【盤面分析】

隨著全球共振的行情繼續(xù)，外圍市場(chǎng)繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，A股市場(chǎng)也創(chuàng)出了去年高點(diǎn)的“新高度”，這是可喜可賀的！然而進(jìn)入到8月份指數(shù)行情過于明顯，兩市個(gè)股長(zhǎng)期都是跌多漲少，看似行情很好，實(shí)則賺錢效應(yīng)較差，投資者出現(xiàn)了“既怕錯(cuò)過，又怕買錯(cuò)”的心態(tài)，間接證明了并不是牛市就可以躺贏。現(xiàn)階段市場(chǎng)進(jìn)入到分歧階段，到底是繼續(xù)向上還是開始調(diào)整，近期將會(huì)有“答案”，對(duì)于普通投資者而言，“跟隨”是最好的應(yīng)對(duì)方案！

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)光伏反內(nèi)卷初見成效 ，后續(xù)催化值得期待光伏反內(nèi)卷行動(dòng)已經(jīng)有了初步效果。本輪反內(nèi)卷對(duì)于光伏已是第二輪。相比于去年Q4 產(chǎn)量配額制主導(dǎo)的第一輪，第二輪政治高度更高，方案更成熟、務(wù)實(shí)，目標(biāo)達(dá)成時(shí)間節(jié)點(diǎn)也更清晰，故而落地的可能性更高。從價(jià)格來(lái)看，硅料企業(yè)以“不能低于全成本”為原則，大幅上調(diào)了硅料報(bào)價(jià)，成交價(jià)格已經(jīng)明顯上漲；硅片價(jià)格也已經(jīng)明顯上漲，一方面是政策支持下市場(chǎng)信心恢復(fù)，另一方面是硅料價(jià)格上漲帶來(lái)成本支撐；電池和組件價(jià)格也有所上行，但完全傳導(dǎo)仍需時(shí)間。從收并購(gòu)來(lái)看，硅料企業(yè)在7 月底的閉門會(huì)上探討了收并購(gòu)的方案，并且初步達(dá)成了共識(shí)。

三大指數(shù)集體低開，兩市開盤漲跌個(gè)股互半，題材板塊方面玻璃玻纖、PEEK材料、風(fēng)電設(shè)備等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，地面兵裝、銀行、游戲等板塊表現(xiàn)較差。光伏、儲(chǔ)能板塊震蕩走強(qiáng)，歐晶科技、科士達(dá)等多股漲停，捷佳偉創(chuàng)、陽(yáng)光電源等多股漲超5%，中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)8月13日發(fā)布《關(guān)于維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序 促進(jìn)儲(chǔ)能行業(yè)健康發(fā)展的倡議》（征求意見稿），149家單位積極參與。

腦機(jī)接口概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，創(chuàng)新醫(yī)療走出9天6板，浙江東日、南京熊貓等沖高，OpenAI及其首席執(zhí)行官山姆·奧特曼將支持新腦機(jī)接口公司MergeLabs，與馬斯克的Neuralink展開競(jìng)爭(zhēng)。MergeLabs正在進(jìn)行新一輪融資，估值達(dá)8.5億美元，新資金主要來(lái)源為OpenAI的風(fēng)投。地產(chǎn)股開盤拉升，信達(dá)地產(chǎn)漲停，萬(wàn)通發(fā)展等多股漲超5%，北京市住建委等部門近日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整本市房地產(chǎn)相關(guān)政策的通知》。

液冷服務(wù)器概念股反復(fù)活躍，大元泵業(yè)5連板，歐陸通、金田股份等多股漲超5%，NVL72單機(jī)柜液冷價(jià)值量約10萬(wàn)美元，隨著GB200/300高密度功率機(jī)柜出貨放量，AI數(shù)據(jù)中心液冷滲透率有望從B200~10%提升至GB300~90%，預(yù)計(jì)25年或?yàn)橐豪淦鹆吭?gt;26年液冷業(yè)績(jī)陡峭增長(zhǎng)。稀土永磁概念盤初拉升，盤初稀土永磁概念拉升，華宏科技漲停，新萊福漲超10%，在2030年，釤鐵氮磁材市場(chǎng)有望達(dá)到約100億的傳統(tǒng)替代空間，而隨著人形機(jī)器人的發(fā)展對(duì)輕量化、耐高溫屬性的要求提升，預(yù)計(jì)到2030年，機(jī)器人量產(chǎn)將帶來(lái)約80億的市場(chǎng)空間給整個(gè)行業(yè)及30億左右給釤鐵氮材料。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周五低開高走，但是市場(chǎng)明顯開始走弱，高位股以及連板股開始出現(xiàn)“松動(dòng)”，下周大概率進(jìn)入到混沌期。A股半年報(bào)披露進(jìn)入密集期，上市公司公告中期分紅方案漸次增多。其中，不少公司實(shí)控人以及高管提出分紅預(yù)案，“真金白銀”的現(xiàn)金分紅成為主流。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在3700點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周五走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，出現(xiàn)一定的反包情緒，微盤股止跌反彈，只不過熱門題材板塊依然是輪動(dòng)機(jī)制，連續(xù)上漲板塊較少。滬深兩市超過50家上市公司提出分紅方案，以基準(zhǔn)股本估算，最新現(xiàn)金分紅規(guī)模已經(jīng)超820億元。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2500點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

