導(dǎo)語：“信用本地化”成為開拓新興市場的關(guān)鍵門檻。

中國新能源出海，正在發(fā)生一場悄然轉(zhuǎn)向。

8月18日，金風(fēng)科技 (02208.HK，002202.SZ)公告稱，旗下子公司金風(fēng)巴西與當(dāng)?shù)厝覙I(yè)主簽署風(fēng)機(jī)供貨及安裝協(xié)議，同時(shí)母公司金風(fēng)國際（香港）提供連帶責(zé)任擔(dān)保，擔(dān)保金額合計(jì)約為4 850萬美元與1.91億巴西雷亞爾，折合人民幣約6億元。

旗下子公司金風(fēng)巴西與三家當(dāng)?shù)貥I(yè)主簽訂風(fēng)機(jī)供貨與安裝合同，母公司金風(fēng)國際（香港）將為其提供4850萬美元與1.91億巴西雷亞爾的連帶擔(dān)保，合計(jì)折合約6億元人民幣。

表面看，這是常見的項(xiàng)目履約安排；但在業(yè)內(nèi)人士看來，它的意義遠(yuǎn)超合同本身：中國風(fēng)電整機(jī)商正在從“賣產(chǎn)品”走向“賣信用”，信用承諾成為開拓新興市場的關(guān)鍵門檻。

過去十余年，中國風(fēng)電企業(yè)的海外之路多靠“單機(jī)出口”打開局面：低成本、交付快，但風(fēng)險(xiǎn)和融資壓力交給當(dāng)?shù)睾献鞣健?/p>

隨著項(xiàng)目體量擴(kuò)大，這一模式逐漸失效。拉美、南亞、非洲的業(yè)主更在意長期運(yùn)維、融資支持以及風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，整機(jī)商不再只是設(shè)備供應(yīng)商，而是被要求成為責(zé)任共同體。

金風(fēng)在巴西的操作，正是這種邏輯的體現(xiàn)。2024年，公司在巴伊亞州收購并改造組裝廠，實(shí)現(xiàn)機(jī)艙、葉片本地化生產(chǎn)，接入了巴西國家開發(fā)銀行（BNDES）的融資體系，為項(xiàng)目降低融資成本、規(guī)避進(jìn)口稅和匯率風(fēng)險(xiǎn)。本次母公司擔(dān)保，則進(jìn)一步把“屬地化”從制造延伸到信用，讓企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表直接參與交易結(jié)構(gòu)。

這種“信用本地化”，能降低開發(fā)商的融資成本，也有助于縮短授信周期，提高項(xiàng)目落地的確定性。對金風(fēng)而言，這是用財(cái)務(wù)承諾換市場準(zhǔn)入，用信用杠桿來獲取訂單確定性。

在此背景下，能否提供有力的信用承諾，已從提升競爭力的 “加分項(xiàng)”，轉(zhuǎn)變?yōu)檫M(jìn)入市場的 “必備條件”。

與央企的天然優(yōu)勢相比，這一舉措更顯現(xiàn)實(shí)。三峽、華能、國電投等央企依托國家信用與資金實(shí)力，往往無需顯性擔(dān)保就能贏得信任。金風(fēng)這樣的民營上市公司，則只能依靠履約保函、質(zhì)量保證金，甚至母公司擔(dān)保來補(bǔ)齊“信用缺口”。

問題在于，信用背書并非無成本。2024年，金風(fēng)營收567億元，凈利潤18.6億元，資產(chǎn)負(fù)債率約74%，有息負(fù)債近400億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額23.2億元。2025年一季度，公司在手訂單51.1GW，其中海外6.9GW，大型機(jī)組占比超過八成。

這顯示出其業(yè)務(wù)規(guī)模與市場地位，但也揭示了風(fēng)險(xiǎn)：此次擔(dān)保金額接近半年利潤，一旦項(xiàng)目延誤或匯率波動導(dǎo)致現(xiàn)金流受阻，連帶責(zé)任可能反噬母公司財(cái)務(wù)。

類似風(fēng)險(xiǎn)并非假設(shè)。今年6月，曾位列美國前三的儲能集成企業(yè)Powin因供應(yīng)鏈與關(guān)稅壓力破產(chǎn)，債務(wù)達(dá)數(shù)億美元，最終被競爭對手收購。

對金風(fēng)而言，這一教訓(xùn)尤為直觀。信用擔(dān)保雖能獲取訂單但必須建立在穩(wěn)健的現(xiàn)金流和可控的外部環(huán)境上。一旦項(xiàng)目因?qū)徟舆t、補(bǔ)貼退坡或貨幣貶值出現(xiàn)現(xiàn)金流問題，提供擔(dān)保的一方將不得不承擔(dān)連帶責(zé)任。

金風(fēng)的選擇也是行業(yè)趨勢的縮影。2024年，中國風(fēng)電新增裝機(jī)88GW，2025年有望突破100GW。國內(nèi)市場激烈競爭和價(jià)格壓力，使得整機(jī)商開始從“低價(jià)競標(biāo)”轉(zhuǎn)向“全生命周期價(jià)值競爭”。 國家電投、華潤電力等央企開發(fā)商已提出“非最低價(jià)中標(biāo)”的評標(biāo)規(guī)則，強(qiáng)調(diào)設(shè)備可靠性與運(yùn)維能力。

在國際市場，中國風(fēng)機(jī)出口2024年同比增長72%，2025年一季度繼續(xù)增長43%。但要從“設(shè)備供應(yīng)商”升級為“長期合作方”，單靠低價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。新興市場需要的不只是機(jī)器，而是融資能力、長期服務(wù)和可追責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

金風(fēng)嘗試的“信用+本地化+長期運(yùn)維”組合，正是回應(yīng)這一趨勢。

如果順利執(zhí)行，它可能成為民營新能源企業(yè)出海的樣本；若履約不暢，則信用成本會迅速反噬。這也是對整個(gè)行業(yè)的考驗(yàn)：在全球新能源競爭進(jìn)入深水區(qū)時(shí)，中國企業(yè)如何在擴(kuò)張與風(fēng)控之間找到平衡。

金風(fēng)的巴西擔(dān)保，或許只是一個(gè)合同節(jié)點(diǎn)，但它所折射的趨勢卻值得關(guān)注。中國風(fēng)電出海，正在進(jìn)入一個(gè)新的階段：設(shè)備、產(chǎn)能之后，企業(yè)的信用也被納入競爭版圖。這既是機(jī)遇，也是約束。

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