出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 語叔

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

一個(gè)產(chǎn)值高達(dá)四千億的行業(yè)，頭部企業(yè)連續(xù)數(shù)年利潤微薄，眾多中小工廠在虧損邊緣掙扎，這是一種什么樣的景象？這不是危言聳聽，而是過去幾年中國造紙行業(yè)最真實(shí)的內(nèi)卷寫照。

中國造紙協(xié)會《中國造紙工業(yè)2024年度報(bào)告》顯示，2024年，我國造紙行業(yè)營業(yè)收入達(dá)到1.46萬億元，同比增長3.88%；協(xié)會統(tǒng)計(jì)的2572家生產(chǎn)企業(yè)中，營業(yè)收入合計(jì)達(dá)到8296億元，工業(yè)增加值增速領(lǐng)先制造業(yè)平均水平，但利潤總額卻同比下降2.71%，虧損面也達(dá)到26.21%，資產(chǎn)負(fù)債率仍處較高水平。

“這個(gè)行業(yè)已經(jīng)快七年不怎么賺錢了，其實(shí)不是我們主動(dòng)去卷，在很大程度上，我們是被迫卷入其中的?！蹦硞€(gè)頭部造紙企業(yè)高管在與「子彈財(cái)經(jīng)」的交流中坦言。

這句話，道出了行業(yè)龍頭們共同的困惑與無奈。

然而，困局之下，以山鷹國際為代表的頭部企業(yè)并未選擇躺平，他們正在探索一條穿越周期、破除內(nèi)卷的道路。

這可能對整個(gè)行業(yè)都很有意義。

1、內(nèi)卷，一場“非自愿”的棋局

實(shí)際上，造紙行業(yè)的內(nèi)卷，并非簡單的供需失衡或價(jià)格戰(zhàn)，其背后是多重因素交織疊加形成的復(fù)雜局面。

嚴(yán)格來說，從2019年開始，整個(gè)造紙行業(yè)便進(jìn)入了下行調(diào)整周期。

在2017至2018年的行業(yè)高光時(shí)刻，行業(yè)可觀的利潤吸引了大量資本涌入，許多中小規(guī)模的造紙項(xiàng)目紛紛上馬。這直接導(dǎo)致了行業(yè)產(chǎn)能在短期內(nèi)急劇膨脹，為后來的過度競爭埋下了伏筆。

然而，比產(chǎn)能擴(kuò)張更致命的，是原材料格局的顛覆性改變。

中國是全球最大的紙品生產(chǎn)國和消費(fèi)國，但同時(shí)也是一個(gè)原料相對短缺的國家，行業(yè)約有50%的造紙?jiān)弦蕾囘M(jìn)口。過去，一種性價(jià)比極高的重要原料——進(jìn)口再生紙（俗稱“外廢”），扮演著穩(wěn)定成本、提升產(chǎn)品競爭力的關(guān)鍵角色。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

這些來自發(fā)達(dá)國家的再生紙，纖維質(zhì)量高，幾乎等同于優(yōu)質(zhì)木漿，是生產(chǎn)高檔包裝紙的理想原料。隨著國內(nèi)對資源循環(huán)利用和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入新的發(fā)展階段，自2018年起，這一延續(xù)多年的進(jìn)口渠道被關(guān)閉。

這一變化帶來了雙重沖擊。

其一，國內(nèi)造紙企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向采購價(jià)格高昂的進(jìn)口木漿，或是質(zhì)量參差不齊的國內(nèi)回收廢紙，導(dǎo)致高端產(chǎn)品的成本大幅飆升，性價(jià)比優(yōu)勢蕩然無存。

其二，當(dāng)中國市場關(guān)上大門時(shí)，東南亞、印度等地的競爭對手卻可以繼續(xù)使用這些價(jià)廉物美的全球再生紙資源。他們生產(chǎn)出的成品紙，再以低價(jià)傾銷至中國市場，進(jìn)一步擠壓國內(nèi)企業(yè)的生存空間。

