)利潤(rùn)分別約為1.60億元、1.01億元、1.81億元。
另外,公司的毛利率也出現(xiàn)波動(dòng),2022年至2024年分別為28.1%、26.7%、28.9%。
不難發(fā)現(xiàn),商米科技的收入、利潤(rùn)、毛利率都在2023年遭遇下滑,但2024年出現(xiàn)了回升。商米科技稱,2024年毛利率有所提高主要?dú)w因于歐洲及其他發(fā)達(dá)國(guó)家銷售額增加,這些地區(qū)的毛利率相對(duì)較高;成本管理工作的加強(qiáng)。
商米科技的BIoT解決方案主要包括智能設(shè)備及BIoT PaaS平臺(tái),涉及智能設(shè)備銷售、PaaS平臺(tái)及定制服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。其中,PaaS平臺(tái)及定制服務(wù)主要包括(1)自主開發(fā)的支持軟件產(chǎn)品或系統(tǒng)(如經(jīng)升級(jí)的SUNMIOS系統(tǒng)及DMP系統(tǒng)),就此每年向相關(guān)客戶收費(fèi);
(2)提供PaaS平臺(tái)服務(wù),就此根據(jù)已連接的商米智能設(shè)備的臺(tái)數(shù)及/或商戶的交易金額向相關(guān)客戶收費(fèi);
(3)為公司基于PaaS平臺(tái)開發(fā)的BIoT硬件及軟件提供定制服務(wù),就此按項(xiàng)目基準(zhǔn)向相關(guān)客戶及企業(yè)收費(fèi)。
不過,從收入結(jié)構(gòu)來看,2022年至2024年,銷售智能設(shè)備實(shí)現(xiàn)的收入占總收入的比重分別為99.5%、98.0%、99.5%,其中2024年智能金融設(shè)備銷售收入占總收入的比重達(dá)到42.3%。
不難發(fā)現(xiàn),雖然主要有兩項(xiàng)業(yè)務(wù),但商米科技對(duì)硬件智能設(shè)備銷售業(yè)務(wù)依賴非常重,存在一定的隱憂。
在招股書中,商米科技稱,公司依賴數(shù)量有限的OEM及ODM供應(yīng)商來制造硬件設(shè)備。2024年,商米科技與約30家第三方制造商保持合作,原材料采購(gòu)及制造通過第三方制造商進(jìn)行。
商米科技稱,有選擇地利用OEM/ODM設(shè)施使公司在產(chǎn)能及資源分配上獲得更大靈活性。不過,通過OEM及ODM的方式或許會(huì)讓商米科技在質(zhì)量管理及成本管控方面會(huì)比較被動(dòng)。
招股書還披露,2022年至2024年,商米科技前5大供應(yīng)商的采購(gòu)額占年度采購(gòu)總額的75.9%、74.1%及66.3%,其中最大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別占當(dāng)年采購(gòu)總額的27.7%、24.9%及25.0%,也有一點(diǎn)集中。
另外,商米科技應(yīng)收賬款飆升,2022年至2024年,貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)分別為4.06億元、6.38億元、10.49億元,增長(zhǎng)較快。與此同時(shí),2022年至2024年,貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為36天、62天及89天。
商米科技的應(yīng)收款項(xiàng)持續(xù)增長(zhǎng),周轉(zhuǎn)天數(shù)也在增加,這方面的情況值得投資者留意。
雖然應(yīng)收賬款及周轉(zhuǎn)天數(shù)在飆升,但商米科技的現(xiàn)金流相對(duì)充裕,截至2025年4月30日,公司原到期日超過三個(gè)月但一年以內(nèi)的定期存款有0.40億元,受限制銀行存款為0.58億元,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為18.53億元。而在2024年,商米科技向股東宣派了1.51億元的股息。
而關(guān)于此次IPO募集資金的投向,商米科技擬用于:為BIoT軟硬件解決方案的研發(fā)提供資金;撥付加強(qiáng)供應(yīng)鏈及生產(chǎn)運(yùn)營(yíng);撥付實(shí)施全球市場(chǎng)擴(kuò)張計(jì)劃;營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。
作者:云知風(fēng)起
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