在后道高壓化成分容環(huán)節(jié)，杭可占據(jù)明顯技術(shù)優(yōu)勢 1、在全固態(tài)電池生產(chǎn)中，高壓化成分容帶來技術(shù)升級邏輯：在化成過程中，為了實(shí)現(xiàn)全固態(tài)電池的完美激活，單個(gè)電芯所需壓力最高要提升至200噸，是液態(tài)電池所需壓力的40倍以上；因此傳統(tǒng)化成分容設(shè)備升級為高壓化成分容設(shè)備，難度提升&所需設(shè)備數(shù)量增加，# 現(xiàn)階段單GWh設(shè)備價(jià)值量是傳統(tǒng)設(shè)備的3-5倍、預(yù)計(jì)量產(chǎn)階段仍有2倍以上彈性； 2、公司是軟包電池高溫加壓夾具機(jī)的首創(chuàng)者，技術(shù)優(yōu)勢顯著：在液態(tài)電池階段，公司憑借高溫加壓夾具機(jī)在軟包電池客戶中占據(jù)極高份額，客戶包括日韓電池企業(yè)和國內(nèi)孚能科技等；目前軟包路線已成為硫化物全固態(tài)電池的必然選擇，公司率先開發(fā)高壓化成分容設(shè)備，# 目前已推出60噸、80噸、100噸、200噸的系列設(shè)備產(chǎn)品。

# 高壓化成分容替代等靜壓，有望解決全固態(tài)電池量產(chǎn)瓶頸 1、等靜壓設(shè)備生產(chǎn)節(jié)拍低、安全風(fēng)險(xiǎn)高：等靜壓工藝主要用來實(shí)現(xiàn)固態(tài)電池致密化，在密閉腔體內(nèi)通過液體加壓，每次“加壓-保壓-泄壓”循環(huán)需要十幾分鐘到半個(gè)小時(shí)，# 是非連續(xù)性生產(chǎn)模式、生產(chǎn)節(jié)拍較低、難以滿足未來量產(chǎn)要求；腔體內(nèi)部壓力要求達(dá)到500MPa，密封難度較大，存在安全風(fēng)險(xiǎn)； 2、高壓化成分容替代等靜壓，極大提升生產(chǎn)效率：1）可行性分析：高壓化成分容同樣要求高壓力、均勻施壓和溫度控制，按照當(dāng)前固態(tài)電池尺寸，當(dāng)壓力提升至1000噸以上時(shí)，# 在極片垂直方向可提供媲美等靜壓設(shè)備的500MPa壓強(qiáng)，改善固固界面接觸性能；2）技術(shù)路線優(yōu)勢：# 通過高壓化成分容設(shè)備同時(shí)實(shí)現(xiàn)致密化和化成分容二合一，將繞開等靜壓瓶頸環(huán)節(jié)，極大提升固態(tài)電池生產(chǎn)效率，是面向量產(chǎn)的積極嘗試；3）待驗(yàn)證技術(shù)點(diǎn)：高壓化成分容設(shè)備無法提供極片平行方向壓力，是否會影響電芯整體致密度有待進(jìn)一步驗(yàn)證；# 但鑒于目前全固態(tài)電芯的厚度較薄、僅有3-4mm，我們傾向于認(rèn)為影響有限； 3、公司布局及進(jìn)展：該思路是由國內(nèi)外兩家頭部電池廠客戶提出，# 公司已立項(xiàng)研發(fā)500噸的高壓化成分容設(shè)備、預(yù)計(jì)年底推出樣機(jī)，在此之前公司將用已有的200噸設(shè)備配合國內(nèi)客戶做聯(lián)合測試。

# 市場空間測算 我們預(yù)估量產(chǎn)階段高壓致密化&化成分容一體機(jī)價(jià)值量為7000萬/GWh；按2030年100GWh測算，公司享50%市場份額，20%凈利率，對應(yīng)7億凈利潤，給予30xPE，對應(yīng)固態(tài)設(shè)備市值210億。 若僅考慮高壓化成分容設(shè)備，價(jià)值量為3500萬/GWh，對應(yīng)固態(tài)設(shè)備市值為105億?？紤]主業(yè)2026年凈利潤預(yù)期為7億元，給予20xPE，對應(yīng)市值為140億。

# 公司整體市值目標(biāo)245億/350億，當(dāng)前位置有40%-100%空間，堅(jiān)定推薦。