行業(yè)觀察顯示，這部分新增的進(jìn)口量，一度占到中國總需求的10%到15%。

現(xiàn)在造紙龍頭企業(yè)的窘境其實(shí)非常明顯，某行業(yè)高管表示，“我們最好的設(shè)備，最好的工藝，因?yàn)樵牧系男詢r(jià)比問題，做不了最高端的產(chǎn)品，只能被迫降維，跟那些做中低端紙的中小廠去競爭?！?/p>

這種被動(dòng)的局面，最直觀地反映在企業(yè)的數(shù)據(jù)上。盡管各大紙廠的機(jī)器依然在高速運(yùn)轉(zhuǎn)，開工率居高不下，但利潤表卻異常慘淡。一個(gè)看似矛盾的現(xiàn)象出現(xiàn)了：產(chǎn)能很高，開工率也很高，但幾乎沒有企業(yè)能賺到錢。

有統(tǒng)計(jì)顯示，目前行業(yè)的平均開工率在60%左右。但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這個(gè)數(shù)字可能被低估。因?yàn)樵?017年行業(yè)最賺錢的時(shí)候，統(tǒng)計(jì)的開工率也僅為74%左右，而當(dāng)時(shí)的市場體感，是所有產(chǎn)能都在滿負(fù)荷甚至超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

因此，真實(shí)的行業(yè)開工率可能在70%～75%之間。即便如此，對比高點(diǎn)，行業(yè)開工率的下滑也反映了市場的寒意。

更重要的是，開工并不等于盈利。許多小廠之所以停機(jī)，不是因?yàn)椴毁嶅X，而是因?yàn)椤疤潿F(xiàn)金流”——每生產(chǎn)一噸紙，流出的現(xiàn)金比收回的還多。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

而像山鷹國際這樣的頭部企業(yè)，雖然還能維持運(yùn)轉(zhuǎn)，保證現(xiàn)金流的基本平衡，但利潤空間已被壓縮到極致。以2024年的情況為例，山鷹國際因階段性的流動(dòng)性問題，曾主動(dòng)停產(chǎn)以保證現(xiàn)金流，開工率一度降至85%～90%。這正是整個(gè)行業(yè)艱難處境的一個(gè)縮影。

也因此，當(dāng)規(guī)模效應(yīng)不再是盈利的充分條件，當(dāng)整個(gè)行業(yè)陷入“增產(chǎn)不增收”的怪圈，一場深刻的變革已是箭在弦上。

2、破局，從龍頭自救到行業(yè)共識

面對共同的困境，沒有人能獨(dú)善其身。造紙行業(yè)的頭部企業(yè)們，占據(jù)了超過60%的市場份額，他們比任何人都更渴望行業(yè)能重回良性發(fā)展的軌道。

一場由內(nèi)而外的破局行動(dòng)，正在悄然展開。

從2025年4、5月份開始，一個(gè)積極的信號出現(xiàn)了。行業(yè)內(nèi)幾家頭部公司開誠布公地探討行業(yè)現(xiàn)狀、分析市場走向，這可以看作是行業(yè)“反內(nèi)卷聯(lián)盟”的雛形。這種高層級的直接溝通，雖然還未形成強(qiáng)制性的約束力，但其意義非凡。它標(biāo)志著龍頭企業(yè)正在從單純的競爭關(guān)系，轉(zhuǎn)向“競合”關(guān)系，試圖用集體的理性來對抗市場的非理性。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

然而，他們也面臨著現(xiàn)實(shí)的難題。淘汰落后產(chǎn)能和穩(wěn)定原料供給。

所謂“落后產(chǎn)能”，并不僅僅指環(huán)保不達(dá)標(biāo)的工廠，也包括那些技術(shù)老舊、效率低下的生產(chǎn)線。例如，行業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，紙機(jī)幅寬在4.6米以下的設(shè)備，在能耗、效率和產(chǎn)品質(zhì)量上已不具備競爭力。

