8月29日晚間，福壽園（01448）披露了2025年中期業(yè)績。這是一份表面上看福壽園正處于業(yè)績承壓期，但實則卻深藏了長遠考量的成績單。智通財經(jīng)注意到，本期公司的核心財務數(shù)據(jù)與既往運行軌跡產(chǎn)生較大偏離的背后，其實是福壽園主動對“一次性”因素進行了策略性出清，在有效減輕歷史負擔的同時，還很可能為未來發(fā)展騰出了更多的空間。

中報顯示，福壽園方面基于目前的經(jīng)營環(huán)境，同時充分考量了市場對于未來的預期，經(jīng)審慎考慮后決定對部分墓園項目涉及的商譽和有關(guān)資產(chǎn)進行減值撥備，相關(guān)金額合共為2.17億元。毋庸諱言，福壽園的“一次性”出清動作放大了公司業(yè)績的短期波動，但這其實是基于高質(zhì)量發(fā)展的長期目標而主動做出的戰(zhàn)略性取舍。正所謂“風物長宜放眼量”，接下來輕裝上陣的福壽園，完全可以靜下心來進一步聚焦于品牌化、科技化和文化創(chuàng)新等關(guān)鍵事項，從而不斷夯實自身發(fā)展的韌性根基。由此看，現(xiàn)階段的福壽園，也很難說不是更接近高質(zhì)量發(fā)展了。

無懼短期波動堅持高分紅的底氣

面對2025年復雜的經(jīng)濟形勢，福壽園充分發(fā)揮了主觀能動性以應對外部環(huán)境的挑戰(zhàn)。

報告期內(nèi)，福壽園實現(xiàn)收入6.11億元。拆分收入結(jié)構(gòu)來看，墓園服務作為公司的第一大營收來源，上半年貢獻收入4.77億元，占比約為78.1%。上半年，為應對各地經(jīng)濟環(huán)境的變化、殯葬消費行為、競爭格局的演變，以及疊加墓穴銷售服務增值稅的影響，福壽園主動調(diào)整了自身策略。一方面，福壽園繼續(xù)深化產(chǎn)品端的革新，并持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，同時為了讓更多的客戶能享受到高品質(zhì)墓園服務公司還主動降低了產(chǎn)品均價；另一方面，福壽園還在原有價位段產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，面向增量客戶群體開發(fā)出了更多價位區(qū)間段的產(chǎn)品品類，以此來提升市占率。

上半年，福壽園的殯儀服務實現(xiàn)收入1.22億元，占比約為20%。此外，公司還有少部分收入來源于其他服務，期內(nèi)該業(yè)務產(chǎn)生收入1462.8萬元，占比為2.4%。

與此同時，在“壓力測試”之下福壽園的盈利指標仍保持了相當?shù)捻g性。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)公司扣非后的歸母凈利潤為1.98億元，依然保持在行業(yè)優(yōu)秀水準。

另外尤為值得稱道的是，盡管眼下正面臨著增長停滯的階段性困難，但福壽園仍堅持以高分紅回饋股東。根據(jù)財報，福壽園擬派發(fā)中期股息每股7港仙，扣除非經(jīng)常性損益事項后的中期派息率達75.5%，這既體現(xiàn)出福壽園對于股東回報的高度重視，同時該舉動也再次印證公司管理層對于自身長期發(fā)展充滿了信心。

智通財經(jīng)認為，福壽園慷慨分紅的底氣，一方面是基于公司的財務狀況依然健康。根據(jù)中報，雖然上半年商譽減值計提動作影響了公司當期利潤，但該事項并未造成實際的現(xiàn)金流出，期內(nèi)公司現(xiàn)金流仍處于健康水平。除此以外，截至報告期末，福壽園的現(xiàn)金儲備仍多達23.2億元，雄厚的資金實力足以支撐長期發(fā)展。

健康的財務狀況“打底”之外，另一個支持福壽園連續(xù)多年高分紅的重要原因則是公司的長期發(fā)展路徑清晰。結(jié)合財報來看，福壽園正圍繞品牌化、科技化和文化創(chuàng)新這三個關(guān)鍵維度，進一步夯實長期發(fā)展的根基，而這樣的福壽園，想必成長潛力不可小覷。

從三大維度積蓄勢能

由于當前外部環(huán)境依然復雜嚴峻，國內(nèi)有效需求增長動力不足，經(jīng)濟持續(xù)回升向好基礎(chǔ)還需鞏固，居民消費能力有待進一步提升。在此背景下，殯葬情景中客戶的消費行為趨向謹慎，行業(yè)的競爭有進一步加強的趨勢。為應對經(jīng)濟大環(huán)境和客戶消費行為的新變化趨勢，福壽園圍繞品牌化、科技化和文化創(chuàng)新三大維度，持續(xù)提升自身的核心競爭力。

