本文來源：時代周報 作者：黃宇昆

銀行理財又成香餑餑了？

近日，有不少投資者發(fā)現(xiàn)，高收益率銀行理財產(chǎn)品似乎又回來了。

時代周報記者查詢工商銀行App發(fā)現(xiàn)，其銷售的多款銀行理財產(chǎn)品近一個月年化收益率提升顯著，部分產(chǎn)品近一個月年化收益率達(dá)到6%以上。

當(dāng)前，在“存款搬家”持續(xù)的背景下，銀行理財規(guī)模不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，銀行理財規(guī)模已超過31萬億元，較去年底增長超3%。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認(rèn)為，2025年以來，銀行理財市場在存款利率下調(diào)和估值整改的雙重影響下，呈現(xiàn)規(guī)模擴容與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。理財產(chǎn)品持續(xù)向“低波、穩(wěn)健”風(fēng)格聚焦，“存款替代”邏輯得到進(jìn)一步強化。

近期，某國有大行理財子公司投資經(jīng)理向時代周報記者坦言，近段時間市場變化快，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)比較稀缺，疊加估值整改等因素，產(chǎn)品管理壓力較大。

在受訪人士看來，當(dāng)前市場環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，疊加理財估值整改等因素，下半年銀行理財收益率波動將有所放大。

多只理財產(chǎn)品近一月年化收益率大增

隨著存款利率持續(xù)下行，曾經(jīng)高息的存款產(chǎn)品在市場上已難覓蹤影， “貨幣基金+債基+黃金”的“新三金”配置成為新寵，也有部分投資者將目光轉(zhuǎn)向銀行理財。

近期，有不少投資者注意到，自己購買的理財產(chǎn)品收益率表現(xiàn)有點“出乎意料”。

有投資者表示，其近期購買了兩只工銀理財旗下的理財產(chǎn)品，每只投入的本金在17萬元左右，每天單只持有收益約60～70元。時代周報記者注意到，該用戶購買的其中一只理財產(chǎn)品近一個月年化收益率達(dá)到5.49%。

7月10日，時代周報記者查詢工商銀行APP發(fā)現(xiàn)，多款低波穩(wěn)健類理財產(chǎn)品展示的年化收益率都在3%以上，個別產(chǎn)品超過6%。

以工銀理財旗下的“鑫尊利固定收益類每周定期開放式理財產(chǎn)品3號”為例，其介紹頁面顯示，該產(chǎn)品1000元起購，近一月、近三月、近六月年化收益率分別為6.19%、6.1%、2.84%。該產(chǎn)品說明書顯示，其業(yè)績比較基準(zhǔn)（年化）為2.40%-2.70%，風(fēng)險等級為R3，投資組合為80%-100%固定收益類資產(chǎn)、0%-20%權(quán)益類資產(chǎn)、0%-20%商品及金融衍生品類資產(chǎn)。

來源：工商銀行App

此外，還有多款產(chǎn)品近一月年化收益率顯著提高。如“工銀理財鑫添益365天持盈固定收益類開放式理財產(chǎn)品”近一月、近三月年化收益率分別為4.09%、2.76%；“工銀理財核心優(yōu)選150天持盈固收類開放式凈值型理財產(chǎn)品”近一月、近三月年化收益率分別為3.72%、2.87%。從投資范圍來看，這兩款產(chǎn)品均100%投資固定收益類資產(chǎn)。

值得一提的是，今年年初，監(jiān)管部門明確要求對理財產(chǎn)品估值進(jìn)行整改，需在6月底前完成一半。

國信證券研報顯示，銀行理財過去依托收益平滑信托等模式“削峰補欠”，實現(xiàn)了較多浮盈積累，根據(jù)監(jiān)管要求，后續(xù)要逐步釋放收益，回歸凈值型運作模式；整體看，6月30日后歷史存續(xù)的浮盈空間已釋放一半有余，后續(xù)銀行理財更應(yīng)考慮通過交易策略減少銀行理財波動水平，如加大短久期資產(chǎn)買入，同時將資金委托給公募基金以增厚收益。

