《電鰻財(cái)經(jīng)》文/電鰻號(hào)

8月15日，蘇州豐倍生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“豐倍生物”)在上交所主板成功提交注冊(cè)，9月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于同意豐倍生物首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)。豐倍生物是一家廢棄資源綜合利用領(lǐng)域的企業(yè)，可以將廢棄油脂提煉成生物柴油，還能加工成生物基材料。

回顧豐倍生物的申報(bào)材料，《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，豐倍生物有股東套現(xiàn)、魏國(guó)慶，魏良持股比例、子公司實(shí)力與采購(gòu)規(guī)模不匹配等問(wèn)題值得進(jìn)一步關(guān)注，詳情如下：

出資能力快速增長(zhǎng)與“套現(xiàn)”疑云

蘇州豐倍生物科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“豐倍有限”)，系豐倍生物的前身，成立于2014年7月25日，由平原出資設(shè)立。

2014年8月15日，天衡會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具了天衡勤驗(yàn)字(2014)0150號(hào)《驗(yàn)資報(bào)告》，經(jīng)審驗(yàn)，截至2014年8月15日，豐倍有限已收到公司股東平原繳納的注冊(cè)資本合計(jì)300萬(wàn)元，均為貨幣出資。具體情況如下：

來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)(注冊(cè)稿)

同年(即2014年)4月10日，常州市金壇區(qū)維格生物科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“維格生物”)成立，維格生物2014年年報(bào)顯示，公司實(shí)繳出資為0元。

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2017年(即公司成立3年后)12月，維格生物自然人股東韓琳琳，魏良分別實(shí)繳出資3368萬(wàn)元和144萬(wàn)元，韓琳琳系實(shí)際控制人平原的配偶。值得注意的是，2014年豐倍有限成立時(shí)，平原尚不能足額出資500萬(wàn)元;同年，維格生物成立時(shí)，韓琳琳也無(wú)力實(shí)繳出資，但3年后韓琳琳卻可以實(shí)繳出資3368萬(wàn)元。平原夫婦在這么短的時(shí)間內(nèi)資金實(shí)力變化較大，資金來(lái)源值得關(guān)注。

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招股書(shū)顯示，2018年12月12日，經(jīng)豐倍有限股東會(huì)決議通過(guò)，同意以4,808萬(wàn)元收購(gòu)韓琳琳和魏良持有的維格生物100%的股權(quán)?！豆蓹?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定韓琳琳將其持有的維格生物70%的股權(quán)以3,368萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給豐倍有限、魏良將其持有的維格生物30%的股權(quán)以1,440萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給豐倍有限。本次交易以實(shí)收資本作為定價(jià)依據(jù)，且股權(quán)轉(zhuǎn)讓款已結(jié)清。然而，值得注意的是，維格生物2017年年底剛完成實(shí)繳出資，2018年就以實(shí)收資本為定價(jià)被收購(gòu)。

此次收購(gòu)備受關(guān)注，甚至被一些媒體質(zhì)疑為“套現(xiàn)”。

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魏國(guó)慶、魏良父子兩人持股合計(jì)5.43%

2014年，魏良開(kāi)始成為平原及其配偶韓琳琳的合作伙伴。2014年4月10日蘇州福邦生物科技有限公司把其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給韓琳琳，常州市金壇區(qū)良友油脂有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“良友油脂”)把其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魏良，維格生物從此成為韓琳琳和魏良100%持股的公司，魏良出任企業(yè)法定代表人。

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2015年李寅通過(guò)受讓魏良股權(quán)的方式成為良友油脂的股東，為平原代持該等股份。李寅和魏良分別持有良友油脂70%和30%的股權(quán)，魏良仍為企業(yè)法定代表人。此外，魏良還任江蘇福邦生物科技有限公司法定代表人，眾和商務(wù)有限合伙人。

招股說(shuō)明書(shū)(注冊(cè)稿)披露了豐倍生物4家主要子公司，分別是：1、常州市金壇區(qū)維格生物科技有限公司;2、常州市金壇區(qū)良友油脂有限公司;3、蘇州福之源生物科技有限公司;4、江蘇福邦生物科技有限公司，在這4家公司里，魏良出任法定代表人的企業(yè)高達(dá)3家。對(duì)于豐倍生物如此重要的人士，招股說(shuō)明書(shū)(注冊(cè)稿)僅以短短一句話介紹：魏良系發(fā)行人員工主要負(fù)責(zé)良友油脂及維格生物日常事務(wù)的運(yùn)行及管理。

然而，魏良的父親卻在公司有更重要的位置，相關(guān)信息顯示：魏國(guó)慶，生于1962年，初中學(xué)歷。2001年5月至2022年8月，經(jīng)營(yíng)河頭國(guó)慶廢工業(yè)油加工廠;2009年8月至今，任良友油脂經(jīng)理、監(jiān)事;2022年3月至今，任豐倍生物董事。

來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)(注冊(cè)稿)

截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，眾和商務(wù)的出資結(jié)構(gòu)如下：

來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)(注冊(cè)稿)

根據(jù)招股書(shū)(注冊(cè)稿)相關(guān)信息計(jì)算，魏良合計(jì)持有豐倍生物4.34%的股份，魏國(guó)慶持有豐倍生物1.09%的股份，父子二人合計(jì)持有豐倍生物5.43%的股份。魏良與平原合作久，持股比父親多，然而卻是魏國(guó)慶出任公司董事。

魏國(guó)慶與魏良的持股安排及在豐倍生物的職務(wù)安排值得關(guān)注!

