【盤面分析】

外盤金融市場依然是震蕩向上的走勢，A股市場也不要去輕易猜頂，即使市場有分歧也要輕易下車，因為有些行情錯過了就真的“錯過了”，再等就是好幾年。其實牛哥在金融市場起起伏伏十余載，每次大牛市都是走到一半才被大家所認同，剛開始的上漲始終是懷疑的，然而整個牛市一直到尾聲都會有人一直在懷疑，一直在觀望。所以牛哥最近說得最多的一句話：“牛市還是熊市不重要，能不能賺錢才是最重要的！”

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)2025年是滲透率加速的元年，預計國內產業(yè)鏈有望加速出海，隨著液冷技術從可選變?yōu)閯傂?，滲透率有望快速提升，預計2026 年全球數(shù)據(jù)中心液冷滲透率將提升至30%左右。從需求端看，隨著英偉達GB200/300 放量、云服務器廠商加快布局ASIC 芯片及液冷技術，預計海外AI 液冷需求將迎來較高增長；從供給端看，此前海外液冷產業(yè)鏈相對封閉，我們預計隨著需求快速提升，短期內海外液冷廠商產能擴張將可能難以滿足需求增長，有望為國內液冷供應商提供增量配套機會。國內液冷產業(yè)鏈公司能力提升、海外云服務商降本需求也將推動國內液冷產業(yè)鏈公司加速出海。

三大指數(shù)集體高開，兩市個股開盤漲多跌少，題材板塊方面數(shù)字媒體、影視院線、液冷服務器等板塊表現(xiàn)較強，商用車、貴金屬、銀行等板塊表現(xiàn)較差。液冷服務器概念延續(xù)上周強勢，潤禾材料、強瑞技術等多股漲超10%，川潤股份2連板，銀輪股份、飛龍股份等跟漲，NVL72單機柜液冷價值量約10萬美元，隨著GB200/300高密度功率機柜出貨放量，AI數(shù)據(jù)中心液冷滲透率有望從B200~10%提升至GB300~90%，預計2025年或為液冷起量元年。

影視股開盤沖高，華策影視、百納千成等多股漲超10%，歡瑞世紀、華誼兄弟等跟漲，2025年暑期檔電影總票房（含預售）達99.56億元，18日有望突破百億大關；觀影總人次已超2.6億，較去年同期顯著增長。創(chuàng)新藥概念再度活躍，申聯(lián)生物2連板，福瑞股份20cm漲停，翰宇藥業(yè)、陽光諾和等多股漲超5%，《中國創(chuàng)新藥械多元支付白皮書（2025）》顯示，2024年我國創(chuàng)新藥械市場估算規(guī)模約1620億元。據(jù)《白皮書》預測，到2035年我國創(chuàng)新藥械市場規(guī)模將突破1萬億元。

消費電子概念震蕩拉升，影石創(chuàng)新2連板，續(xù)創(chuàng)歷史新高，總市值達1080億元，科森科技、奧?？萍嫉榷喙蓾q停，日前，影石Insta360無人機品牌影翎Antigravity發(fā)布其首款產品——影翎AntigravityA1，這是全球首款8K全景無人機。機器人概念日內持續(xù)拉升，祥明智能20cm漲停，股價創(chuàng)歷史新高，晉拓股份、寶武鎂業(yè)等多股漲停，智元機器人通過官微公號宣布，智元全系列產品8月18日即將上線智元、京東商城。據(jù)了解，本次上線產品包括D1、遠征A2、OmniHand、靈犀X2、精靈G1等。此舉意在擴大線上直銷渠道，提升品牌觸達效率。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預判】