時代周報記者注意到，目前還有部分銀行理財展示的年化收益率較為夸張。在浦發(fā)銀行App理財展示頁面，多款R2風(fēng)險理財產(chǎn)品年化收益率在10%以上。

以浦發(fā)銀行代銷的“浦銀理財年年鑫最短持有期32號”為例，該產(chǎn)品成立于今年6月5日，截至7月9日，其年化收益率高達(dá)14.91%。產(chǎn)品說明書顯示，這款銀行理財風(fēng)險等級為R2，其固定收益類資產(chǎn)投資比例在80%（含）以上，權(quán)益類資產(chǎn)投資比例不超過20%（含）。

來源：浦發(fā)銀行App

一個顯著的特點是，這些年化收益率極高的理財產(chǎn)品成立時間都較短，大多只有幾個月，且底層資產(chǎn)中固收類占比較高。

例如興銀理財旗下的“豐利悅動9個月最短持有期日開7號固收類理財產(chǎn)品”成立于今年5月8日，近一月、成立以來年化收益率分別為16.44%、9.93%；“穩(wěn)添利日盈增利93號日開固收類理財產(chǎn)品”成立于今年3月13日，近一月、近三月、成立以來年化收益率分別為6.86%、5.86%、9.25%。

有業(yè)內(nèi)人士向時代周報記者表示，部分新發(fā)理財為吸引客戶做大規(guī)模，可能會獲得資源傾斜，因此短期收益率可能沖到較高水平，不過投資者在購買之前需要特別注意收益率回落的風(fēng)險。

理財規(guī)模站上31萬億，下半年收益率波動或加大

當(dāng)前，銀行理財產(chǎn)品收益率相對定期存款具備一定優(yōu)勢。

上述國信證券研報測算顯示，2025年6月份，銀行理財加權(quán)平均年化收益率2.62%，較上月上升11個bp。其中現(xiàn)金管理類產(chǎn)品年化收益率1.43%，純債類產(chǎn)品年化收益率2.61%，“固收+”產(chǎn)品年化收益率2.57%。

“比價”效應(yīng)下，存款搬家現(xiàn)象持續(xù)上演。今年上半年，銀行理財規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，6月末理財產(chǎn)品存量規(guī)模約31.0萬億元，因季末回表，總規(guī)模環(huán)比較上月回落0.3萬億元，但較去年年底增長3.4%。

結(jié)構(gòu)上，非現(xiàn)金管理類的固收產(chǎn)品依舊占據(jù)主導(dǎo)地位，存續(xù)規(guī)模達(dá)到23.4萬億元，規(guī)模超過70%，同時現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模約6.9萬億元，占比接近20%。

蘇商銀行特約研究員武澤偉向時代周報記者表示，下半年，考慮到銀行凈息差壓力仍然存在，存款利率仍有較大的下調(diào)可能，銀行理財規(guī)模將在存款搬家效應(yīng)助推下維持增長。

收益率方面，武澤偉表示，“鑒于估值整改工作持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計銀行理財收益率波動將有所放大。而隨著寬松貨幣政策繼續(xù)落地，債市收益率繼續(xù)下降，預(yù)計銀行理財依然會有不錯的收益水平。”

溫彬認(rèn)為，今年下半年，在“低波、穩(wěn)健”的經(jīng)營模式下，疊加估值整改持續(xù)推進(jìn)，理財產(chǎn)品凈值預(yù)計小幅波動。其中，固收類產(chǎn)品收益率有望維持年內(nèi)相對高位、或小幅上行，短期限、高流動性理財將繼續(xù)承接存款遷移，而現(xiàn)管類收益率下行趨勢預(yù)計延續(xù)，規(guī)模繼續(xù)收縮。