【盤面分析】

A股目前整體估值水平橫向和縱向?qū)Ρ葋?lái)看仍處于合理區(qū)間，但當(dāng)前時(shí)點(diǎn)也需關(guān)注交易量快速提升可能帶來(lái)的短期波動(dòng)加大。全市場(chǎng)交易額已經(jīng)超過(guò)2.8萬(wàn)億元，以自由流通市值計(jì)算的換手率已超過(guò)5%，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示這個(gè)時(shí)期指數(shù)短期波動(dòng)可能有所加大，但一般并不影響中期市場(chǎng)走勢(shì)。很多人拿現(xiàn)在的行情跟2015年相提并論，牛哥覺得毫無(wú)共性，大家不要被人牽著鼻子走了，真正的牛市不是“喊出來(lái)的”，那是你求著他不買，他也要一把梭哈的行情！

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)光伏板塊行情有所回暖，主要是多家光伏企業(yè)接到通知，參加8 月19 日相關(guān)部門組織的光伏企業(yè)座談會(huì)，因此對(duì)本周行業(yè)會(huì)議須保持關(guān)注。市場(chǎng)展望后市，本輪光伏行情主要為基于“反內(nèi)卷”政策驅(qū)動(dòng)，若政策未落地且價(jià)格無(wú)法向下游順利傳導(dǎo)，光伏行業(yè)拐點(diǎn)來(lái)臨仍具有較大不確定性，因此需要繼續(xù)觀察后續(xù)政策的落地情況。光伏整治低于成本價(jià)銷售目前在成本端對(duì)硅料價(jià)格形成強(qiáng)力支撐，組件端華電20GW開標(biāo)結(jié)果將于近期公布，價(jià)格區(qū)間需要重點(diǎn)關(guān)注。

三大指數(shù)集體低開，兩市個(gè)股開盤跌多漲少，題材板塊方面鈦金屬、稀有金屬、白酒板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，通信設(shè)備、元器件、玻璃玻纖、通信設(shè)備、家電等板塊表現(xiàn)較差。光伏概念股開盤走強(qiáng) ，亞瑪頓快速漲停，華民股份20CM漲停，艾能聚漲超15%，雙良節(jié)能、億晶光電等多股漲超5%，工信部等六部門19日聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會(huì)，部署進(jìn)一步規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序工作。

消費(fèi)電子板塊逆勢(shì)活躍，科森科技4連板，華映科技、朝陽(yáng)科技等多股漲停，安潔科技、宜安科技等沖高，8月19日，有媒體稱，蘋果iPhone 17已進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)階段，作為蘋果iPhone的主要代工生產(chǎn)商，富士康鄭州廠區(qū)正同步啟動(dòng)旺季招工，為產(chǎn)能爬坡做足準(zhǔn)備。白酒股持續(xù)反彈，酒鬼酒沖擊漲停，舍得酒業(yè)、金種子酒等跟漲，白酒行業(yè)正在快速筑底，龍頭企業(yè)或把握當(dāng)前時(shí)間段快速調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)開拓能力。

游戲板塊震蕩拉升，吉比特漲停，迅游科技漲超10%，愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳等跟漲，吉比特發(fā)布的半年報(bào)顯示，2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約6.45億元，同比增加24.5%。擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利66.00元(含稅)。軍工股盤中拉升，中天火箭漲停，中航成飛、恒宇信通等跟漲，這次閱兵訓(xùn)練堅(jiān)標(biāo)準(zhǔn)，依托戰(zhàn)時(shí)指揮體制指揮閱兵行動(dòng)，采取作戰(zhàn)推演方式研推方案計(jì)劃。目前，閱兵各項(xiàng)準(zhǔn)備已基本完成，全體受閱官兵將以昂揚(yáng)的精神狀態(tài)接受黨和人民檢閱，共同迎接9月3日這個(gè)值得世界人民永遠(yuǎn)紀(jì)念的勝利之日。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周三高位震蕩，尤其是一旦指數(shù)出現(xiàn)回落就遭遇強(qiáng)勁買盤，不過(guò)連續(xù)2日金融板塊回調(diào)，這里要注意市場(chǎng)出現(xiàn)滯漲跡象。近期，公募基金、私募基金、保險(xiǎn)資金、外資等多路增量資金積極入場(chǎng)，資金從銀行存款向權(quán)益市場(chǎng)遷移的“存款搬家”跡象明顯，上市公司回購(gòu)資金增多。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在3730點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周三低開后水下震蕩為主，指此輪行情監(jiān)測(cè)的重點(diǎn)就在于資金進(jìn)入情況的變化，以及市場(chǎng)情緒，建議淡化基本面因素。隨著政策面、基本面持續(xù)向好，投資情緒回暖以及風(fēng)險(xiǎn)收益比改善，股票配置的性價(jià)比持續(xù)提升，更多資金有望流向A股市場(chǎng)。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2600點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，1）滬深300動(dòng)態(tài)市盈率在12.2倍左右，市盈率處于2010年以來(lái)歷史分位數(shù)69%左右，橫向來(lái)看A股估值在全球主要股市中仍處于中等水平，表明市場(chǎng)整體尤其是藍(lán)籌板塊雖已經(jīng)歷較多估值修復(fù)，但目前尚未出現(xiàn)明顯高估。2）當(dāng)前A股市值升至100萬(wàn)億元左右，與GDP的比值在全球主要市場(chǎng)中尚處于中等偏低位置。3）A股市場(chǎng)總市值/M2約為33%，處于歷史60%分位。4）當(dāng)前滬深300指數(shù)股息率2.69%，和十年國(guó)債收益率相比，權(quán)益資產(chǎn)仍有相對(duì)吸引力。

