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作者 | AgeClub 韓蕾

前言

中國正經(jīng)歷全球規(guī)模最大、速度最快的人口老齡化進(jìn)程，這一不可逆轉(zhuǎn)的人口結(jié)構(gòu)變革催生了萬億級銀發(fā)消費(fèi)市場。

AgeClub將從“衣食住護(hù)養(yǎng)”五大維度，客觀盤點(diǎn)15家已布局銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)類上市企業(yè)，從其產(chǎn)品創(chuàng)新、盈利能力與同行業(yè)上市公司進(jìn)行估值對比等角度全面闡述，從而為投資者呈現(xiàn)出“誰”才是具有投資價值的優(yōu)秀銀發(fā)經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

值得注意的是，出行領(lǐng)域作為養(yǎng)老科技的重要組成部分，將在后續(xù)專題中單獨(dú)探討。

PART 01

老年服飾：從功能需求

到時尚表達(dá)的產(chǎn)業(yè)升級

服飾作為老年人日常生活的“第一層皮膚”，其適老化改造直接關(guān)系到銀發(fā)群體的生活品質(zhì)與尊嚴(yán)感。當(dāng)前上市公司在老年服飾領(lǐng)域的參與度較低，且多數(shù)品牌宣傳仍以年輕化為主，而現(xiàn)有涉足該領(lǐng)域的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)普遍平淡。

其中，華升股份通過旗下“山海游”品牌開辟了高端適老化家居服細(xì)分市場。該品牌創(chuàng)立于2024年，以“助眠科技”為核心賣點(diǎn)，結(jié)合人體工學(xué)設(shè)計與天然舒適材質(zhì)，研發(fā)了一系列兼顧功能性與審美需求的適老化貼身衣物。

2024年，華升股份營業(yè)總收入為7.78億元，凈利潤為－ 0.55億元，出現(xiàn)虧損。

紅豆股份的布局更為前沿，通過與艾雨文承機(jī)器人公司達(dá)成合作，股權(quán)投資智能養(yǎng)老機(jī)器人“大頭阿亮”，實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)服裝制造向“人工智能+居家養(yǎng)老”新興產(chǎn)業(yè)的跨越。

2024年，紅豆股份營業(yè)總收入為19.59億元，凈利潤為－ 2.37億元，出現(xiàn)較大虧損。

當(dāng)前適老服飾行業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)在于，需要突破傳統(tǒng)觀念束縛，認(rèn)識到老年消費(fèi)者對時尚和品質(zhì)的追求。從市場反饋看，那些既能滿足老年人特殊身體需求，又不明顯暴露“老年”標(biāo)簽的產(chǎn)品，往往更受新一代銀發(fā)群體歡迎。

AgeClub認(rèn)為，未來適老服飾可能不再局限于物理形態(tài)的衣物，而是會與智能設(shè)備、健康監(jiān)測等功能深度融合，成為老年人健康管理的入口。

PART 02

老年食品飲料：從基礎(chǔ)營養(yǎng)

到功能細(xì)分的產(chǎn)業(yè)深化

飲食營養(yǎng)是健康老齡化的核心支撐，隨著老年群體健康意識覺醒與消費(fèi)能力升級，銀發(fā)功能性食品市場正經(jīng)歷爆發(fā)式增長。企業(yè)布局已從滿足基礎(chǔ)需求的普及型產(chǎn)品，轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)匹配健康痛點(diǎn)的細(xì)分賽道，呈現(xiàn)出清晰的“功能化—專業(yè)化—生態(tài)化”進(jìn)階路徑。

西麥?zhǔn)称纷鳛檠帑滎I(lǐng)域龍頭，憑借β-葡聚糖、膳食纖維等核心成分深耕中老年市場，其燕麥片在銀發(fā)群體中復(fù)購率達(dá)35%，形成強(qiáng)消費(fèi)黏性。2024年，企業(yè)進(jìn)一步突破品類邊界，推出蛋白粉、燕麥奶等大健康產(chǎn)品，完成從主食供應(yīng)商到健康方案提供者的轉(zhuǎn)型。

這一戰(zhàn)略升級直接推動業(yè)績增長，2024年?duì)I收18.96億元，歸母凈利潤1.33億元，印證了功能性食品的市場潛力。

養(yǎng)元飲品則以六個核桃養(yǎng)生系列切入銀發(fā)市場，通過低糖配方與益生元添加，兼顧健康與口感。這種“泛健康”策略精準(zhǔn)匹配消費(fèi)習(xí)慣尚未完全專業(yè)化的“年輕老人”群體，開拓出差異化市場空間。2024年，養(yǎng)元飲品營收60.58億元，歸母凈利潤17.22億元。

