導(dǎo)語：不賭風(fēng)口，只做平衡。

01 熱潮背后

股市在連續(xù)上漲后，迎來回調(diào)態(tài)勢。

要不要上車，如何上車？不少投資者既心慌怕調(diào)整，又心癢怕萬一沒跟上這趟不斷上行的行情。

對于這類投資者，咱們不妨來看看長期資金的去向。今年以來的行情中，險(xiǎn)資、銀行理財(cái)、養(yǎng)老金等長期資金是重要增量資金。

而這些增量資金的一個重要去向，是“固收+”。核心原因就是，“固收+”風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益性價(jià)比與這些資金特性的匹配。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，“固收+”基金今年以來的中位數(shù)收益達(dá)3.02%，是純債基金的四倍多，95%以上產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了正收益。

行情和業(yè)績驅(qū)動下，多家公募“固收+”基金規(guī)模增量超百億元，全市場“固收+”基金規(guī)模成功突破2萬億大關(guān)。中金研究報(bào)告顯示，銀行理財(cái)?shù)乳L期資金上半年為“固收+”基金貢獻(xiàn)了2700億元的規(guī)模增長。

具體來說，這股熱潮的背后，是普通人對理財(cái)困境的求解——存款利率已跌入“1時(shí)代”，純債券投資收益下行，股市則呈現(xiàn)快速的輪動。而“固收+”基金恰似一位平衡大師，用債券打底筑起收益防波堤，再用適度倉位的股票、可轉(zhuǎn)債增加彈性收益。

而要接住這潑天的富貴，固收能力當(dāng)然是基礎(chǔ)。但在熱度不減的股市行情下，股票投資能力的賦能，提供了更與時(shí)俱進(jìn)的吸引力。

于是我們看到以主動股票投資為傳統(tǒng)優(yōu)勢的景順長城基金，在“固收+”的賽場中異軍突起。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，景順長城 “固收+”管理規(guī)模940億元；更值得關(guān)注的是，其上半年規(guī)模領(lǐng)跑，凈增長380億元，且已連續(xù)3個季度環(huán)比增長。（Wind“固收+”口徑，包括一級債、二級債和偏債混）

規(guī)模加速增長的背后，源于業(yè)績的支撐。

海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，景順長城固收類基金的絕對收益表現(xiàn)亮眼：在過去1年、2年、3年三個維度的分類評分中，均位居18家固收類大型基金公司榜首；過去5年維度則排名4/18。

根據(jù)基金二季度數(shù)據(jù)，景順長城旗下成立滿六個月的64只固定收益類公募產(chǎn)品，已全部實(shí)現(xiàn)正收益，其中含權(quán)固收基金年化收益率超5.4%有9只。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，旗下成立超一年的28只含權(quán)固收基金中：有25只近一年收益率超5%；有14只近一年收益率超10%。

02 “加”的底氣

亮眼的業(yè)績，離不開實(shí)力的團(tuán)隊(duì)。

景順長城的固收，包括彭成軍管理的固定收益團(tuán)隊(duì)和李怡文領(lǐng)銜的混合資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)，整體成員超過30名，平均從業(yè)年限超10年，其中投資人員平均從業(yè)年限達(dá)13年。在宏觀和利率研究、信用債和轉(zhuǎn)債以及資產(chǎn)配置方面具有豐富的投研經(jīng)驗(yàn)與積累，團(tuán)隊(duì)成員各有所長。

兩個團(tuán)隊(duì)旗下均涉及不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的“固收+”產(chǎn)品線。此外，王勇負(fù)責(zé)的養(yǎng)老及資產(chǎn)配置部也管理有“固收+”產(chǎn)品?？傮w而言，景順長城在“固收+”產(chǎn)品布局上，從一級債基、二級債基到偏債混合基金，構(gòu)建了從低波動到中高波動的產(chǎn)品譜系，同時(shí)“+”策略非常多元。

