作者｜睿研金融 編輯｜MAX

來源｜藍籌企業(yè)評論

去年8月，管理資產(chǎn)規(guī)模超萬億的明星基金公司嘉實基金爆出重磅消息，董事長趙學(xué)軍因個人問題正在配合有關(guān)部門調(diào)查。作為行業(yè)頭部企業(yè)，嘉實趙學(xué)軍的被查引起了行業(yè)的震動，整個公募基金行業(yè)一時間眾說紛紜。

作為行業(yè)元老，趙學(xué)軍曾經(jīng)帶領(lǐng)嘉實基金實現(xiàn)了規(guī)模飆升，而進入安國勇時代后，嘉實基金能否走出管理的困境仍是市場關(guān)注的焦點。

除此之外，嘉實的投研能力也飽受質(zhì)疑。曾經(jīng)的明星基金經(jīng)理姚志鵬的業(yè)績近年來一落千丈，其管理的核心產(chǎn)品嘉實新能源新材料A的凈值從高位最大回落幅度超過三分之二，可謂損失慘重。

資料來源：Wind

即便是在這種情況下，姚志鵬還在2023年業(yè)績低谷期升任了公司的副總經(jīng)理，讓人不免一頭霧水。

01

風(fēng)口上的幻象

姚志鵬的聲名鵲起得益于新能源板塊的大牛市，而其衰落則同樣源于此。

2020年之后，房地產(chǎn)行業(yè)進入了新一波的調(diào)整期，地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈對經(jīng)濟增長的推動作用顯著下降。在這種情況下，經(jīng)濟需要尋找新的增長驅(qū)動力，而相關(guān)的資產(chǎn)在資本市場上也必將受到資金的追捧。

按照國家轉(zhuǎn)型升級的需要，新的產(chǎn)業(yè)應(yīng)該具備強大的核心競爭力，能在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中占據(jù)重要的地位。這些資產(chǎn)能幫助國內(nèi)實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，推動經(jīng)濟持續(xù)增長。與此相關(guān)的新能源汽車、軍工等高端制造業(yè)將成為轉(zhuǎn)型升級的方向。

2020年之后，新能源汽車行業(yè)進入了快速成長期，二級市場上也迎來了一波上漲行情。得益于對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游股票的布局，嘉實新能源新材料A的凈值在2020-2021年間狂飆突進。

資料來源：Wind

在姚志鵬的投資邏輯中，高端制造是提振經(jīng)濟的抓手。新能源行業(yè)將在未來的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中扮演重要的角色，并逐步成為經(jīng)濟增長的驅(qū)動力。而且新能源汽車行業(yè)將來將會走向智能化，資本市場的估值也會向上走。

接下來就是熟悉的劇本了，新能源行業(yè)在資金瘋狂涌入之后又陷入了激烈競爭的泥潭中，相關(guān)上市公司的股價也跌得慘不忍睹。

姚志鵬賴以成名的嘉實新能源新材料基金也損失慘重。由此看來，所謂的明星基金經(jīng)理，不過是趕上了風(fēng)口而已。

02

投研團隊動蕩

與姚志鵬的業(yè)績不穩(wěn)定相比，明星基金經(jīng)理的接連離任也讓嘉實基金的投研團隊穩(wěn)定性頗受質(zhì)疑。

今年2月26日，明星基金經(jīng)理洪流卸任嘉實品質(zhì)優(yōu)選、嘉實價值成長混合、嘉實瑞虹三年定開、嘉實阿爾法優(yōu)選混合產(chǎn)品基金經(jīng)理。作為金融老將，洪流2019年2月加入嘉實基金后，曾任上海GARP投資策略組投資總監(jiān)、平衡風(fēng)格投資總監(jiān)，管理規(guī)模峰值超百億。

除洪流外，林洪鈞、張慶平、金猛等諸多知名基金經(jīng)理今年以來先后離任，涉及權(quán)益、固收等多個業(yè)務(wù)線，引起了市場對嘉實基金投研團隊穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

基金經(jīng)理的離任既有來自業(yè)績的壓力也有政策變革的影響。

比如洪流管理的嘉實阿爾法優(yōu)選混合、嘉實競爭力優(yōu)選混合等產(chǎn)品凈值普遍遭到腰斬。

資料來源：天天基金網(wǎng)

此外，證監(jiān)會最新發(fā)布的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，明確要求對業(yè)績不佳的基金經(jīng)理績效薪酬“明顯下降”，這一政策加速了績差經(jīng)理的淘汰。而且，目前公募基金行業(yè)正在推行指數(shù)化、去明星化，這一趨勢也加速了基金經(jīng)理的流動。

由此可見，嘉實基金的投研團隊動蕩恐將持續(xù)。

嘉實基金進入安國勇時代后將何去何從，取決于其領(lǐng)導(dǎo)力和決策能力。不過目前看來，嘉實基金仍未顯露出轉(zhuǎn)機。

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