伊利股份在成人奶粉市場的優(yōu)勢尤為突出，旗下欣活系列通過紓糖、倍暢等細(xì)分配方精準(zhǔn)覆蓋老年?duì)I養(yǎng)需求。2025年與通用技術(shù)集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，更將其布局從單一產(chǎn)品推向“營養(yǎng)方案+健康服務(wù)”的生態(tài)層面。

值得關(guān)注的是，其“老年?duì)I養(yǎng)改善工程” 覆蓋15省區(qū)惠及4萬老人，這種“商業(yè)+公益”模式既培育了市場，也強(qiáng)化了品牌信任度。

盡管2024年總營收微降8.24%，但伊利股份剔除商譽(yù)減值后凈利潤達(dá)115.39億元，核心業(yè)務(wù)韌性顯著。

光明乳業(yè)則以“產(chǎn)品創(chuàng)新+內(nèi)容營銷”破局，高鈣奶粉、舒睡奶粉等產(chǎn)品直擊骨骼、睡眠等老年健康痛點(diǎn)，而與江蘇廣電合作的《老開心啦》平臺，通過 “健康小課堂” 試圖以信任度撬動消費(fèi)。

對比老年服飾行業(yè)普遍虧損的現(xiàn)狀，健康食品企業(yè)的財務(wù)表現(xiàn)更穩(wěn)健。核心源于三大差異：其一，健康食品直接關(guān)聯(lián)慢性病管理等剛性需求，消費(fèi)者支付意愿更強(qiáng)；其二，政策支持更明確，從《健康中國2030》到老年食品標(biāo)準(zhǔn)制定，均為行業(yè)提供動力；其三，產(chǎn)品迭代效率更高，西麥的臨床驗(yàn)證、伊利的配方創(chuàng)新，能快速轉(zhuǎn)化為市場競爭力。

PART 03

適老居?。簭漠a(chǎn)品適配

到空間重構(gòu)的產(chǎn)業(yè)變革

居住環(huán)境適老化改造是應(yīng)對老齡化的基礎(chǔ)工程，既關(guān)乎老年人生活質(zhì)量，也孕育著龐大產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。如今，企業(yè)正從單一產(chǎn)品供給轉(zhuǎn)向整體解決方案，推動適老居住向系統(tǒng)化、智能化升級。

尚品宅配的“活力長輩”系列堪稱家居行業(yè)適老化轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿。該系列從定制、宅配、家電三大維度構(gòu)建全面解決方案，突破了傳統(tǒng)適老產(chǎn)品零散化的局限，以系統(tǒng)設(shè)計滿足銀發(fā)群體復(fù)合需求。其董事長李連柱建議將適老化家具與智能健康設(shè)備納入“以舊換新”政策，若落地將大幅降低改造門檻，激活市場潛力。

這一實(shí)踐印證，適老家居不僅是功能調(diào)整，更是對老年生活方式的重構(gòu)，需設(shè)計思維與人文關(guān)懷深度融合。

衛(wèi)浴空間是老年人居家事故高發(fā)區(qū)，瑞爾特針對性推出升降坐便器輔助器、無障礙智能衛(wèi)浴系統(tǒng)等整體方案，通過加大座圈、增設(shè)扶手、集成健康監(jiān)測等功能提升安全性。其與京東電器合作的適老化體驗(yàn)巴士進(jìn)社區(qū)，直接解決了老年群體“認(rèn)知不足、體驗(yàn)難”的痛點(diǎn)。2024 年，瑞爾特營收23.58元，凈利潤1.80億元。

佛山照明則聚焦安全防護(hù)，為老年人定制 “跌倒偵測吸頂燈”，遇老人跌倒可同步觸發(fā)本地聲光報警與外置蜂鳴器，實(shí)現(xiàn)無延時響應(yīng)，筑牢居家安全防線。2024年，佛山照明營收90.48億元，凈利潤5.23億元。

從業(yè)績表現(xiàn)上來看，除尚品宅配錄得虧損外，瑞爾特和佛山照明均為盈利狀態(tài)。不過，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)消費(fèi)者認(rèn)知滯后，多數(shù)老人仍將適老化改造等同于簡單助行器械；價格敏感度高，即便有補(bǔ)貼，大額支出決策仍存困難。

PART 04

老年護(hù)理：從基礎(chǔ)照護(hù)

到智能升級的產(chǎn)業(yè)躍遷

隨著失能、半失能老年人口持續(xù)增加，專業(yè)護(hù)理需求剛性增長，護(hù)理用品行業(yè)正從基礎(chǔ)吸收防漏向智能化、人性化轉(zhuǎn)型，技術(shù)創(chuàng)新與場景拓展成為競爭核心。