首先就品牌建設而言，福壽園深諳在重視孝道和敬老文化的中國社會里，人民群眾對美好生活的向往早就不僅限于“生”時，更延伸到了“身后之事”，也因為此福壽園致力于打造的品牌IP既需要具有高辨識度，同時亦要有相當?shù)那楦谐休d力。

報告期內(nèi)，福壽園原創(chuàng)系列短視頻《我是一顆樹（川渝篇、齊魯篇、中原篇）》榮獲第十五屆北京國際電影節(jié)“民政中國”板塊優(yōu)秀作品獎，該作品在加深社會大眾對生命價值的認知與尊重的同時，也讓外界對于福壽園的品牌文化內(nèi)涵有了更具體、更深刻的感知。不僅如此，上半年里福壽園還登陸了上海市南京東路、淮海中路等城市核心地標巨型屏幕；并與春秋航空等跨行業(yè)伙伴達成了深度宣傳合作，創(chuàng)新性的跨界營銷實現(xiàn)了品牌破圈傳播。

以階段性結(jié)果而論，福壽園的品牌化建設顯然取得了突出成績。上半年，福壽園與蒙牛、恒源祥、平安租賃等知名品牌一道榮膺了第十四屆公益節(jié)《年度責任品牌獎》；同時，福壽園還入圍了達沃斯世界品牌峰會“2024世界創(chuàng)新品牌500強”榜單，品牌價值29.16億美元，品牌指數(shù)492.45分，全球排名第380位。

作為福壽園深化自身“殯葬與生命科技服務領(lǐng)域的創(chuàng)新引領(lǐng)者”定位的重要落腳點，今年上半年福壽園繼續(xù)縱深推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型。一方面，福壽園打造了以“數(shù)字禮廳、AI追思、福壽在線、紀念家元”為核心的數(shù)字化生命服務體系，將前沿科技融入到墓園和殯儀全業(yè)務流程中，全面覆蓋用戶多元場景需求。

另一方面，福壽園還通過科技手段有效落實“記號做美、記載做厚、紀念做長”的3JI理念，提升服務體驗與運營效率。就比如在產(chǎn)品設計環(huán)節(jié)，福壽園便基于3JI理念進一步加大了生態(tài)、節(jié)地和藝術(shù)化產(chǎn)品的設計研發(fā)力度，融入數(shù)字科技，積極推進市場投放進程，力求滿足更廣泛和多樣化需求的客戶群體在產(chǎn)品和服務方面的多元化訴求，以體現(xiàn)對每一個獨一無二的生命的尊重和敬畏。

另據(jù)福壽園管理層在公司業(yè)績會上表明，截至今年8月底，“福壽園服務在線”平臺注冊用戶數(shù)及線上下單量同比上升明顯，該兩組數(shù)據(jù)的變動趨勢，既表明線上消費習慣正在逐漸養(yǎng)成，同時也印證了福壽園數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得了豐碩階段性成果。

文化創(chuàng)新同樣也是福壽園增強自身競爭力的重要抓手，上半年福壽園深入挖掘并傳播人文歷史與文化先賢資源，通過短視頻、直播等新媒體方式，持續(xù)觸達更廣泛受眾，以此來提升自身的文化影響力，并增強與社會連接的效能。另外，福壽園也注重打造融合海派文化與紅色情感的交流平臺，積極“與記憶共情、與歷史共鳴、與時代共振”，匯聚社會資源與各界力量，以此增強企業(yè)的文化底蘊。

結(jié)語

整體看下來，可以說福壽園2025年中報，正是一份看似矛盾，但實則深藏了長遠考量的成績單。毋庸諱言，由于主動進行商譽減值，福壽園承受了業(yè)績承壓的短期陣痛。但一如公司業(yè)績會上管理層的表態(tài)，基于當前各項目的梳理，未來再次發(fā)生類似減值的風險相對較低。并且，更加不容忽視的是福壽園正在品牌化、科技化乃至于文化創(chuàng)新這三大維度上加緊積蓄勢能。

從投資視角來看，后續(xù)輕裝上陣的福壽園，不僅有高分紅“打底”，同時低基數(shù)下業(yè)績反彈空間亦不容小覷。由此看，福壽園這一次的業(yè)績波動，或許正好是接下來重新“起跳”前的“深蹲”。