上證指數(shù)周一出現(xiàn)放量上攻的跡象，指數(shù)開始沸騰起來，個股也開始各顯神威了，這里要注意盤面的變化。A股市場并購重組潮持續(xù)升溫，近一周已有超過40家上市公司披露重組進展，立訊精密、濱海能源、光庫科技等企業(yè)均在穩(wěn)步推進。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，首次披露并購重組事項的上市公司已突破百家。接下來注意上證指數(shù)能否在3700點之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周一創(chuàng)出去年新高指數(shù)，熱門板塊依然是輪動為主，這種行情切勿追漲殺跌。從上市公司轉讓控制權以更多聚焦硬科技領域，到私募股權、創(chuàng)投基金通過并購參與產業(yè)整合；從地方政府出臺配套政策助力企業(yè)轉型，到估值體系回歸理性遏制“高溢價埋雷”，市場各方在政策引導下形成了服務實體的共識，產業(yè)進階呈現(xiàn)出“向實向優(yōu)”的特征。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2500點之上穩(wěn)住。

【淘金計劃】

A股股權融資市場以強勢增長態(tài)勢交出亮眼成績單。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來A股市場共有183家上市公司完成股權融資，合計募集資金超8300億元，同比增長逾300%。其中，IPO市場延續(xù)回暖趨勢，63家企業(yè)首發(fā)募資金額合計643.92億元，逼近2024年全年水平。同時，市場集中度進一步提升，中信證券、國泰海通、中信建投三大巨頭股權承銷額合計占比達53.01%。業(yè)內人士認為，科創(chuàng)板第五套標準重啟、并購重組新規(guī)落地等政策紅利持續(xù)釋放，為券商投行業(yè)務注入新動能，資本市場服務實體經濟質效進一步提升。

題材板塊中的數(shù)字媒體、液冷服務器、短劇游戲等概念是資金凈流入的主要參與板塊，商用車、貴金屬、鋼鐵等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)液冷技術是指利用液體取代空氣作為冷卻介質，與服務器發(fā)熱元器件進行熱交換，將服務器元器件產生的熱量帶走，以保證服務器工作在安全溫度范圍內的一種冷卻方法。伴隨著AI 芯片性能升級造成功耗持續(xù)提升，數(shù)據(jù)中心液冷已成大勢所趨。近期產業(yè)需求、政策驅動及預期差出現(xiàn)的邊際變化三重共振，催生了液冷板塊高景氣的行情。

AI液冷國內供應商將實現(xiàn)從0-1 破圈。液冷系統(tǒng)供應商層級可分為系統(tǒng)總成供應商、核心部件供應商、細分部件供應商。液冷市場目前以外資和臺資為主，國內企業(yè)積極布局。系統(tǒng)總成供應商護城河較高，預計部分能力較強的國內液冷廠商后續(xù)有望通過單品配套實現(xiàn)破圈，由部件供應商升級為系統(tǒng)供應商。

從投資策略上看，隨著智算芯片及機柜功率密度提升、海外廠商ASIC 布局加速、國產算力集群規(guī)模提升，預計液冷市場將有望迎來快速擴張，產業(yè)鏈公司從1-N 及從國內到出海，產業(yè)鏈公司有望實現(xiàn)量利齊升。

大陸廠商的機會：一方面，數(shù)據(jù)中心服務器避免漏液和過熱是最重要的安全性問題；另一方面，PCB、光模塊領域大陸廠商占據(jù)產能優(yōu)勢，液冷和電源板塊并不如此，新機會來自于新機柜工藝變化+供應鏈鲇魚效應，即大陸廠商的技術進步和精密加工的降本能力。因此類似于機器人，在NV和ASIC 擴供應商的過程中送樣即能帶來期權溢價。尤其是B300 小冷板工藝的變化帶來的訂單外溢。綜合節(jié)奏判斷，短期液冷業(yè)績兌現(xiàn)度低有可能帶來情緒回調，更宜聚焦龍頭/份額的確定性/ASIC 增量邏輯。

