近日，湯臣倍健發(fā)布2025年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.32億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.37億元。在創(chuàng)新產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)與經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效下，二季度營(yíng)收同比降幅收窄，凈利潤(rùn)同比增速回正，也體現(xiàn)出渠道調(diào)整的初步成效。

2025年上半年，中國(guó)快速消費(fèi)品市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，消費(fèi)者既對(duì)價(jià)格敏感，又重視場(chǎng)景體驗(yàn)，同時(shí)對(duì)產(chǎn)品的品質(zhì)和功能細(xì)分也提出了更高要求。

在此背景下，線(xiàn)下從大賣(mài)場(chǎng)客流分流至社區(qū)店等小型業(yè)態(tài)，線(xiàn)上觸點(diǎn)碎片化，消費(fèi)分層趨勢(shì)明顯。今年上半年，湯臣倍健將線(xiàn)上電商與線(xiàn)下藥店渠道差異化貨盤(pán)作為重點(diǎn)調(diào)整方向，重構(gòu)渠道價(jià)值鏈。線(xiàn)下以高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品拓寬大眾價(jià)格帶，聚焦價(jià)格敏感客群，與高端產(chǎn)品互補(bǔ)，鞏固線(xiàn)下市場(chǎng)。同時(shí)，推出小規(guī)格產(chǎn)品滲透社區(qū)店等碎片化場(chǎng)景，提升終端動(dòng)銷(xiāo)。線(xiàn)上以強(qiáng)功能創(chuàng)新打造品質(zhì)標(biāo)桿，針對(duì)高消費(fèi)力客群推出技術(shù)型產(chǎn)品，建立專(zhuān)業(yè)壁壘。

線(xiàn)下渠道，湯臣倍健繼續(xù)深耕藥店，以新品帶動(dòng)份額回升。中康數(shù)據(jù)顯示，5月湯臣倍健憑借蛋白粉、鈣DK等核心品類(lèi)新品迭代，市場(chǎng)份額環(huán)比增長(zhǎng)。鈣DK（120粒）拉新顯著，帶動(dòng)品類(lèi)增量；5月推出的鈣維生素E蛋白粉豐富線(xiàn)下價(jià)格帶，與線(xiàn)上區(qū)隔；6月上市的健力多OTC硫酸氨糖拓寬骨關(guān)節(jié)健康產(chǎn)品線(xiàn)。小規(guī)格產(chǎn)品表現(xiàn)突出，lifespace益倍適暢護(hù)益生菌（10袋裝）上市3個(gè)月發(fā)貨超百萬(wàn)盒，深化品類(lèi)滲透。

線(xiàn)上渠道，湯臣倍健依靠創(chuàng)新產(chǎn)品與數(shù)字化提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。主品牌四大新品躋身天貓618全周期新品榜單TOP10。京東數(shù)據(jù)顯示，54微克K2金標(biāo)液體鈣帶動(dòng)鈣品類(lèi)1-6月成交額及市場(chǎng)份額逆勢(shì)增長(zhǎng)；多維雙層片上市45天銷(xiāo)售額破千萬(wàn)元。子品牌中，lifespace益倍適跨境新品超燃B420益生菌上市不到半年成“億元爆品”。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示線(xiàn)上渠道實(shí)現(xiàn)收入16.84 億元，占比已接近五成，市場(chǎng)份額居行業(yè)第一梯隊(duì)。

湯臣倍健在回答投資者問(wèn)題時(shí)表示，2025年持續(xù)圍繞“強(qiáng)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升”的核心目標(biāo)，聚焦全渠道業(yè)務(wù)提質(zhì)增效、核心品類(lèi)創(chuàng)新升級(jí)及數(shù)字化建設(shè)，并開(kāi)拓東南亞多國(guó)線(xiàn)下連鎖、跨境及本地電商渠道，逐步構(gòu)建全球化渠道網(wǎng)絡(luò)。

中金公司認(rèn)為，湯臣倍健二季度保持了較快的新品推出節(jié)奏，三季度或?qū)⒀永m(xù)新品加速投放的態(tài)勢(shì)，同時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化渠道的差異化布局。下半年，公司業(yè)績(jī)有望逐季改善，盡管全年收入會(huì)略有承壓，但凈利率將保持平穩(wěn)?？紤]到保健品賽道長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊，因此維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。

湯臣倍健通過(guò)渠道分層變革，驗(yàn)證其行業(yè)新解法方向正確。未來(lái)數(shù)字化賦能、高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品價(jià)格帶拉滿(mǎn)及東南亞市場(chǎng)拓展，將助力其渠道力與品牌力共振，有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健的增長(zhǎng)。