【盤(pán)面分析】

美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注，美股再創(chuàng)新高，日韓股市也創(chuàng)歷史新高，目前大部分內(nèi)盤(pán)工業(yè)品處在“估值足夠低，驅(qū)動(dòng)足夠弱”的階段，呈現(xiàn)震蕩的態(tài)勢(shì)。當(dāng)前A股行情的走勢(shì)仍嚴(yán)重依賴(lài)場(chǎng)外資金流入和賺錢(qián)效應(yīng)，成交量是市場(chǎng)情緒最真誠(chéng)的寫(xiě)照，兩市成交量回到2萬(wàn)億以下，就要開(kāi)始注意盤(pán)面可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的變盤(pán)效應(yīng)。現(xiàn)階段的市場(chǎng)仍然只能走一步看一步，如果久攻不上，就看小心指數(shù)下跌砸出割肉盤(pán)“才能滿(mǎn)意”了！

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，整體來(lái)看，全球PCB市場(chǎng)規(guī)模將由2024年的735.7億美元穩(wěn)步提升至2029年的946.6億美元，2024–2029年CAGR達(dá)5.17%。其中，高端PCB產(chǎn)品（如HDI板、高層多層板）需求增長(zhǎng)尤為顯著，成為拉動(dòng)行業(yè)成長(zhǎng)的核心動(dòng)能。PCB 在全球電子元件細(xì)分產(chǎn)業(yè)中產(chǎn)值占比最大，近年來(lái)持續(xù)高增。隨著新一代信息技術(shù)的不斷突破，智能化汽車(chē)以及 VR設(shè)備等新型電子產(chǎn)品不斷發(fā)展，以車(chē)載 ADAS、車(chē)載雷達(dá)、可穿戴設(shè)備、AR/VR 元宇宙設(shè)備等領(lǐng)域?yàn)榇淼男屡d電子產(chǎn)品市場(chǎng)快速崛起，推動(dòng)了中高端PCB產(chǎn)品需求的快速增長(zhǎng)。

三大指數(shù)開(kāi)盤(pán)漲跌不一，兩市個(gè)股開(kāi)盤(pán)紅盤(pán)個(gè)股不足千只，題材板塊方面元器件、通信設(shè)備、CPO等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，體育、醫(yī)療服務(wù)、CXO等板塊表現(xiàn)較差。PCB概念持續(xù)走高，景旺電子2連板，四會(huì)富仕、金安國(guó)紀(jì)等多股漲停， AI-PCB迎來(lái)需求共振，隨著英偉達(dá)GB200及 ASIC的放量，AI服務(wù)器及交換機(jī)大量轉(zhuǎn)向采用M8材料，未來(lái)有望采用M9材料。由于海外AI覆銅板擴(kuò)產(chǎn)緩慢，國(guó)內(nèi)覆銅板龍頭廠(chǎng)商有望受益。

CPO等算力硬件股開(kāi)盤(pán)維持強(qiáng)勢(shì)，新炬網(wǎng)絡(luò)、青山紙業(yè)等多股漲停，嘉元科技、景旺電子等多股漲超5%，OpenAI據(jù)悉已簽署一項(xiàng)協(xié)議，將在大約五年內(nèi)向甲骨文購(gòu)買(mǎi)價(jià)值3000億美元的算力。甲骨文昨晚收盤(pán)大漲36%創(chuàng)紀(jì)錄新高，市值單日暴增約2500億美元。豬肉股走強(qiáng)，立華股份漲超10%，溫氏股份、牧原股份等跟漲，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局會(huì)同國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司擬于9月16日在北京召開(kāi)生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會(huì)。會(huì)議邀請(qǐng)牧原、溫氏、雙胞胎、新希望、德康、天邦、中糧、大北農(nóng)等25家企業(yè)參會(huì)。會(huì)議將研究部署今年下半年及明年生豬產(chǎn)能調(diào)控工作。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，東方通信、東珠生態(tài)2連板，上海滬工觸及漲停，杰創(chuàng)智能、三維通信等快速?zèng)_高，三大運(yùn)營(yíng)商競(jìng)逐衛(wèi)星通信賽道。中國(guó)移動(dòng)正在申請(qǐng)衛(wèi)星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可，目前該申請(qǐng)已進(jìn)入審核流程。9月8日，工信部向中國(guó)聯(lián)通頒發(fā)衛(wèi)星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可。目前，中國(guó)聯(lián)通已火速上線(xiàn)手機(jī)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)。機(jī)器人概念表現(xiàn)活，首開(kāi)股份、新時(shí)達(dá)等多股漲停，未來(lái)在特斯拉Optimus引領(lǐng)下，其他企業(yè)逐步布局人形機(jī)器人領(lǐng)域，全球人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化步伐有望加速。根據(jù)測(cè)算，2025年和2030年全球人形機(jī)器人靈巧手市場(chǎng)規(guī)模分別有望達(dá)到9億元和376億元，5年復(fù)合增速高達(dá)110%。

