作者：老K

數(shù)據(jù)基準(zhǔn)時間：2025年9月

數(shù)據(jù)依據(jù)：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（AMAC）公示、工商年報、公司披露、托管機構(gòu)

一、核心身份

（一）、主體資質(zhì)：

境內(nèi)：淡水泉（北京）投資管理有限公司（2007年成立）

AMAC登記編號：P1000508（私募證券投資基金管理人）

狀態(tài)：持續(xù)合規(guī)，無注銷/失聯(lián)/異常經(jīng)營記錄

境外：Spring Capital (Hong Kong) Limited

持香港證監(jiān)會Type-4（證券咨詢）及Type-9（資產(chǎn)管理）牌照（中央編號：AUX046）

（二）、資本結(jié)構(gòu)：

注冊資本1000萬元（實繳1000萬元）

股權(quán)清晰（趙軍持股7.5%+有限合伙平臺），無代持/異常變動

（三）、托管機制：

托管于中信、招商、華泰、工行、農(nóng)行等12家持牌機構(gòu)

資金獨立隔離，管理人無劃轉(zhuǎn)權(quán)限

二、爆雷風(fēng)險

關(guān)于“爆雷”通常指金融機構(gòu)或投資產(chǎn)品因違規(guī)操作、挪用資金、龐氏騙局、底層資產(chǎn)嚴(yán)重惡化或?qū)嶋H控制人失聯(lián)等原因，導(dǎo)致無法兌付投資者本金和收益，從而引發(fā)連鎖風(fēng)險的惡性事件。

淡水泉作為一家規(guī)范的證券類私募基金管理人，其產(chǎn)品主要投資于公開交易的股票、債券等標(biāo)準(zhǔn)化的證券資產(chǎn)。這些資產(chǎn)由具備托管資格的商業(yè)銀行或證券公司進行獨立托管，這意味著基金資產(chǎn)與管理人自身的資產(chǎn)是嚴(yán)格分離的，管理人無法直接接觸或挪用資金。因此，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和管理模式上，淡水泉發(fā)生此類“爆雷”風(fēng)險的可能性極低。

三、業(yè)績波動與修復(fù)

（一）、波動范圍：

2021-2023年部分產(chǎn)品階段跌幅超20%（主因市場風(fēng)格與逆向策略錯配，未達30%）

（二）、修復(fù)表現(xiàn)：

2024年通過科技/消費布局優(yōu)化，60%產(chǎn)品凈值修復(fù)

2025年上半年多數(shù)產(chǎn)品收益回正（+2%至+8%）

（三）、應(yīng)對機制：

策略迭代：構(gòu)建“宏觀-中觀-微觀”三層投研框架（如i-FARM系統(tǒng)監(jiān)測12項量化指標(biāo)）

調(diào)研支撐：2023年完成1398次上市公司調(diào)研

跟投綁定：管理人及員工自有資金跟投比例≥5%（鎖定3年）

溝通透明：定期舉辦投資者交流會（如2025年7月策略會）

四、風(fēng)控與投資者保護

（一）、風(fēng)險控制：

單票倉位≤10%，行業(yè)偏離≤15%

衍生品敞口≤凈資產(chǎn)20%（僅用于對沖）

獨立合規(guī)風(fēng)控部門直接向董事會匯報

（二）、投資者適配：

僅服務(wù)合格投資者（凈資產(chǎn)≥1000萬或金融資產(chǎn)≥300萬）

禁止承諾保本或最低收益

（三）、信息披露：

月報（凈值+持倉）、季報（投資思路）、重大事項48小時內(nèi)通過托管通道公告

XBRL系統(tǒng)確保披露準(zhǔn)確性與及時性

（四）、利益沖突管理：

不設(shè)自營賬戶，自有資金全部投入旗下產(chǎn)品。

五、總結(jié)

淡水泉是一家合規(guī)運營、歷史較長的頭部私募。雖然旗下產(chǎn)品歷史上出現(xiàn)過短期內(nèi)超過20%的下跌，但這主要是其逆向投資策略與市場風(fēng)格短期不匹配所致，是正常的市場波動而非“爆雷”。公司也會通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化、自購和加強溝通等方式應(yīng)對。

投資始終有風(fēng)險，私募基金更是如此。短期波動難免，重要的是選擇一家長期合規(guī)、策略清晰、愿意與投資者坦誠溝通的管理人。建議您在投資任何產(chǎn)品前，都仔細(xì)閱讀基金合同、招募說明書等法律文件，充分了解產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力做出審慎的決策。

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