科創(chuàng)板32家未盈利公司的中報(bào)全部披露完畢，4家公司扣非前后的歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)盈利，今年或許有望滿足摘“U”條件。

4家公司中報(bào)扭虧為盈，今年有望摘“U”？

允許未盈利公司上市是科創(chuàng)板的一大特色，相關(guān)企業(yè)上市后仍未盈利的，在股票簡(jiǎn)稱后添加“U”作為特殊標(biāo)識(shí)。對(duì)于在《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)——科創(chuàng)成長(zhǎng)層》發(fā)布前已上市且尚未首次實(shí)現(xiàn)盈利的公司，其摘“U”條件仍為上市后首次實(shí)現(xiàn)盈利，以扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低值為準(zhǔn)。

目前，32家存量未盈利公司的中報(bào)已經(jīng)全部披露完畢。其中，4家公司扣非前后的歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)盈利，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)是業(yè)績(jī)“爆表”的重要原因。

今年上半年，百濟(jì)神州-U（688235.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入175.18億元、同比增長(zhǎng)46%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.5億元、扣非歸母凈利潤(rùn)2.61億元，而上年同期分別為-28.77億元、-31.25億元。

根據(jù)我們前期發(fā)表的《四年“燒掉”超470億元研發(fā)費(fèi)，百濟(jì)神州首見(jiàn)盈利》，公司本期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要原因是自研產(chǎn)品百悅澤®（澤布替尼膠囊）和安進(jìn)授權(quán)產(chǎn)品以及百澤安®（替雷利珠單抗注射液）的銷售增長(zhǎng)。而歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利，主要系產(chǎn)品收入大幅增長(zhǎng)和費(fèi)用管理推動(dòng)了經(jīng)營(yíng)效率的提升。

今年上半年，寒武紀(jì)-U（688256.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.81億元、同比增長(zhǎng)4348%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.38億元、扣非歸母凈利潤(rùn)9.13億元，而上年同期分別為-5.30億元、-6.09億元。

我們?cè)凇?ldquo;寒王”取代“貴王”登頂A股，閃閃亮的中報(bào)藏著哪些潛力？》一文中提到，公司憑借人工智能芯片產(chǎn)品的核心優(yōu)勢(shì)，持續(xù)深化與大模型、互聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域頭部企業(yè)的技術(shù)合作，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

奧比中光-UW（688322.SH）上半年?duì)I業(yè)收入為4.35億元，同比增長(zhǎng)104%，歸母凈利潤(rùn)為0.6億元，扣非歸母凈利潤(rùn)為0.3億元，上年同期分別為-0.53億元、-0.81億元。

奧比中光主營(yíng)3D視覺(jué)感知產(chǎn)品。半年報(bào)顯示，隨著人工智能大模型的快速發(fā)展，公司多年來(lái)在各類創(chuàng)新下游應(yīng)用領(lǐng)域的培育和布局初見(jiàn)成效，成功迎來(lái)“經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)”。目前公司產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域包括生物識(shí)別（如線下刷臉支付、“碰一下”支付）、AIoT（如機(jī)器人、三維掃描）、工業(yè)三維測(cè)量等。

奧比中光和螞蟻集團(tuán)深度綁定，螞蟻集團(tuán)旗下的上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司為公司第二大股東，持股比例約9.18%。今年上半年，公司向螞蟻集團(tuán)銷售商品1.31億元。

中巨芯-U（688549.SH）上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.67億元，同比增長(zhǎng)20%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.08億元、扣非歸母凈利潤(rùn)0.01億元，第二季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比扭虧。

中巨芯產(chǎn)品主要包括電子濕化學(xué)品、電子特種氣體和前驅(qū)體材料等半導(dǎo)體材料，主要應(yīng)用于集成電路和顯示面板制造領(lǐng)域。今年上半年，電子濕化學(xué)品板塊、電子特種氣體及前驅(qū)體板塊系列產(chǎn)品銷量分別同比增長(zhǎng)39.69%和12.45%。