如何通過市場化或政策性引導(dǎo)，比如提供一次性清退補(bǔ)貼等方式，讓這些“落后產(chǎn)能”有序退出，是行業(yè)汰舊立新的關(guān)鍵一步。這些小廠主們目前經(jīng)營艱難，但仍心存僥幸，若有合理的退出機(jī)制，他們或許愿意為行業(yè)的健康發(fā)展“讓路”。

在原材料端，行業(yè)也在積極尋求新的解決方案。近期，行業(yè)正在努力推動(dòng)將海外優(yōu)質(zhì)再生紙漿納入新的原料名錄，以合規(guī)、環(huán)保的方式重新引入。

如果這一通道能夠打通，將極大地緩解國內(nèi)優(yōu)質(zhì)纖維原料短缺的困境，從根本上降低成本，重塑行業(yè)的成本競爭力。

3、造紙頭部企業(yè)的努力

在這些急于破局的頭部企業(yè)中，山鷹國際是一個(gè)很好的例子。根據(jù)2025年一季報(bào)，山鷹國際營業(yè)總收入67.66億元，同比上升1.45%，歸母凈利潤3281.45萬元，一舉扭轉(zhuǎn)了2024年年報(bào)歸母凈利潤虧損的狀態(tài)。

這在當(dāng)下內(nèi)卷嚴(yán)重的造紙行業(yè)，有著非同一般的意義。

畢竟，越是外部環(huán)境艱難，越要向內(nèi)求索。最直觀的體現(xiàn)，就是山鷹國際開工率的快速恢復(fù)。在經(jīng)歷了去年的短暫調(diào)整后，進(jìn)入2025年，山鷹國際的開工率迅速回升至95%以上，長期保持在接近滿產(chǎn)的水平。

這在行業(yè)普遍不景氣的背景下，本身就是企業(yè)運(yùn)營效率和綜合競爭力的有力證明。

一方面，山鷹國際正不遺余力地在全球范圍內(nèi)布局原材料市場，通過各種方式鎖定資源，努力將原料成本的波動(dòng)影響降至最低。

相較于同行業(yè)競爭者，山鷹國際所面臨的成本劣勢與其在國內(nèi)木漿生產(chǎn)線方面的缺失存在直接關(guān)聯(lián)。近年地產(chǎn)需求疲軟導(dǎo)致國內(nèi)木片價(jià)格大幅度下滑，使得玖龍紙業(yè)及理文造紙木漿產(chǎn)能盈利突出，而山鷹堅(jiān)持再生循環(huán)原材料的布局，當(dāng)前確實(shí)吃虧。

另一方面，在生產(chǎn)流程中，企業(yè)大力投入科技研發(fā)，通過技術(shù)創(chuàng)新和工藝優(yōu)化，將每一個(gè)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)成本都“壓”到了極限。

最新消息顯示，山鷹國際發(fā)起設(shè)立智源基金?；鸪闪⒑?，即與云印技術(shù)、質(zhì)子科技成立合資公司。結(jié)合云印技術(shù)在包裝和造紙行業(yè)的大數(shù)據(jù)、算法及產(chǎn)業(yè)平臺優(yōu)勢，以及質(zhì)子科技在具身機(jī)器人研發(fā)、設(shè)計(jì)制造能力和多行業(yè)成熟應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，專注為造紙和包裝行業(yè)提供工業(yè)具身整體解決方案及相關(guān)產(chǎn)品服務(wù)。

合資公司成立后，助力山鷹國際打造標(biāo)桿智能工廠，三方聯(lián)合研發(fā)的無人駕駛叉車已在山鷹國際部分工廠落地。

后續(xù)，結(jié)合合資公司技術(shù)優(yōu)勢與山鷹國際行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)資源，將共同開展適用于其他制造業(yè)場景的具身產(chǎn)品解決方案聯(lián)合研發(fā)工作，推動(dòng)該類解決方案在紙包裝、塑料包裝、金屬包裝、精品包裝等多種場景示范與商業(yè)化應(yīng)用。

