出品 | 子彈財經

作者 | 李薇

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

8月初，蘇銀凱基消費金融有限公司（以下簡稱“蘇銀消金”）發(fā)布了2025年一季度的評級報告，展現其最新的成績單。

報告顯示，截至2025年3月末，蘇銀消金總資產614.47億元，單季度增長了100.88億元。貸款余額564.81億元，較2024年末增加68.54億元。

對比業(yè)內同行來看，截至2024年末，蘇銀消金的總資產規(guī)模排在第11位，凈利潤排在第7位，具備一定的競爭優(yōu)勢。

作為我國第28家持牌消金公司，蘇銀消金成立于2021年3月，目前注冊資本增至42億元。

蘇銀消金在四年多里能夠快速崛起，得益于第一大股東、被稱作“城商行一哥”的江蘇銀行將其依靠助貸業(yè)務發(fā)展消費金融的經驗，在蘇銀消金快速復制。

天眼查顯示，江蘇銀行在蘇銀消金的持股比例為56.44%，其余三家股東分別是：凱基商業(yè)銀行（持股37.63%），海瀾之家集團（持股4.64%）及五星控股集團（持股1.29%）。

（圖 / 蘇銀消金的股權結構圖（來源：天眼查））

在商業(yè)模式上，蘇銀消金高度依賴于助貸業(yè)務。截至2025年3月末，助貸業(yè)務余額514.73億元，占總貸款余額的91.13%。近年來，蘇銀消金與螞蟻金服、美團和京東等頭部平臺合作。

然而，監(jiān)管部門即將在10月份實施的助貸新規(guī)，首次要求消金公司披露助貸平臺名單，近期也在摸查消金與助貸平臺的“24%+權益”模式。

在監(jiān)管部門愈趨規(guī)范化的管理之下，蘇銀消金能否破解助貸占比過高風險？今后業(yè)務拓展如何保持穩(wěn)健發(fā)展？

1、一季度總資產漲超100億，凈利潤同比增長59.9%

客觀來看，蘇銀消金成立四年以來，在總資產規(guī)模、盈利表現與資產質量等方面發(fā)展較為穩(wěn)健。

在盈利表現上，評級報告披露了一組數據：2025年一季度，蘇銀消金實現營業(yè)收入13.16億元，同比增長69.12%，占2024年全年的34.27%；凈利潤1.76億元，同比增長59.9%，占2024年全年的33.33%。

在貸款投放方面，2025年一季度發(fā)放貸款559.43億元，占2024年全年的33.4%。

（圖 / 蘇銀消金2025年一季度主要財務指標（來源：蘇銀消金2025年跟蹤評級報告））

蘇銀消金的總資產規(guī)模從2022年的247.26億元，增至2025年一季度的614.47億元，增幅高達148.51%。其中，僅2025年一季度，總資產規(guī)模增長了100.88億元，可見其規(guī)模擴張較快。

從2024年總資產規(guī)模排名來看，蘇銀消金排在第11位，處于相對靠前位置。

（圖 / 持牌消費金融公司2024年總資產規(guī)模TOP 15（來源：消費金融公司2025年評級報告））

「子彈財經」研究發(fā)現，蘇銀消金自成立以來，業(yè)務規(guī)模持續(xù)攀升。

2022年至2024年，蘇銀消金的營業(yè)收入分別為17.67億元、27.31億元及38.4億元，同比增長54.56%、40.61%；凈利潤分別為1.6億元、3.89億元及5.28億元，同比增143.13%、35.73%。

在凈利潤排名上，2024年末蘇銀消金排在第7名（第6名是中郵消費金融），與國有大行背景的頭部消金公司差異日漸縮小。

（圖 / 持牌消費金融公司2024年凈利潤規(guī)模TOP 15（來源：消費金融公司2025年評級報告））

在資產質量方面，蘇銀消金的不良率從2022年的1.64%降至2025年一季度的1.41%。撥備覆蓋率從2022年的154.42%增至2025年一季度的182.75%。