值得注意的是，中巨芯2024年上半年的歸母凈利潤(rùn)為0.23億元，扣非歸母凈利潤(rùn)為0.12億元，但全年扣非歸母凈利潤(rùn)虧損0.1億元。

此外，精進(jìn)電動(dòng)-UW（688280.SH）今年上半年歸母凈利潤(rùn)成功扭虧，實(shí)現(xiàn)盈利0.36億元，但扣非歸母凈利潤(rùn)虧損0.69億元。本期非經(jīng)常性損益主要是政府補(bǔ)助0.97億元。

54家未盈利企業(yè)上市，22家已摘“U”

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，未盈利企業(yè)登陸科創(chuàng)板后獲得較好發(fā)展。

2019年6月科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái)，有54家未盈利企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板。按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，54家公司來(lái)自7個(gè)行業(yè)。其中醫(yī)藥生物行業(yè)有21家，主要來(lái)自化學(xué)制藥子行業(yè)；電子行業(yè)有19家，主要來(lái)自半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

這54家企業(yè)在2024年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1744.79億元，26家企業(yè)收入突破10億元。

其中，中芯國(guó)際（688981.SH）營(yíng)業(yè)收入高達(dá)577.96億元，百濟(jì)神州收入272.14億元，九號(hào)公司-WD（689009.SH）收入141.96億元。芯聯(lián)集成-U（688469.SH）、信科移動(dòng)-U（688387.SH）、百利天恒（688506.SH）的營(yíng)收規(guī)模都在50億元以上。

累計(jì)有22家企業(yè)上市后實(shí)現(xiàn)盈利，成功摘掉“未盈利”帽子。從2024年歸母凈利潤(rùn)情況來(lái)看，百利天恒、中芯國(guó)際全年盈利都在37億元左右，艾力斯（688578.SH）盈利14.3億元，九號(hào)公司盈利10.84億元，拓荊科技（688072.SH）盈利6.88億元。

研發(fā)方面，有10家公司去年研發(fā)投入超過(guò)10億元，其中百濟(jì)神州達(dá)141.4億元，中芯國(guó)際達(dá)54.47億元。按照研發(fā)投入和當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入計(jì)算，12家公司的研發(fā)投入占比超過(guò)100%，另有11家超過(guò)50%。

行情方面，超過(guò)七成未盈利企業(yè)目前股價(jià)較上市之初有所提升。按9月2日收盤價(jià)計(jì)算，寒武紀(jì)上市至今股價(jià)上漲約22倍，百利天恒股價(jià)上漲超過(guò)13倍，仕佳光子（688313.SH）、拓荊科技、滬硅產(chǎn)業(yè)（688126.SH）、艾力斯股價(jià)上漲超過(guò)4倍，還有13家公司股價(jià)至少翻倍。

科創(chuàng)板設(shè)置成長(zhǎng)層，調(diào)出條件更嚴(yán)格

2025年6月，證監(jiān)會(huì)主席吳清在陸家嘴論壇上宣布，將充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應(yīng)，加力推出進(jìn)一步深化改革的“1+6”政策措施。“1”即在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。7月13日，《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)——科創(chuàng)成長(zhǎng)層》正式發(fā)布。

科創(chuàng)成長(zhǎng)層重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。從納入條件看，上市時(shí)未盈利的科創(chuàng)板公司，自上市之日起納入科創(chuàng)成長(zhǎng)層；存量32家未盈利企業(yè)自指引發(fā)布實(shí)施之日起進(jìn)入科創(chuàng)成長(zhǎng)層。

從調(diào)出條件看，科創(chuàng)成長(zhǎng)層將實(shí)施“新老劃斷”。存量企業(yè)調(diào)出條件保持不變，同時(shí)提高增量公司調(diào)出條件。增量公司調(diào)出條件為符合科創(chuàng)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元”“最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元”兩個(gè)條件之一。

科創(chuàng)成長(zhǎng)層公司未按規(guī)定披露年度報(bào)告，或者財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告的，上交所不對(duì)其層次進(jìn)行調(diào)整。在科創(chuàng)成長(zhǎng)層公司層次調(diào)整后，因會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正等原因?qū)е鹿静环?ldquo;科創(chuàng)成長(zhǎng)層指引”相關(guān)規(guī)定的，上交所將其調(diào)回科創(chuàng)成長(zhǎng)層。

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