01.

弘信電子算力業(yè)務(wù)開(kāi)始釋放業(yè)績(jī)

弘信電子（300657.SZ）近日發(fā)布2025半年報(bào)，交出一份超預(yù)期的成績(jī)單：新的算力業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，原有的柔性電子業(yè)務(wù)在經(jīng)歷陣痛后扭虧為盈，在AI浪潮中獲得新的增長(zhǎng)動(dòng)力——生成式AI的橫空出世使得“所有智能硬件必須結(jié)合AI重新做一遍”，弘信電子的柔性線路板、柔性傳感器、柔性光學(xué)模組等業(yè)務(wù)增速迅猛并實(shí)現(xiàn)全面盈利。而市場(chǎng)對(duì)弘信電子的印象，也從“柔性電子第一股”刷新為“AI獨(dú)角獸”。

半年報(bào)顯示，弘信電子上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約34.94億元，同比增長(zhǎng)15.01%；歸母凈利潤(rùn)約為5399萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.85%。同時(shí)，扣非歸母凈利潤(rùn)約為4751萬(wàn)元，更是大漲705.74%！

▲弘信電子主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

從單季表現(xiàn)來(lái)看，2025年第二季度弘信電子的業(yè)績(jī)更為亮眼。二季度的營(yíng)收達(dá)19.07億元，環(huán)比增長(zhǎng)20.15%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)4719.24萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)近6倍；扣非歸母凈利潤(rùn)為4237.90萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)超7倍！歸母凈利潤(rùn)及扣非歸母凈利潤(rùn)的單季環(huán)比增速均達(dá)到上市后新高。

▲弘信電子一季度與二季度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 截自：同花順

從業(yè)務(wù)角度看，柔性電子業(yè)務(wù)仍然是弘信電子的基本盤(pán)，在2025年上半年貢獻(xiàn)了48.49%的營(yíng)收。報(bào)告期內(nèi)公司柔性電子業(yè)務(wù)收入16.94億元，同比增長(zhǎng) 11.57%。

而算力業(yè)務(wù)作為弘信電子的“第二增長(zhǎng)曲線”，在經(jīng)歷了“彈射起步”般的爆發(fā)增長(zhǎng)之后，這項(xiàng)業(yè)務(wù)逐漸步入正軌，開(kāi)始進(jìn)入高速增長(zhǎng)的階段。2025年上半年貢獻(xiàn)營(yíng)收約為14.82億元，同比大幅增長(zhǎng)33.85%。

半年報(bào)中沒(méi)有直接列出的另一組數(shù)字更加值得關(guān)注。根據(jù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收及毛利率進(jìn)行計(jì)算，【觀瀾財(cái)經(jīng)】發(fā)現(xiàn)弘信電子的算力業(yè)務(wù)收入已占當(dāng)期總營(yíng)收的42.41%，而這個(gè)數(shù)字在2024年底時(shí)為33.84%。同時(shí)，算力業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了總毛利的54.45%，已經(jīng)超過(guò)一半。

令人驚訝的是，這一系列成績(jī)是弘信電子從2023年起在兩年出頭的時(shí)間內(nèi)完成的。弘信電子全公司舉上下之力，以“ALL IN AI”的態(tài)度實(shí)現(xiàn)了這樣的高速增長(zhǎng)與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。

▲弘信電子布局算力業(yè)務(wù)重大節(jié)點(diǎn) 觀瀾財(cái)經(jīng)制圖

“大步快跑”+“不設(shè)上限”是弘信電子發(fā)展算力業(yè)務(wù)的信條。目前，弘信電子算力業(yè)務(wù)已經(jīng)構(gòu)建起“算力底座+大模型+AI應(yīng)用”全棧生態(tài)，能夠提供從算力芯片采購(gòu)、服務(wù)器整機(jī)生產(chǎn)、算力網(wǎng)絡(luò)組建、算力調(diào)度與運(yùn)營(yíng)管理，到維保服務(wù)等全棧服務(wù)。

在算力芯片資源端，弘信電子構(gòu)建了包括國(guó)產(chǎn)算力、英偉達(dá)算力在內(nèi)的多元異構(gòu)算力。弘信電子全資收購(gòu)英偉達(dá)Elite級(jí)合作伙伴安聯(lián)通，同時(shí)與燧原科技等國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)深度合作，打造兼顧英偉達(dá)算力與國(guó)產(chǎn)算力的多元異構(gòu)綠色算力底座，能最大程度地滿足客戶需求。

在服務(wù)器整機(jī)生產(chǎn)方面，弘信電子當(dāng)前已投產(chǎn)的燧弘人工AI算力服務(wù)器智能制造一期工廠，年產(chǎn)能可達(dá) 2 萬(wàn)臺(tái)高性能AI服務(wù)器。該工廠可支持進(jìn)口英偉達(dá)、國(guó)產(chǎn)燧原等芯片的定制化生產(chǎn)與改制、改配。AI算力服務(wù)器智能制造通過(guò)“一站式精益化制造工藝”，實(shí)現(xiàn)從芯片選型、服務(wù)器生產(chǎn)到測(cè)試的全流程覆蓋。