可以看出，貸款規(guī)模持續(xù)攀升的同時，蘇銀消金的風控能力也在持續(xù)提高。

2、助貸業(yè)務占比高達91.13%，高管擁有江蘇銀行背景

在我國31家消費金融公司之中，蘇銀消金的成立時間較晚，因此必須采取差異化經營模式，才能彎道超車。

而高速增長的秘訣，在于其復制了第一大股東江蘇銀行的助貸業(yè)務經驗，快速做大消費貸款規(guī)模體量。

「子彈財經」翻閱蘇銀消金的過往評級報告，發(fā)現助貸業(yè)務是其線上展業(yè)和貸款規(guī)模擴張的核心抓手。

目前，蘇銀消金披露了2023年與2025年一季度的助貸所占貸款比重，分別為94.74%、91.13%，均超過90%。

從助貸業(yè)務來看，蘇銀消金主要采用分潤模式和增信模式并行的發(fā)展策略。

分潤模式，即按照實收利息的一定比例向平臺支付服務費用，服務費率約為利息收入的20%-30%。

目前，蘇銀消金已接入螞蟻、美團、京東等十余家主流平臺，客戶資質相對較好，但該模式的難點在于消金公司風險自擔。

增信模式，即指通過自有融擔或外部融擔對消金公司發(fā)放的貸款兜底，并基于市場行情及風險變化情況，動態(tài)調整增信類業(yè)務規(guī)模，目前該模式在蘇銀消金占比較低。

鑒于助貸客群的信用風險較大，蘇銀消金對組織架構進行了優(yōu)化，從評級報告可以看到獨特的“數字部”，披露已設立授信風控、模型、風險數據和監(jiān)控系統(tǒng)等團隊。

（圖 / 蘇銀消金2025年組織架構圖（來源：蘇銀消金2025年跟蹤評級報告））

此外，蘇銀消金通過聯合貸模式，與頭部民營銀行和小額貸款公司等機構合作。2024年以來，聯合貸規(guī)模呈增長趨勢但占比較低，消金公司出資比例均為70%。

在產品類別上，蘇銀消金建立了“Su 貸”和“Su 花”兩大產品體系，最高貸款額度均為20萬元。2025年3月末，兩款產品的業(yè)務余額分別為542.95億元和21.86億元，分別占貸款總額的96.13%和3.87%。

其中，“Su 貸”產品定位泛消費場景，“Su 花”定位具體購物消費場景。

在戰(zhàn)略上，蘇銀消金聚焦“1+4+N”發(fā)展戰(zhàn)略，即1個直貸產品+4個股東資源+N個場景。

1個直貸產品是指自營產品“蘇銀消金-Su貸”，通過自建App、小程序、H5或API合作的方式進行獲客。直貸的互聯網合作平臺包括螞蟻、京東、攜程及江蘇銀行等，但在貸款總額的占比較低。

4個股東資源包括江蘇銀行、凱基銀行、海瀾之家與五星控股，其中江蘇銀行為其提供了場景、客群、運營經驗等領域的支撐，與母行的協(xié)同效應逐步顯現。

第二大股東凱基銀行是一家位于中國臺灣地區(qū)的銀行，蘇銀消金借此為臺企員工開展消費金融服務。此外，蘇銀消金還在探索與海瀾之家、五星控股的場景資源合作。

N個場景是指嘗試開展增信類和場景分期類業(yè)務，涵蓋了零售、3C、出行和家裝等生活服務場景，逐步形成全線上展業(yè)模式。

值得注意的是，蘇銀消金能夠復制江蘇銀行的成功經驗，得益于江蘇銀行選派了核心高管在公司任職。基于此，其規(guī)模擴張路徑與江蘇銀行保持一致，均高度依賴與頭部互聯網平臺合作的分潤模式。

截至2025年6月末，蘇銀消金高管共有3名，包括1名總裁、2名副總裁。其中，江蘇銀行派出1名總裁、1名副總裁，凱基銀行派出1名副總裁。

公司現任董事長為趙輝，曾任中國銀行江蘇省分行清算處處長、運營部總經理、宿遷分行行長；江蘇銀行營運部總經理、運營總監(jiān)、黨委委員、副行長等職務。

公司現任總裁蔣建明，曾任江蘇銀行零售業(yè)務部副總經理（主持工作）、電子銀行部副總經理（主持工作）、總經理、網絡金融部總經理。

（圖 / 蘇銀金融2024年高管人員名單（來源：蘇銀金融2024年第一期金融債券募集說明書））

不難看出，上述兩位高管均具備豐富的金融機構管理經驗。那么，在即將實施的助貸新規(guī)之下，高管們將如何帶領公司“破局”？

3、助貸新規(guī)倒逼消金變革，手續(xù)費凈收入曾跌至負數

「子彈財經」了解到，預計在10月份實施的助貸新規(guī)，將引發(fā)消金行業(yè)的新一輪洗牌，對于高度依賴助貸業(yè)務的蘇銀消金或有較大影響。

2025年4月，金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關于加強商業(yè)銀行互聯網助貸業(yè)務管理 提升金融服務質效的通知》，首次提出了助貸行業(yè)“名單制管理”要求，要求包括銀行與消金公司在內的金融機構全面落實。