英偉達GB300 和華為昇騰384 對液冷需求顯著提升7 月初，CoreWeave 宣布率先部署英偉達GB300 NVL72 系統(tǒng)，成為首家提供該系統(tǒng)的超大規(guī)模AI 云服務提供商，標志著首款GB300 NVL72服務器正式出貨。GB300 是英偉達今年發(fā)布的面向高性能計算和云服務領域的一款AI 推理架構新產品，算力性能持續(xù)提高的同時，功耗也大幅增加，為此GB300 采用了完全液冷式機架規(guī)模設計。此外，近日華為昇騰發(fā)布的重磅384 超節(jié)點服務器集群也采用了液冷+微結構導熱方案。領先AI 芯片產品全面擁抱液冷，或將帶動整個算力產業(yè)鏈的液冷需求顯著提升。

各層級的政策對液冷和數(shù)據(jù)中心能耗提出明確要求國家發(fā)改委等四部門2024 年發(fā)布《數(shù)據(jù)中心綠色低碳發(fā)展專項行動計劃》，提出到2025 年底全國數(shù)據(jù)中心平均PUE 降至1.5，并要求因地制宜推動液冷等高效制冷散熱技術。三大運營商在2023 年聯(lián)合發(fā)布的《電信運營商液冷技術白皮書》中曾明確，2025 年開展（液冷）規(guī)模應用，50%以上項目應用液冷技術。《上海市智能算力基礎設施高質量發(fā)展 “算力浦江”智算行動實施方案（2024—2025 年）》中也曾明確，力爭到2025 年上海市新建智算中心PUE 值達到1.25 以下，存量改造智算中心PUE 值達到1.4 以下，液冷機柜數(shù)量占比超過50%。

隨著海外算力需求爆發(fā)，主要CSP 廠商資本開支上行趨勢明確，GPU&ASIC 需求均有望實現(xiàn)快速增長，液冷需求空間廣闊。同時，考慮到CSP 廠商的降本需求，國內液冷相關供應商有望在海外市場實現(xiàn)突破&提升份額，持續(xù)看好已和海外大廠有合作經驗或積極布局海外市場的液冷系統(tǒng)解決方案及零部件廠商。

為了進一步提升AI 發(fā)展能力，各大廠商正不斷升級大模型能力，并推高了算力需求持續(xù)高增，從而帶動AI 服務器市場繼續(xù)繁榮。同時服務器芯片功耗不斷提升，從通用服務器到AI 算力芯片，其功耗呈現(xiàn)指數(shù)級增長態(tài)勢。液冷服務器憑借高效散熱與節(jié)能的雙重優(yōu)勢，成為數(shù)據(jù)中心運營商的首選方案。液冷產業(yè)趨勢加速推進，建議關注AI 服務器和液冷產業(yè)鏈標的：工業(yè)富聯(lián)、英維克、中石科技、思泉新材、曙光數(shù)創(chuàng)、東陽光、高瀾股份、申菱環(huán)境等。

因此芯片TDP的增長促使向液冷加速轉變。數(shù)據(jù)中心PUE相關政策相繼出臺，監(jiān)管逐步趨嚴推動液冷發(fā)展。政策明確要求到2025年全國新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心平均電能利用效率降到1.3以下，國家樞紐節(jié)點進一步降到1.25以下，綠色低碳等級達到4A級以上；在國家嚴格的PUE考核標準下，風冷系統(tǒng)已無法滿足需求，液冷技術可以將PUE指標降至1.2以下，滿足當前國家政策對綠色數(shù)據(jù)中心的要求，達到減低耗能的目標。國內運營商加大液冷建設，大廠加大資本開支，海外龍頭英偉達全面轉向液冷。電信運營商提出液冷三年愿景，2025年50%項目采用液冷方案，推進形成標準統(tǒng)一、生態(tài)完善、成本最優(yōu)、規(guī)模應用的高質量發(fā)展格局。同時國內阿里字節(jié)騰訊等大廠均加大資本開支，2025年均有望超千億人民幣，此外，英偉達GB300開始轉向全面液冷，充分帶動液冷市場需求起量。

每個交易日收盤后寫出我第二天的計劃，第二天中午12點到1點更新當日的午評以及對前一天晚上計劃更新，記得購買文章的朋友第二天中午再次點開文章，查看我計劃更新的內容。