如果說修煉內(nèi)功是為了“守”，那么產(chǎn)品和服務(wù)的升級，則是為了“攻”。

山鷹國際深刻地認(rèn)識到，在低水平的價(jià)格戰(zhàn)中內(nèi)耗，沒有出路。唯一的破局之道，是向上走，向價(jià)值鏈的高端攀登。

“我們也要卷，但要卷服務(wù)，卷技術(shù)，這才是突破價(jià)格內(nèi)卷的另一條路。”山鷹國際高管這句樸素的話，揭示了山鷹國際戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的核心。

近年來，山鷹國際開啟了一條清晰的產(chǎn)品升級和服務(wù)升級之路。他們不再滿足于提供標(biāo)準(zhǔn)化的原紙或簡單的包裝，而是大舉進(jìn)入設(shè)計(jì)更復(fù)雜、技術(shù)含量更高的包裝領(lǐng)域。這一轉(zhuǎn)型，成功幫助他們敲開了眾多國際頂級品牌的大門。

山鷹國際的新客戶名單，開始有了宜家、百事、微軟等一系列高端客戶。這些客戶，對供應(yīng)商的要求極為嚴(yán)苛，覆蓋了從產(chǎn)品質(zhì)量、設(shè)計(jì)能力、供應(yīng)鏈響應(yīng)速度到社會責(zé)任、可持續(xù)發(fā)展的方方面面。但同時(shí)，他們也愿意為高品質(zhì)、高價(jià)值的服務(wù)支付相應(yīng)的價(jià)格。

實(shí)際上，從“卷價(jià)格”到“卷服務(wù)、卷技術(shù)”，這不僅僅是業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，更是一場企業(yè)核心能力的重塑。它意味著企業(yè)必須從一個(gè)單純的制造商，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)能夠提供一體化解決方案的服務(wù)商。

這條路雖然艱難，卻是規(guī)模化造紙企業(yè)從數(shù)量到質(zhì)量、從規(guī)模到效益的必由之路。

另外，通過服務(wù)這些“鏈主”，山鷹國際不僅提升了自身的能力，也為行業(yè)樹立了一個(gè)標(biāo)桿。它證明了，好的客戶會“逼”你變得更好。這種被“逼”出來的成長，雖然痛苦，但卻是最扎實(shí)、最可持續(xù)的。

4、結(jié)語

造紙行業(yè)的內(nèi)卷，是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)性問題，它的破解也必然是一項(xiàng)系統(tǒng)工程：需要行業(yè)協(xié)會的有效引導(dǎo)，推動(dòng)落后產(chǎn)能的有序退出和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；需要龍頭企業(yè)發(fā)揮協(xié)同作用，穩(wěn)定市場預(yù)期，引領(lǐng)行業(yè)方向；更需要每一個(gè)企業(yè)，尤其是像山鷹國際這樣的頭部企業(yè)，堅(jiān)定地走上自我革新和價(jià)值升級的道路。

畢竟，這條路雖然難，但走通了就可能是一條長期穩(wěn)定的道路，也成為反內(nèi)卷一個(gè)重要的途徑。

目前看，從被迫卷入價(jià)格戰(zhàn)，到主動(dòng)選擇“卷技術(shù)、卷服務(wù)”；從依賴傳統(tǒng)紅利，到依靠科技創(chuàng)新和管理提升創(chuàng)造新優(yōu)勢。山鷹國際的探索，無疑為深陷泥潭的同行們提供了一個(gè)可以借鑒的樣本。

這意味著，穿越周期的唯一路徑，不是等待春天，而是主動(dòng)創(chuàng)造春天。