此外，弘信電子在國(guó)家八大算力樞紐節(jié)點(diǎn)之一的甘肅慶陽(yáng)布局綠色智算中心，可以利用當(dāng)?shù)氐锰飒?dú)厚的綠色能源優(yōu)勢(shì)與電價(jià)優(yōu)勢(shì)。在此建設(shè)落地多元異構(gòu)綠色算力大底座具有顯著的“算電協(xié)同”效應(yīng)。而在弘信電子的賦能下，慶陽(yáng)智算中心算力增速、增量及智算占比均領(lǐng)跑全國(guó)，成為“中國(guó)算谷·智慧慶陽(yáng)”戰(zhàn)略的核心支撐。

弘信電子以其前瞻性的戰(zhàn)略布局，先后在北京、深圳、上海、唐山布局，構(gòu)建輻射全國(guó)的算力服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，不僅為頭部大模型公司提供強(qiáng)大算力支持，更在關(guān)鍵區(qū)域構(gòu)建高效、可靠的智算基礎(chǔ)設(shè)施，有力推動(dòng)中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

以終為始，場(chǎng)景定義算力“革命”。弘信電子目前已經(jīng)有效覆蓋大模型廠商、互聯(lián)網(wǎng)廠商、三大運(yùn)營(yíng)商、云服務(wù)商、央國(guó)企等多樣化客群體，還與AI+醫(yī)療、AI+政務(wù)、具身智能、液冷散熱等領(lǐng)域的十幾家企業(yè)進(jìn)行了戰(zhàn)略合作。

目前，弘信電子在醫(yī)療領(lǐng)域的局面已經(jīng)打開(kāi)，成功打造標(biāo)桿案例。公開(kāi)報(bào)道顯示，今年8月11日，弘信電子踐行“國(guó)芯國(guó)模國(guó)用”的深度戰(zhàn)略，助力百川智能開(kāi)源醫(yī)療增強(qiáng)大模型Baichuan-M2問(wèn)鼎全球開(kāi)源醫(yī)療模型榜首，實(shí)現(xiàn)中國(guó)在醫(yī)療AI領(lǐng)域從跟跑到領(lǐng)跑的重要突破。

隨后在8月16日，弘信電子子公司燧弘華創(chuàng)與北京大學(xué)第三醫(yī)院、北京大學(xué)人工智能學(xué)院、泰達(dá)生物攜手打造的端邊診療一體機(jī)“羲和一號(hào)”，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)平臺(tái)與英偉達(dá)Clara模型雙向適配。該設(shè)備已被納入中非醫(yī)院聯(lián)盟“健康絲路AI發(fā)展”聯(lián)合工作組的核心解決方案，成為中國(guó)AI醫(yī)療“走出去”的重要載體。

研發(fā)是弘信電子2025年半年報(bào)中的高頻詞匯。弘信電子上半年公司投入研發(fā)費(fèi)用 7371.46 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng) 5.62%。在算力業(yè)務(wù)上，“砸錢(qián)、搶人、割地盤(pán)”的弘信電子正緊抓芯片研發(fā)筑底、加速部署算力資源、拓展應(yīng)用場(chǎng)景強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在超節(jié)點(diǎn)、液冷、邊緣算力、算力調(diào)優(yōu)與調(diào)度方面形成專有技術(shù)和獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力，可謂多管齊下迅速構(gòu)建其在算力領(lǐng)域的護(hù)城河。

比如，報(bào)告期內(nèi)公司將液冷技術(shù)與分布式算力結(jié)合，推出分布式液冷邊緣算力解決方案，旨在滿足中小客戶的快速部署需求，未來(lái)將成為公司重點(diǎn)拓展邊緣算力市場(chǎng)的核心抓手。

02.

柔性電子業(yè)務(wù)拒絕內(nèi)卷，迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)

從2003年成立以來(lái)，弘信電子一直深耕柔性電子，是國(guó)內(nèi)柔性電子第一股。相比傳統(tǒng)的剛性印制電路板，柔性線路板具有配線密度高、重量輕、厚度薄、可折疊彎曲、三維布線等優(yōu)勢(shì)。隨著AI浪潮來(lái)襲，消費(fèi)電子的硬件生態(tài)迎來(lái)重構(gòu)。手機(jī)、PC、智能汽車、可穿戴設(shè)備、人形機(jī)器人、腦機(jī)接口等電子設(shè)備朝著更加智能化、便攜化、輕薄化的方向發(fā)展，需要大量的高端柔性電子來(lái)實(shí)現(xiàn)靈活的布線和連接。

弘信電子顯然抓住了AI帶來(lái)的歷史機(jī)遇，在拒絕低價(jià)內(nèi)卷的同時(shí)，通過(guò)深度布局高端柔性電子的研發(fā)，實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品量產(chǎn)的突破，以及市場(chǎng)份額的提升。報(bào)告期內(nèi)，公司在AI眼鏡、AI PC的柔性電子應(yīng)用方案在與知名客戶的合作中均取得了突破性進(jìn)展并進(jìn)行供貨，后續(xù)有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

