2025年上半年，創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)創(chuàng)新投入持續(xù)加大，1384家上市公司研發(fā)費(fèi)用支出合計(jì)949.89億元、同比增長5.35%，其中19家公司研發(fā)費(fèi)用超過5億元，集中在電力設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。

創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)“砸”950億，“寧王”斷層領(lǐng)先

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)創(chuàng)新投入持續(xù)加大，1384家上市公司研發(fā)費(fèi)用支出合計(jì)949.89億元、同比增長5.35%。其中，188家公司研發(fā)費(fèi)用大于1億元，寧德時(shí)代（300750.SZ）、陽光電源（300274.SZ）、匯川技術(shù)（300124.SZ）等8家公司研發(fā)費(fèi)用超過10億元。

公司層面上，寧德時(shí)代“斷層式”領(lǐng)先。

2025年上半年，寧德時(shí)代營業(yè)收入同比增長7.27%至1788.86億元，歸屬凈利潤同比增長33.33%至304.85億元，研發(fā)投入同比增長17.48%至100.95億元。截至報(bào)告期末，公司擁有六大研發(fā)中心，研發(fā)人員超過2.1萬名；境內(nèi)、境外擁有專利及正在申請專利分別為29709項(xiàng)、19638項(xiàng)，合計(jì)達(dá)49347項(xiàng)。

不過，創(chuàng)業(yè)板中有約53家公司今年上半年研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例不足1%。

據(jù)中國上市公司協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年上半年，上市公司加快培育創(chuàng)新動能，全市場研發(fā)投入超8100億元，同比增長3.27%，增速較去年同期提升近2個(gè)百分點(diǎn)。整體研發(fā)強(qiáng)度2.33%，同比小幅提升。其中，創(chuàng)業(yè)板研發(fā)強(qiáng)度為4.89%，科技屬性進(jìn)一步凸顯。

營收方面，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所上市公司上半年?duì)I收增幅明顯，分別為9.03%、4.90%、6.08%，創(chuàng)業(yè)板凈利潤增速11.18%，遠(yuǎn)超市場整體水平。此外，目前創(chuàng)業(yè)板民營企業(yè)已突破1100家，占板塊公司家數(shù)比例超80%，占A股民營企業(yè)家數(shù)比例超三成。

“5億元俱樂部”里都有誰？

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，有19家創(chuàng)業(yè)板公司上半年的研發(fā)費(fèi)用超過5億元，按申萬二級行業(yè)分類，主要分布在電力設(shè)備（6家）、電子（4家）、計(jì)算機(jī)（4家）等行業(yè)。例如電力設(shè)備行業(yè)的寧德時(shí)代、陽光電源、欣旺達(dá)（300207.SZ），電子行業(yè)的藍(lán)思科技（300433.SZ），計(jì)算機(jī)行業(yè)的深信服（300454.SZ）。

此外，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、傳媒、通信行業(yè)也有公司躋身研發(fā)費(fèi)用“5億元俱樂部”。

研發(fā)費(fèi)用是衡量生物醫(yī)藥公司實(shí)力的重要指標(biāo)之一。2025年上半年，邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）研發(fā)投入17.77億元，占營業(yè)收入的10.61%，其中資本化、費(fèi)用化金額分別為1.7億元、16.07億元。截至報(bào)告期末，公司擁有近5200名研發(fā)工程師。

邁瑞醫(yī)療稱，公司已經(jīng)完成了“設(shè)備+IT+AI”的數(shù)智醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)搭建，以醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)和設(shè)備融合創(chuàng)新為基礎(chǔ)、“瑞智、瑞檢、瑞影”專科信息系統(tǒng)為載體，并結(jié)合持續(xù)進(jìn)化的啟元AI垂域大模型，最終實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)診療個(gè)體化，開創(chuàng)數(shù)智醫(yī)療新范式。

業(yè)績層面，邁瑞醫(yī)療上半年?duì)I業(yè)收入同比下滑18.45%至167.43億元，歸母凈利潤同比下滑32.96%至50.69億元。邁瑞醫(yī)療表示，經(jīng)公司初步測算，第三季度整體營業(yè)收入同比增速將轉(zhuǎn)正，且營業(yè)收入將呈現(xiàn)逐季度環(huán)比改善的趨勢。

在創(chuàng)業(yè)板56家通信公司中，研發(fā)費(fèi)用超5億元的有兩家，分別為銳捷網(wǎng)絡(luò)（301165.SZ）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）。

其中，中際旭創(chuàng)2025年1-6月研發(fā)投入為5.86億元、同比增加11.12%，占營業(yè)收入的3.96%。中際旭創(chuàng)披露，在今年光纖通信會議（OFC）上，公司現(xiàn)場演示了單波400G的技術(shù)，目前已經(jīng)具備3.2T產(chǎn)品的開發(fā)能力。

上半年，中際旭創(chuàng)營業(yè)收入為147.89億元、同比增長約37%，收入幾乎全部來自光模塊業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)毛利率約40%，和上年同期相比提升超過6個(gè)百分點(diǎn)；同期凈利潤42.42億元，凈利潤率約28.7%。

