8月14日，全國首臺商業(yè)電子束光刻機“羲之”進入應用測試，消息一出，整個半導體圈沸騰。這臺機器的核心零部件之一,腔體、勻氣盤、內襯，正是來自富創(chuàng)精密。

如果把光刻機比作一輛頂級超跑，富創(chuàng)精密就是那個能把發(fā)動機、底盤、變速箱做得跟F1同級別的“幕后工匠”。

高增長中的“小插曲”。

2024年成績單,營收30.4億元，同比+47.14%，凈利潤2.03億元，同比+20.13%，機械及機電零組件產(chǎn)量118.97萬個，同比+50%。氣體傳輸系統(tǒng)產(chǎn)銷20萬個，同比++85%。

一句話：量價齊升，產(chǎn)能爬坡肉眼可見。

2025Q1的小波動，營收7.1億元，同比+8.62%，凈利潤-0.22億元，去年同期為正。

真正的原因是啥？無非以下幾點。

① 南通、北京兩大新基地剛投產(chǎn)，折舊攤銷大幅抬升；

② 客戶集中驗收集中在下半年，收入確認節(jié)奏錯位；

③ 原材料（不銹鋼、鋁）價格Q1反彈，擠壓毛利。

管理層在業(yè)績會上直言：“短期虧損是產(chǎn)能爬坡的陣痛，全年目標不改。”

主營業(yè)務是有兩大硬通貨。

1. 機械及機電零組件（收入占比約75%），產(chǎn)品有腔體、內襯、勻氣盤、靜電吸盤。工藝精密鍛造 + 納米涂層 + 超高潔凈焊接，7nm已量產(chǎn)，5nm認證中，眾多客戶ASML、Tokyo Electron、北方華創(chuàng)、中微、拓荊科技，國內唯一能批量供應7nm制程機加件的廠商，良品率>90%。

2. 氣體傳輸系統(tǒng)（收入占比約25%）。產(chǎn)品有閥體、管路、過濾器、熱交換器，它的作用在光刻、刻蝕、擴散環(huán)節(jié)里輸送高純電子特氣。表面粗糙度Ra0.1μm、泄漏率1×10??Pa·m³/s。增長2024年銷量接近翻番，主因是阿斯麥新一代EUV對管路長度、潔凈度提出更高要求，老供應商轉單。

創(chuàng)始人“打氣”對未來很有信心。

董事長鄭廣文在公司20周年內部信中寫道：“從0到7nm，我們用了15年，從7nm到5nm，可能只需要3年。只要技術領先一天，客戶就不會離開。”

這句話，既是對團隊的動員，也是對投資者的定心丸。

言西認為產(chǎn)能擴張不是“燒錢”，是“卡位”。

南通、北京兩大基地2025年全部達產(chǎn)后，總產(chǎn)能將翻一倍。

在半導體設備交貨期普遍8-10個月的當下，誰能提前鎖定產(chǎn)能，誰就拿到了下一輪訂單的門票。

前五大客戶占78.81%，看似集中，實則全是全球設備龍頭或國產(chǎn)替代頭部玩家，訂單粘性極高；況且，富創(chuàng)與 TEL、ASML 的合作年限均超過10年，替換成本極高。

以2025年一致預期凈利潤3.5億元估算，當前市值對應PE約35倍，低于半導體零部件板塊平均45倍?？紤]到7nm稀缺性 + 國產(chǎn)替代紅利，估值仍有抬升空間。新產(chǎn)能爬坡不及預期，下游資本開支周期性波動，原材料價格繼續(xù)上行。

短期業(yè)績波動掩蓋不了長期趨勢：國產(chǎn)光刻機從0到1的突破已經(jīng)啟動，富創(chuàng)精密作為“零件庫”的角色將長期受益。

正如公司技術總監(jiān)在路演中說的：“別人做整機，我們做整機背后的‘樂高’，只要芯片越做越小，我們的零件就越來越值錢。”

在國產(chǎn)替代與先進制程雙重浪潮下，富創(chuàng)精密值得被放進“半導體核心零部件”的長期自選名單。

注：（聲明：文章內容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

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