最新數(shù)據(jù)顯示，今日A股成交額攀升至2.3萬(wàn)億，成為A股歷史上第28個(gè)成交額突破兩萬(wàn)億的交易日，盡管最新A股兩融余額數(shù)據(jù)尚未披露，但結(jié)合市場(chǎng)整體表現(xiàn)看，今日兩融余額突破2萬(wàn)億已無(wú)懸念，8月14日也將成為歷史第7個(gè)、近十年第2個(gè)成交額及兩融突破雙“2萬(wàn)億”的交易日。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股成交額曾在3個(gè)時(shí)期共28個(gè)交易日突破兩萬(wàn)億（分別為2015年5-6月、2024年9-12月、2025年2月及8月）。而結(jié)合兩融余額來(lái)看，歷史上共有7個(gè)交易日A股成交及兩融余額均突破2萬(wàn)億，多集中在2015年5-6月期間，2025年8月13日與14日相繼成為這一指標(biāo)的第 6、7個(gè)達(dá)成日。華創(chuàng)證券表示，當(dāng)前兩融余額與成交額再次交叉印證市場(chǎng)情緒活躍。

題材板塊中的玻璃玻纖、PEEK材料、光伏設(shè)備等概念是資金凈流入的主要參與板塊，地面兵裝、銀行、游戲等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)在光伏產(chǎn)業(yè)“反內(nèi)卷”政策實(shí)踐中，需求端拓展與供給側(cè)產(chǎn)能優(yōu)化同等重要。“東數(shù)西算”工程劃定的八大樞紐節(jié)點(diǎn)與集中式光伏基地形成顯著地理協(xié)同，隨著智算中心市場(chǎng)發(fā)展重心逐步向中西部經(jīng)濟(jì)中心及東數(shù)西算集群地區(qū)轉(zhuǎn)移，光伏電力消納與算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的耦合效應(yīng)將持續(xù)增強(qiáng)。根據(jù)我們測(cè)算，預(yù)計(jì)未來(lái)3 年數(shù)據(jù)中心平均年增能耗需求約9.8GW，有望優(yōu)先消化西北和東北地區(qū)集中式光伏電能，為光伏需求端改革注入動(dòng)力。

　第二輪若仍未實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果，則不排除還有第三輪，政策端通過收緊行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)要求，加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)信貸管控等手段，進(jìn)一步提高約束力，最終助力行業(yè)脫困?？傊?，我們認(rèn)為目前光伏供需改善、貝塔修復(fù)的大方向明確，不論方式、節(jié)奏如何，行業(yè)盈利能力終將得到修復(fù)。加之，光伏板塊目前持倉(cāng)及估值依然處于低位，伴隨后續(xù)催化，本輪反內(nèi)卷行情有望持續(xù)向上。

借鑒其他行業(yè)的歷史經(jīng)驗(yàn)，并考慮到收并購(gòu)方案中的存量硅料企業(yè)產(chǎn)能依然大于需求，我們認(rèn)為下一步光伏也可能會(huì)通過限制產(chǎn)銷量等手段，進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)供需。限產(chǎn)銷方案的嚴(yán)格程度預(yù)計(jì)高于去年的配額制。監(jiān)管方面，可通過檢測(cè)耗電量等指標(biāo)監(jiān)督企業(yè)，通過罰款、加大限產(chǎn)力度或要求停產(chǎn)整治、信用懲戒等方式對(duì)違規(guī)企業(yè)進(jìn)行懲罰，并將限產(chǎn)結(jié)果納入地方績(jī)效考核，以強(qiáng)化政策約束力。參照2016 年煤炭行業(yè)的“供給側(cè)改革”，我們認(rèn)為后續(xù)光伏限產(chǎn)銷若有效推進(jìn)，有望帶動(dòng)硅料價(jià)格預(yù)期進(jìn)一步抬升，催化行情進(jìn)一步向上。

　組件價(jià)格為后續(xù)另一需要重點(diǎn)觀測(cè)的指標(biāo)。組件漲價(jià)一方面意味著產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)傳導(dǎo)順利，另一方面意味著上游盈利有進(jìn)一步修復(fù)的基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)組件漲價(jià)接受度預(yù)計(jì)有所差異：1）海外市場(chǎng)，組件占系統(tǒng)總成本比例更低，且終端對(duì)組價(jià)價(jià)格敏感度更低，預(yù)計(jì)組件漲價(jià)傳導(dǎo)相對(duì)容易。我們測(cè)算組件價(jià)格每上漲0.1 元/W，電站全投資IRR 僅降低0.4pct。2）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，136 號(hào)文導(dǎo)致電價(jià)有降低預(yù)期且不確定性增強(qiáng)，是未來(lái)光伏需求預(yù)期波動(dòng)的主因，短期觀望情緒濃厚。中期看，考慮非技術(shù)降本及政策托底，需求仍有韌性，預(yù)計(jì)組件漲價(jià)可逐步傳導(dǎo)。

光伏主產(chǎn)業(yè)鏈：反內(nèi)卷預(yù)期繼續(xù)延續(xù)，但當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)較大，且硅料環(huán)節(jié)8月增產(chǎn)和“反內(nèi)卷”有一定短期沖突，我們維持上周觀點(diǎn)，建議關(guān)注：1）安全邊際相對(duì)充足的公司給予更多關(guān)注；2）硅料公司雖然中期仍然推薦關(guān)注，短期需要小心回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，則適合回調(diào)后再介入等待后續(xù)政策機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注估值較低的龍頭。

每個(gè)交易日收盤后寫出我第二天的計(jì)劃，第二天中午12點(diǎn)到1點(diǎn)更新當(dāng)日的午評(píng)以及對(duì)前一天晚上計(jì)劃更新，記得購(gòu)買文章的朋友第二天中午再次點(diǎn)開文章，查看我計(jì)劃更新的內(nèi)容。