大盤(pán)：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤(pán)預(yù)判】

上證指數(shù)周四依然還是橫盤(pán)震蕩的走勢(shì)，然而外盤(pán)已經(jīng)再創(chuàng)新高，可以關(guān)注指數(shù)被帶動(dòng)向上的拉升機(jī)會(huì)，目前關(guān)鍵還是“玩的人變少”，不容易賺錢(qián)了。今年以來(lái)，險(xiǎn)資加大對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的配置，除了直接投資股票之外，ETF也成為險(xiǎn)資加大權(quán)益配置的重要工具。多位險(xiǎn)資投資人士表示，今年加大了對(duì)滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)ETF的配置。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在3830點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周四走出2連陽(yáng)的走勢(shì)，一方面是科技股集體反彈，另一方面是資金仍然偏愛(ài)中小盤(pán)股。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)以穩(wěn)步震蕩上行為主，仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外盤(pán)的變化情況。短線(xiàn)建議關(guān)注金融、游戲、文化傳媒以及食品飲料等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2970點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

在股市回暖及兩融余額不斷增長(zhǎng)背景下，今年來(lái)首現(xiàn)半年內(nèi)券商兩次調(diào)高額度。近日，華林證券宣布將信用業(yè)務(wù)總規(guī)模上限由62億元提高至80億元，增幅近29%，這是該公司不到半年內(nèi)第二次上調(diào)相關(guān)額度。這一調(diào)整引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，也折射出當(dāng)前券商在加快兩融業(yè)務(wù)布局。Wind數(shù)據(jù)顯示，A股兩融余額繼續(xù)突破2.3萬(wàn)億元，達(dá)到23197億元，再創(chuàng)歷史新高。從行業(yè)來(lái)看，電子、電力設(shè)備、通信、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物和機(jī)械設(shè)備等行業(yè)受融資資金青睞。

題材板塊中的元器件、消費(fèi)電子、通信設(shè)備等概念是資金凈流入的主要參與板塊，體育、醫(yī)療服務(wù)、酒店餐飲等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)

以ChatGPT為代表的人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，創(chuàng)造了AI服務(wù)器及人工智能領(lǐng)域產(chǎn)品的大時(shí)代，助力 PCB行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。PCB產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，下游需求持續(xù)增長(zhǎng)。PCB產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)多年發(fā)展已趨于成熟。同時(shí)，隨著技術(shù)進(jìn)步，PCB產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)如消費(fèi)電子、汽車(chē)電子與工業(yè)控制呈現(xiàn)對(duì)PCB更高要求與更高標(biāo)準(zhǔn)的需求，進(jìn)一步推動(dòng)PCB行業(yè)的智能化發(fā)展，推動(dòng)柔性PCB、HBI板等細(xì)分領(lǐng)域的高端化發(fā)展。