股東大額套現(xiàn)

2022年和2023年，豐倍生物分別現(xiàn)金分紅1500萬(wàn)元和1614萬(wàn)元，兩年現(xiàn)金分紅累計(jì)3114萬(wàn)元。

來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)(注冊(cè)稿)

2022年豐倍生物經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為6972萬(wàn)元，當(dāng)年現(xiàn)金分紅占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比例高達(dá)21.5%。

聚油寶生態(tài)公司實(shí)力與采購(gòu)規(guī)模不匹配

在審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中，豐倍生物提及生物基材料直接材料構(gòu)成情況如下：

來(lái)源：審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)

然而，從豐倍生物采購(gòu)端來(lái)看，公司實(shí)力與直接材料采購(gòu)規(guī)模不匹配。招股書(shū)顯示，聚油寶生態(tài)環(huán)境科技(江蘇)有限公司是豐倍生物廢棄油脂的采購(gòu)主體。

來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)(注冊(cè)稿)

查詢(xún)啟信寶可知，聚油寶生態(tài)環(huán)境科技(江蘇)有限公司2021年成立，認(rèn)繳出資額為1000萬(wàn)元。

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2021年年報(bào)顯示，股東實(shí)繳出資5萬(wàn)元，當(dāng)年廢棄油脂采購(gòu)額為13,463.88萬(wàn)元，每注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)采購(gòu)額為2692.78萬(wàn)元;2022年年報(bào)顯示，股東實(shí)繳出資355.0萬(wàn)元，當(dāng)年廢棄油脂采購(gòu)額為23,343.43萬(wàn)元，每注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)采購(gòu)額為65.76萬(wàn)元;2023年年報(bào)顯示，股東實(shí)繳出資505萬(wàn)元，當(dāng)年廢棄油脂采購(gòu)額為15,201.65萬(wàn)元，每注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)采購(gòu)額為30.10萬(wàn)元;2024年年報(bào)顯示，股東實(shí)繳出資905萬(wàn)元，當(dāng)年廢棄油脂采購(gòu)額為21,627.26萬(wàn)元，每注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)采購(gòu)額為23.90萬(wàn)元;

公司是否提前確認(rèn)收入?

招股說(shuō)明書(shū)(注冊(cè)稿)顯示，2024年度豐倍生物前五大客戶(hù)情況如下：

來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)(注冊(cè)稿)

然而，查詢(xún)浙江伊寶馨生物科技股份有限公司2024年年報(bào)可知，該公司從最大的供應(yīng)商處采購(gòu)金額比豐倍生物披露的對(duì)其銷(xiāo)售金額少609萬(wàn)元，豐倍生物的收入確認(rèn)準(zhǔn)確嗎?

來(lái)源：浙江伊寶馨生物科技股份有限公司2024年年報(bào)

前五大供應(yīng)商與注銷(xiāo)子公司的分布狀況

根據(jù)豐倍生物2024年度前五大供應(yīng)商列表，查詢(xún)高德地圖可知，豐倍生物距離第一大供應(yīng)商利辛縣景順畜產(chǎn)品有限公司不少于5小時(shí)車(chē)程：

來(lái)源：高德地圖

豐倍生物距離第二大供應(yīng)商江蘇瑞高生物科技有限公司的距離，將近5小時(shí)車(chē)程;

來(lái)源：高德地圖

前五大供應(yīng)商中排名第五的溫州中科新能源主要向豐倍生物供應(yīng)生物柴油，豐倍生物距離該公司約7小時(shí)車(chē)程。

來(lái)源：高德地圖

前五大供應(yīng)商中排名第三的唐山金利海生物柴油股份有限公司主要向豐倍生物供應(yīng)生物柴油，豐倍生物距離該公司11.5小時(shí)車(chē)程。

來(lái)源：高德地圖

此外，漯河市豐利源科技有限公司，系豐倍生物出于原料采購(gòu)的目的而設(shè)立，后續(xù)因業(yè)務(wù)調(diào)整，為優(yōu)化資源配置及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低管理成本，該公司于2024年9月23日注銷(xiāo)。豐倍生物距離漯河市豐利源科技有限公司約7小時(shí)車(chē)程。

宿遷金鈺源再生資源有限公司系豐倍生物出于原料采購(gòu)的目的而設(shè)立，后續(xù)因業(yè)務(wù)調(diào)整，為優(yōu)化資源配置及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低管理成本，該公司于2024年10月17日注銷(xiāo)。豐倍生物距離宿遷金鈺源再生資源有限公司4個(gè)多小時(shí)的車(chē)程。

原本有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的子公司卻因?yàn)樨S倍生物優(yōu)化資源配置及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低管理成本而被逐一注銷(xiāo)。豐倍公司卻聲稱(chēng)公司多點(diǎn)布局境內(nèi)糧油食品加工企業(yè)、油脂化工企業(yè)、餐廚處理企業(yè)、區(qū)域性個(gè)人供應(yīng)商。

當(dāng)前數(shù)家主流生物柴油企業(yè)陸續(xù)披露較大規(guī)模的生物柴油產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，隨著新增產(chǎn)能逐步實(shí)施落地，未來(lái)可能由于產(chǎn)能加速投產(chǎn)而出現(xiàn)階段性供過(guò)于求，或者產(chǎn)能超預(yù)期投產(chǎn)而出現(xiàn)整體供需失衡，從而導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情形?！峨婗犡?cái)經(jīng)》將對(duì)豐倍生物的上市進(jìn)程持續(xù)保持關(guān)注。

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