豪悅護(hù)理作為行業(yè)領(lǐng)先者，率先布局成人失禁護(hù)理賽道，組建50人專項(xiàng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，聯(lián)合浙江大學(xué)、東華大學(xué)開發(fā)出帶濕度感應(yīng)、防漏預(yù)警功能的智能護(hù)理產(chǎn)品。其第三代樣品已完成臨床測試計劃量產(chǎn)，讓傳統(tǒng)“低技術(shù)”護(hù)理產(chǎn)品通過材料科學(xué)與物聯(lián)網(wǎng)融合實(shí)現(xiàn)品質(zhì)躍升，更好滿足老年人對尊嚴(yán)護(hù)理的需求。

可靠股份以產(chǎn)品迭代與生態(tài)合作雙輪驅(qū)動，“吸收寶 2.0”系列采用復(fù)合吸收芯體，吸收速度提升30%，毛利率較基礎(chǔ)款提高8個百分點(diǎn)。更具戰(zhàn)略意義的是，其與浙江大學(xué)共建“智能護(hù)理聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”，研發(fā)可降解材料和AI健康監(jiān)測系統(tǒng)，并于2024年與錦欣福星康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略合作，加速向解決方案提供者轉(zhuǎn)型。

依依股份則是寵物護(hù)理用品企業(yè)轉(zhuǎn)型養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的典型范例。依托原有寵物衛(wèi)生用品的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)與供應(yīng)鏈優(yōu)勢，其拓展至老年基礎(chǔ)護(hù)理市場，以護(hù)理墊、成人紙尿褲等產(chǎn)品精準(zhǔn)對接價格敏感型消費(fèi)者需求。

2024年，豪悅護(hù)理營收29.29億元，凈利潤3.88億元；可靠股份營收10.79億元，凈利潤0.31億元，基本處于盈利狀態(tài)。

目前，中國成人失禁用品滲透率不足5%，與發(fā)達(dá)國家存在較大差距。

AgeClub認(rèn)為，行業(yè)核心挑戰(zhàn)在于消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，多數(shù)老年人將護(hù)理產(chǎn)品視為“不得已的選擇”，存在心理抵觸。政策層面，工信部等五部門2025年開展的優(yōu)質(zhì)老年用品“惠老助企”六大行動，將加速老年護(hù)理用品產(chǎn)業(yè)走向成熟。

PART 05

老年保健：從產(chǎn)品補(bǔ)充

到生態(tài)構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)拓展

健康養(yǎng)老作為銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的核心領(lǐng)域，涵蓋營養(yǎng)補(bǔ)充、健康管理、康養(yǎng)服務(wù)等多元維度。相關(guān)企業(yè)正從單一產(chǎn)品供給向全生命周期健康解決方案轉(zhuǎn)型，逐步構(gòu)建包容性與可持續(xù)性兼具的養(yǎng)老生態(tài)體系。

湯臣倍健在老年健康領(lǐng)域布局前瞻，其“健力多”氨糖軟骨素鈣片已成為關(guān)節(jié)養(yǎng)護(hù)標(biāo)桿產(chǎn)品。早在 2015 年，企業(yè)便通過投資北京極簡時代探索健康管理與養(yǎng)老服務(wù)融合模式，展現(xiàn)出保健品行業(yè)從泛人群覆蓋向老年專業(yè)化細(xì)分的轉(zhuǎn)型趨勢。2024年，湯臣倍健營收68.38億元，凈利潤6.48億元。

仙樂健康以抗衰產(chǎn)品矩陣響應(yīng)中老年群體對“健康壽命”的追求，旗下天燦系列磷脂酰絲氨酸軟膠囊、魚油軟膠囊等，精準(zhǔn)聚焦認(rèn)知健康、心血管保健等核心需求。其“研產(chǎn)銷”一體化模式平衡了科研成果與大眾化產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化，在銀發(fā)經(jīng)濟(jì)中形成獨(dú)特優(yōu)勢。2024年，仙樂健康營收42.11億元，凈利潤2.82億元。

百合股份通過“足力行”中老年健康產(chǎn)品與“百合時光?樂享家”康養(yǎng)綜合體的雙輪驅(qū)動，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品到服務(wù)的模式創(chuàng)新，精準(zhǔn)覆蓋老年人全周期需求。2024年，百合股份營收8.01億元，凈利潤1.39億元。

AgeClub認(rèn)為，行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵在于構(gòu)建透明信息披露機(jī)制，推進(jìn)易吞咽、易吸收等適老劑型創(chuàng)新。

長遠(yuǎn)來看，產(chǎn)業(yè)競爭力不僅取決于產(chǎn)品本身，更在于能否打造涵蓋健康教育、監(jiān)測、干預(yù)的完整服務(wù)體系，賦能老年人自主健康管理。

結(jié)語

從以上15家公司可以看出，銀發(fā)消費(fèi)領(lǐng)域正從“基礎(chǔ)供給”向“品質(zhì)服務(wù)”躍遷，健康食品與護(hù)理領(lǐng)域因剛性需求和政策支持表現(xiàn)最為突出，而適老服飾與居住領(lǐng)域仍需突破消費(fèi)觀念與盈利模式瓶頸。

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