更加難能可貴的是，在營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)的同時(shí)，柔性電子業(yè)務(wù)的毛利率同比提升了6.31個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到7.82%，已經(jīng)脫離虧損區(qū)間。營(yíng)收和毛利的雙重增長(zhǎng)，帶動(dòng)柔性電子業(yè)務(wù)整體止跌回升，迎來(lái)盈利能力的拐點(diǎn)，使得弘信電子的基本盤(pán)一掃多年陰霾。

半年報(bào)披露，柔性電子業(yè)務(wù)此前已經(jīng)連續(xù)虧損4個(gè)年度，在今年實(shí)現(xiàn)了單季度首次盈利。弘信電子預(yù)計(jì)，隨著工廠稼動(dòng)率的持續(xù)提升和出貨價(jià)格回歸，業(yè)務(wù)毛利逐月改善，柔性電子板塊業(yè)績(jī)將持續(xù)回升，成為公司業(yè)績(jī)重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。

03.

“算力鏈主”弘信電子能為廈門(mén)做點(diǎn)什么？

高營(yíng)收占比、高毛利的算力業(yè)務(wù)已經(jīng)成為弘信電子手中的王牌。如果算力業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)得以持續(xù)，那么它將于某個(gè)時(shí)點(diǎn)在財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)上超越柔性電子業(yè)務(wù)。而算力行業(yè)目前正處于發(fā)展初期，具有很高的成長(zhǎng)性，因此這將是一個(gè)大概率事件。

作為國(guó)內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)的先發(fā)地之一、全國(guó)人工智能十強(qiáng)城市，廈門(mén)已有不少公司在人工智能領(lǐng)域布局，弘信電子則異軍突起成為算力鏈主。弘信電子也不斷為廈門(mén)人工智能的產(chǎn)業(yè)發(fā)展添磚加瓦。

弘信電子在官方平臺(tái)表示，弘信電子將積極推進(jìn)廈門(mén)AI醫(yī)療聯(lián)合創(chuàng)新中心建設(shè)，整合多方資源，打造“技術(shù)-資源-轉(zhuǎn)化”一體化平臺(tái)，助力中國(guó)智造服務(wù)金磚國(guó)家與“一帶一路”沿線市場(chǎng)。

同時(shí)，弘信電子擬在海滄重磅打造“云算創(chuàng)谷”，并作為產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)攜手頂級(jí)國(guó)產(chǎn)芯片、大模型、AI 應(yīng)用等核心伙伴及10余家上市企業(yè)聯(lián)合入駐，為國(guó)家人工智能產(chǎn)業(yè)升級(jí)貢獻(xiàn)“廈門(mén)方案”。

▲弘信電子攜手燧原科技完成DeepSeek全量推理服務(wù)國(guó)產(chǎn)化部署

弘信電子的野心是走向全球。公開(kāi)報(bào)道還顯示，目前弘信電子正在實(shí)施“一個(gè)底座，三路出海”戰(zhàn)略。

一個(gè)底座立足于以甘肅慶陽(yáng)為核心的西部基地，利用其廣袤的土地、豐富的水資源和全國(guó)領(lǐng)先的綠色能源優(yōu)勢(shì)，打造全球成本最優(yōu)、規(guī)模最大的中國(guó)綠色算力大底座。“三路出海”則是弘信電子在“十五五”規(guī)劃中提出的中國(guó)普惠算力全球化輸出方案，包括東、西、中三線。

中線以青海為綠色算力大后方，以廣西為邊緣算力節(jié)點(diǎn)和生態(tài)孵化基地，向越南等東盟國(guó)家輸出技術(shù)、模式和生態(tài)，幫助其構(gòu)建國(guó)家級(jí)AI基礎(chǔ)設(shè)施，服務(wù)“一帶一路”倡議；

西線以慶陽(yáng)為綠色算力大后方，利用新疆的能源與通道優(yōu)勢(shì)，將中國(guó)的低成本綠色算力與技術(shù)解決方案，輸送到算力成本高昂的中亞乃至歐洲等“一帶一路”國(guó)家，滿足其巨大的AI算力需求；

東線以慶陽(yáng)為綠色算力大后方，以金磚國(guó)家創(chuàng)新基地廈門(mén)為橋頭堡，經(jīng)香港出海進(jìn)入印度、南非等金磚國(guó)家，同時(shí)精準(zhǔn)切入美國(guó)AI科研及高校市場(chǎng)極其短缺的算力需求，反向輸出綠色普惠算力。

展望未來(lái)，弘信電子將全面擁抱AI，從“穩(wěn)固基本盤(pán)”和“引爆新增長(zhǎng)”兩個(gè)維度出發(fā)，將戰(zhàn)略重心向高階研發(fā)和全球化生態(tài)系統(tǒng)性轉(zhuǎn)移，從領(lǐng)先的制造企業(yè)升級(jí)為以技術(shù)創(chuàng)新和生態(tài)運(yùn)營(yíng)為核心驅(qū)動(dòng)力的全球化科技集團(tuán)。

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