導(dǎo)語：業(yè)內(nèi)已出現(xiàn)“內(nèi)部招標”、“定制化策略轉(zhuǎn)型”兩種模式。

在公募基金行業(yè)中，小微基金始終是一個棘手的存在——這類規(guī)模長期保持在5000萬元以下的基金產(chǎn)品，不僅持續(xù)消耗著行業(yè)資源，更成為各家基金公司管理上的難點。

具體來看，這類基金大多存在三個典型特征：首先，成立之初募集規(guī)模有限；其次，后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)平淡；再者，受投資者贖回影響，規(guī)模持續(xù)萎縮。

三重因素疊加之下，導(dǎo)致小微基金普遍陷入“長不大”的困境。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，全市場小微基金的數(shù)量超過1700只，占全部公募基金產(chǎn)品數(shù)量的11%。

即便是頭部公募也面臨小微基金扎堆的難題，華夏、鵬華、博時、招商等基金公司旗下的小微基金數(shù)量均超過40只。其中，絕大部分小微基金很難通過業(yè)績帶來規(guī)模的自然增長，卻長期占據(jù)著公司資源，增加了投研、運營的工作負荷。

因此，如何妥善處理小微基金，始終是考驗各家基金公司運營能力的重要課題。

如今，面對這類基金，一些基金公司通過差異化的處理方式，形成頗具代表性的運營模式。其中，頭部公司憑借其雄厚的人才儲備和完善的投研體系，開創(chuàng)了“內(nèi)部招標”機制來盤活小微基金，廣發(fā)基金是這一模式的典型代表。

據(jù)悉，由于公司旗下部分小微基金此前因投資策略固化、市場適應(yīng)性不足導(dǎo)致業(yè)績難以突破，公司便通過公開招標的形式，鼓勵內(nèi)部優(yōu)秀基金經(jīng)理主動競聘。

成功獲聘的基金經(jīng)理將重新制定投資策略，例如契合市場輪動的行業(yè)策略，或聚焦海外資產(chǎn)配置的“出海主題”策略。

通過策略迭代，原本缺乏競爭力的小微基金被賦予了清晰的產(chǎn)品定位和市場賣點。

中小基金公司則普遍采用另一種打法——“定制化策略轉(zhuǎn)型”，其主要服務(wù)對象是保險機構(gòu)。

對保險機構(gòu)來說，參與這類定制合作具有明顯吸引力：一方面，可直接介入投資策略的設(shè)計，明確投資方向與操作規(guī)則，掌握更強主動權(quán)；另一方面，小微基金規(guī)模較小，通常在幾千萬元級別，資金進出靈活，不僅能夠快速應(yīng)對市場變化，也更適合機構(gòu)進行小規(guī)模資產(chǎn)配置，避免大額資金對市場產(chǎn)生沖擊。

而從中小基金公司的角度來看，它們在大規(guī)模產(chǎn)品管理上往往不具優(yōu)勢，但在提供靈活、高效的定制化服務(wù)方面卻潛力突出。因此，不少公司主動將“定制化策略轉(zhuǎn)型”作為盤活存量小微基金的關(guān)鍵舉措，針對性對接保險機構(gòu)的個性化需求。

例如，若保險機構(gòu)追求高流動、低波動的資產(chǎn)，基金公司便為其定制“微盤策略”，重點配置小市值、高流動性的個股；若希望把握市場輪動的投資機會，基金公司也可以設(shè)計量化的“行業(yè)/主題輪動策略”，緊跟熱門賽道動態(tài)調(diào)倉。

據(jù)悉，新華基金、國聯(lián)基金等中小基金公司已落地此類合作。

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