題材板塊中的鈦金屬、軍工、白酒等概念是資金凈流入的主要參與板塊，智譜AI、影視院線、軟件服務(wù)等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)本輪“反內(nèi)卷”已初見成效，自25 年7 月初以來(lái)硅料、硅片價(jià)格已大幅上漲，電池片、組件價(jià)格亦有所恢復(fù)。展望后續(xù)，我們認(rèn)為光伏 “反內(nèi)卷”相關(guān)舉措或穩(wěn)步推進(jìn)。硅料作為供給側(cè)改革核心抓手，能耗管控與產(chǎn)能收儲(chǔ)或同步推進(jìn)，對(duì)落后供給實(shí)現(xiàn)有力約束。海外需求復(fù)蘇與國(guó)內(nèi)集采托底背景下，需求韌性較強(qiáng)，有助于產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)逐步傳導(dǎo)，重點(diǎn)關(guān)注硅料環(huán)節(jié)。

當(dāng)前多晶硅價(jià)格依靠成本獲得支撐，但是庫(kù)存壓力依舊在擴(kuò)大。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)角度，下游電池片和組價(jià)排產(chǎn)并未明顯提升，短時(shí)間無(wú)法緩解多晶硅產(chǎn)量增加帶來(lái)的供需壓力。由于產(chǎn)業(yè)政策支持，多晶硅價(jià)格短期將趨于平穩(wěn)。

在當(dāng)前光伏行業(yè)內(nèi)卷和經(jīng)營(yíng)承壓的大背景下，光伏企業(yè)債務(wù)壓力凸顯，隨著政策層面強(qiáng)調(diào)反內(nèi)卷以及二級(jí)市場(chǎng)的積極反饋，光伏頭部企業(yè)通過(guò)下修可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格有望推動(dòng)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股并緩解債務(wù)壓力， 實(shí)現(xiàn)化債的效果。我們看好反內(nèi)卷和化債背景下的光伏板塊投資機(jī)會(huì)。

光伏行業(yè)反內(nèi)卷仍然是行情主線，治理低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)方面，近期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格保持穩(wěn)定，市場(chǎng)關(guān)注價(jià)格向下游傳導(dǎo)情況，華電集團(tuán)、華潤(rùn)電力組件開標(biāo)結(jié)果可能形成催化；推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出方面，硅料并購(gòu)整合方案持續(xù)推進(jìn)，近期工信部召開光伏企業(yè)座談會(huì)，預(yù)計(jì)將在三季度有階段性進(jìn)展。

基本面的角度，8 月多晶硅由于豐水期、漲價(jià)復(fù)產(chǎn)、新產(chǎn)能爬產(chǎn)等因素，產(chǎn)量可能達(dá)到12.5 萬(wàn)噸，我們預(yù)計(jì)9 月仍會(huì)進(jìn)一步上升。對(duì)應(yīng)60GW+的供應(yīng)能力。但終端組件8 月約52GW左右的排產(chǎn)、9 月可能進(jìn)一步下行，帶來(lái)了最上游和最下游的顯著剪刀差。當(dāng)前供需關(guān)系下，上游挺價(jià)更多是執(zhí)行國(guó)家“反內(nèi)卷”的政策導(dǎo)向，而價(jià)格是否能夠進(jìn)一步順利傳導(dǎo)，還需看下游組件及電站的接受程度。另外，除了國(guó)內(nèi)地面電站以外，國(guó)內(nèi)工商業(yè)分布式以及海外需求對(duì)于價(jià)格接受程度較高，未來(lái)行業(yè)可能呈現(xiàn)量縮利增的局面。

每個(gè)交易日收盤后寫出我第二天的計(jì)劃，第二天中午12點(diǎn)到1點(diǎn)更新當(dāng)日的午評(píng)以及對(duì)前一天晚上計(jì)劃更新，記得購(gòu)買文章的朋友第二天中午再次點(diǎn)開文章，查看我計(jì)劃更新的內(nèi)容。