9月3日，光模塊概念持續(xù)回升，截至收盤，中際旭創(chuàng)股價(jià)報(bào)426.19元/股，總市值約4735.48億元，位列創(chuàng)業(yè)板第二。約半個(gè)月前，8月18日，中際旭創(chuàng)的市值首度超越邁瑞醫(yī)療，排名創(chuàng)業(yè)板第三。

值得注意的是，企業(yè)享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策。以中際旭創(chuàng)為例，受研發(fā)加計(jì)扣除影響，公司上半年所得稅費(fèi)用減少1.06億元。

擴(kuò)產(chǎn)意愿同步升溫，這些研發(fā)強(qiáng)企帶頭

數(shù)據(jù)顯示，在研發(fā)投入加碼的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司投資擴(kuò)產(chǎn)意愿顯著增強(qiáng)。上半年，全板塊長期資產(chǎn)投資合計(jì)1822.32億元，同比增長9.43%。受行業(yè)景氣度回升與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級推動，電子、電力設(shè)備行業(yè)長期資產(chǎn)投資同比分別大幅增長35.98%、14.78%。

其中，陽光電源在2025年上半年對募投項(xiàng)目“年產(chǎn)100GW新能源發(fā)電裝備制造基地項(xiàng)目”投入2.32億元，截至報(bào)告期末累計(jì)投入22.45億元，投資進(jìn)度達(dá)到93.42%。截至6月底，公司海外光伏逆變器的產(chǎn)能已達(dá)50GW，公司已在海外建設(shè)了超20家分支機(jī)構(gòu)和60多家代表處，產(chǎn)品已批量銷往全球100多個(gè)國家和地區(qū)。

9月3日，陽光電源股價(jià)漲超15%，報(bào)收114.90元/股，9月4日再創(chuàng)124.08元/股的年內(nèi)新高。業(yè)績層面，2025年上半年，陽光電源營業(yè)收入為435億元、同比增長40%，歸母凈利潤為77億元、同比增長56%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額34億元，較去年同期的-26億元大幅改善。

具體到業(yè)務(wù)來看，逆變器方面，光伏逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長，2025年上半年逆變器收入134億元、同比增長11%。報(bào)告期內(nèi)，公司重磅發(fā)布兩款逆變器新品：全球首款功率達(dá)到400kW+的組串式逆變器SG465HX和全球首款分體式模塊化逆變器1+X2.0。

儲能業(yè)務(wù)方面，2025年上半年公司儲能收入178億元、同比增長128%。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，最新發(fā)布了PowerTitan3.0AC智儲平臺，其中Plus版容量達(dá)到12.5MWh。

上半年，陽光電源研發(fā)投入達(dá)20.37億元、同比增長37%。報(bào)告期末，公司共有研發(fā)人員7120人，研發(fā)人員占比約40%；累計(jì)專利申請量突破萬件。

此外，公司擬進(jìn)行2025年半年度利潤分配，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利9.50元，總計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利19億元左右，半年分紅比例進(jìn)一步提升到25%。另據(jù)陽光電源8月25日晚間公告，公司擬籌劃發(fā)行H股股票并在港交所上市。

長川科技（300604.SZ）主要從事半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于集成電路封裝測試領(lǐng)域。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.67億元、同比增長41.80%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.27億元、同比增長98.73%。

2025年上半年，公司研發(fā)投入57737.16萬元，占營業(yè)收入的26.65%，主要用于測試機(jī)、分選機(jī)、探針臺、AOI等設(shè)備產(chǎn)品的新品開發(fā)以及應(yīng)用工程開發(fā)、客戶定制化開發(fā)等。目前，公司已擁有海內(nèi)外專利超1150項(xiàng)（其中發(fā)明專利超370項(xiàng)），以及91項(xiàng)軟件著作權(quán)。

上半年，長川科技分別向自建項(xiàng)目“長川科技集成電路高端智能制造基地工程項(xiàng)目”“長川內(nèi)江工程項(xiàng)目”投資1.25億元、439.18萬元，截至報(bào)告期末，累計(jì)投入分別為6.41億元、2.74億元，項(xiàng)目進(jìn)度分別為100%、45%，預(yù)計(jì)收益分別為50億元、10億元。

2024年、2025年上半年，公司產(chǎn)能利用率分別為96.35%、71.33%，同比分別增加33.57個(gè)百分點(diǎn)、4.43個(gè)百分點(diǎn)。

此外，6月25日，長川科技發(fā)布定增預(yù)案，擬募資31.32億元，其中21.92億元投向半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目，余下9.4億元用于補(bǔ)充流動資金。

半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目總投資為38.4億元，擬在公司現(xiàn)有集成電路專用設(shè)備技術(shù)的基礎(chǔ)上，通過購置研發(fā)設(shè)備，投入相應(yīng)的研發(fā)人員、材料和其他必要資源迭代開發(fā)測試機(jī)、AOI設(shè)備。

?