具體來看，在“+”的策略上，有注重自上而下的大類資產(chǎn)切換，個股投資交由股票基金經(jīng)理深度賦能；也有強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)間相關(guān)性與收益風(fēng)險(xiǎn)比，聚焦高質(zhì)量、低估值、強(qiáng)現(xiàn)金流的權(quán)益資產(chǎn)；還有在資產(chǎn)配置融合量化信號與主觀分析，通過長中短周期視角調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)暴露基礎(chǔ)上，權(quán)益采用市場主線、行業(yè)輪動、高股息與高景氣結(jié)合的模式。除了固收團(tuán)隊(duì)自己的基金經(jīng)理，也會借助權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)的力量，不同基金經(jīng)理在各自擅長的類別資產(chǎn)上形成鮮明風(fēng)格。

在債券和轉(zhuǎn)債方向上，彭成軍擁有超10年的投資經(jīng)驗(yàn)，善于從久期、期限結(jié)構(gòu)、相對價(jià)值等不同維度獲取收益，其管理的景順長城景泰純利、穩(wěn)健增益?zhèn)涫軝C(jī)構(gòu)在內(nèi)的投資者認(rèn)可；李訓(xùn)練是投資可轉(zhuǎn)債的好手，擅長倉位管理和轉(zhuǎn)債個券的價(jià)值挖掘。李曾卓卓、徐棟也有多年可轉(zhuǎn)債投研積累。

李怡文擅長大類資產(chǎn)配置，以及對權(quán)益市場結(jié)構(gòu)風(fēng)格的前瞻把握，股債靈活切換，在管產(chǎn)品長期業(yè)績優(yōu)秀。險(xiǎn)資出身的王勇，在股票和債券等領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)自上而上的資配能力，其管理的景順長城景盈雙利二級債表現(xiàn)也非常亮眼。

權(quán)益方面，鄒立虎擅長周期等領(lǐng)域的投資，他參與管理的景順長城安盈回報(bào)、華城穩(wěn)健、景頤招利等產(chǎn)品在近幾年多次把握到上游資源股等的機(jī)會；江山憑借對TMT的長期研究，參與管理的景順長城景頤豐利等產(chǎn)品把握了AI產(chǎn)業(yè)鏈在內(nèi)的投資機(jī)會。

權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)的基金經(jīng)理也給與“固收+”產(chǎn)品投資很好的支持，例如均衡成長股選手董晗，為參與管理的景順長城寧景6個月持有期等產(chǎn)品捕獲了半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、軍工等板塊行情；穩(wěn)健風(fēng)格的鄧敬東參與管理景順長城安益回報(bào)一年持有期產(chǎn)品較好把握了金融和能源等領(lǐng)域的機(jī)會；注重個股選擇和基本面量化提升投資的張靖，為參與管理的景順長城景頤合利捕獲了可選消費(fèi)、材料、金融在內(nèi)的機(jī)會。

這些經(jīng)驗(yàn)和能力最終轉(zhuǎn)化到組合的投資管理上，形成了景順長城“固收+”在內(nèi)的產(chǎn)品的競爭力。

03 尾聲

回到整個行業(yè)，2025年“固收+”基金的崛起絕非偶然，這是對低利率環(huán)境下收益焦慮的回應(yīng)，也是股市快速輪動的行情中，穩(wěn)中求進(jìn)需求催生的結(jié)果。

資金以真金白銀投票，表明了這類產(chǎn)品的投資價(jià)值。而景順長城為代表的公募憑借獨(dú)特的投研文化、結(jié)合基金經(jīng)理投資能力進(jìn)行產(chǎn)品布局，為投資者提供了更多不同風(fēng)格的“固收+”基金等產(chǎn)品選擇。

對于普通投資者而言，在當(dāng)下市場震蕩與機(jī)遇并存的背景下，若想上車又希望平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，既承接固收資產(chǎn)的防守性，又通過權(quán)益增強(qiáng)捕捉股市機(jī)會的“固收+”，依然是值得重點(diǎn)考慮的選項(xiàng)。

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