受益AI 云端強(qiáng)勁需求及周期復(fù)蘇，PCB 板塊業(yè)績(jī)靚麗。AI 云端帶動(dòng)了 AI 服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊等需求，NV 拉貨，推理需求大幅增加，ASIC 需求旺盛，PCB 板塊受益明顯，疊加下游多個(gè)領(lǐng)域需求回暖。AI-PCB 公司訂單強(qiáng)勁，滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，正大力擴(kuò)產(chǎn)，下半年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有望持續(xù)，順周期需求恢復(fù)&AI 需求旺盛帶動(dòng)漲價(jià)趨勢(shì)，PCB 板塊 2025 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁。25H1 營(yíng)收1327.0 億元，同增25.2%，歸母凈利潤(rùn)123.9 億元，同增59.3%。25Q2 營(yíng)收為702.5 億元，同增24.5%，歸母凈利潤(rùn)為70.1 億元，同增56.6%。

AI 服務(wù)器帶動(dòng)PCB 需求增長(zhǎng)，建議關(guān)注相關(guān)設(shè)備需求。印制電路板（PCB）是組裝電子零件用的基板，受消費(fèi)電子疲軟影響，全球PCB市場(chǎng)2023 年承壓，2024 年隨著消費(fèi)電子復(fù)蘇重新恢復(fù)增長(zhǎng)。據(jù)大族數(shù)控港股招股材料，全球PCB 行業(yè)產(chǎn)值2023 年同比下滑14.9%，2024 年同比增長(zhǎng)5.9%至736 億美元；今年以來(lái)，隨著消費(fèi)電子復(fù)蘇、AI 服務(wù)器等對(duì)高價(jià)值PCB 產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，PCB 市場(chǎng)整體呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.8%。2024-2029 年，應(yīng)用于服務(wù)器/存儲(chǔ)的PCB 全球市場(chǎng)復(fù)合增速有望達(dá)到10.0%，整體PCB 全球市場(chǎng)復(fù)合增速有望達(dá)到5.6%。

　　AI PCB 技術(shù)升級(jí)，驅(qū)動(dòng)設(shè)備耗材量?jī)r(jià)齊升。AI PCB 擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)旺盛，對(duì)PCB 加工帶來(lái)直接影響，一是量的直接增加，二是工藝迭代影響擴(kuò)大（高多層、HDI 占比顯著提升），對(duì)應(yīng)PCB 加工的工藝也相應(yīng)有明顯提升，厚徑比提升、場(chǎng)徑比提升、孔密度增加，驅(qū)動(dòng)工藝更加精細(xì)和復(fù)雜，帶來(lái)設(shè)備和耗材的量?jī)r(jià)齊升，三是國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商逐漸在高端實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。隨著AI PCB 的需求量和技術(shù)要求提升，關(guān)鍵工序的核心設(shè)備和耗材的用量和價(jià)值將有望同步增長(zhǎng)。

AI 浪潮持續(xù)推進(jìn)，算力建設(shè)方興未艾，隨著推理需求爆發(fā)，AI 服務(wù)器和高速交換機(jī)出貨有望保持增長(zhǎng)，AI PCB 需求旺盛，高多層板及HDI 市場(chǎng)需求增速相對(duì)較快；同時(shí)，機(jī)器人、汽車(chē)電子等新興領(lǐng)域加速發(fā)展，有望同步拉動(dòng)PCB 需求，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)PCB 行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

AI驅(qū)動(dòng)PCB行業(yè)景氣上行，PCB有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。PCB是現(xiàn)代電子設(shè)備的核心基礎(chǔ)元件，2024年以來(lái)隨著AI應(yīng)用的加速演進(jìn)、下游終端消費(fèi)電子、5G、服務(wù)器等需求的蓬勃發(fā)展，PCB行業(yè)重新進(jìn)入景氣上行周期，AI應(yīng)用有望驅(qū)動(dòng)PCB量?jī)r(jià)齊升。

每個(gè)交易日收盤(pán)后寫(xiě)出我第二天的計(jì)劃，第二天中午12點(diǎn)到1點(diǎn)更新當(dāng)日的午評(píng)以及對(duì)前一天晚上計(jì)劃更新，記得購(gòu)買(mǎi)文章的朋友第二天中午再次點(diǎn)開(kāi)文章，查看我計(jì)劃更新的內(nèi)容。