（圖 / 監(jiān)管部門出臺互聯網助貸新規(guī)的部分條例（來源：金融監(jiān)管總局網站））

據不完全統(tǒng)計，目前招聯金融、平安消金和寧銀消金等8家持牌消費金融公司已披露助貸合作方名單，但暫未查詢到蘇銀消金披露的助貸機構名單。

同時，據第一財經報道，監(jiān)管部門在今年7月份已向多家消金公司下發(fā)問卷，重點核查是否通過“24%+權益”模式，變相提高綜合融資成本。

具體來看，主要針對消金公司與助貸平臺合作，通過提供咖啡券、視頻會員折扣券等生活類權益，引發(fā)最終融資成本超過24%的行業(yè)亂象，并成為消費者投訴的重災區(qū)。

由此可見，互聯網助貸行業(yè)的年化利率被壓降至24%以下是大勢所趨。評級報告披露，蘇銀消金的貸款定價均控制在24%以內，主要集中在18%-24%區(qū)間。

截至2025年3月末，蘇銀消金的貸款利率水平在12%以下、12%-18%（含）以及18%-24%（含）的貸款占比，分別為10.19%、17.38%和72.43%，加權平均貸款利率在20%以內。

可以看出，蘇銀消金的貸款定價符合24%以下的監(jiān)管要求。

同時，蘇銀消金2025年3月末放款額度在5萬元以下的貸款占比為84.87%，并且大額貸款規(guī)模呈現上升趨勢。

（圖 / 蘇銀消金2022-2025年3月末的貸款金融分布情況（來源：蘇銀消金2025年跟蹤評級報告））

監(jiān)管趨嚴之下，消金行業(yè)將重新審視助貸合作模式，重塑助貸生態(tài)。

對于助貸占比超過90%的蘇銀消金而言，新規(guī)或倒逼其不得不轉向自營業(yè)務，以降低對助貸平臺的過度依賴。然而，「子彈財經」注意到，由于自營獲客能力不足，蘇銀消金手續(xù)費及傭金凈收入偏低，甚至曾出現負數。

2023年，其手續(xù)費及傭金凈收入為-0.01億元，而同期行業(yè)頭部的馬上消費金融卻高達52.49億元，行業(yè)分化較為明顯。

（圖 / 蘇銀消金2022-2025年1季度的收益指標（來源：蘇銀消金2025年跟蹤評級報告））

距離10月助貸新規(guī)實施，僅剩余不足兩個月。「子彈財經」就助貸占比過高、自營產品發(fā)展規(guī)劃與下一步戰(zhàn)略變革等問題，向蘇銀消金方面進一步了解，但截至發(fā)稿前未獲回復。

4、小結

客觀來看，蘇銀消金成立僅4年多便交出了亮眼的業(yè)績答卷，主要得到了第一大股東江蘇銀行自身助貸經驗的輸送。

但不容忽視的是，蘇銀消金的助貸業(yè)務占比高達91.13%，在10月份助貸新規(guī)實施之際，必須從兩方面尋求破局之道：

一方面，加快自營能力建設，不過度依賴助貸平臺。

監(jiān)管對于“24%+權益”模式的摸查，警示消金公司與助貸合作的合規(guī)風險。蘇銀消金成立時間較短，需盡快補齊自營產品短板，在線上場景布局、自主風控等方面加強精細化管理。

另一方面，強化對助貸平臺的資質審核和風險管理。

借助江蘇銀行的實踐經驗，蘇銀消金應定期優(yōu)化助貸機構的準入標準，并在監(jiān)管規(guī)定時間內對外披露助貸合作名單。同時，要運用金融科技來識別助貸業(yè)務潛在風險，確保風險可控。

未來，蘇銀消金如何構建自營能力，實現穩(wěn)健合規(guī)發(fā)展？「子彈財經」將持續(xù)關注。

*文中題圖來自：攝圖網，基于VRF協(xié)議。