中瑞股份上市后，股價長期低迷。半年報中，公司提到圓柱電池可以應(yīng)用于低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人領(lǐng)域，其結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品可以應(yīng)用于固態(tài)電池領(lǐng)域，頗有“蹭熱點(diǎn)”的架勢。不過，在公司近日召開的業(yè)績說明會上，中瑞股份坦言公司在航天衛(wèi)星、低空經(jīng)濟(jì)、固態(tài)電池等新興領(lǐng)域的產(chǎn)品收入占比相對較小。

中瑞股份上半年業(yè)績腰斬，業(yè)績承壓致股價低迷

常州武進(jìn)中瑞電子科技股份有限公司（證券簡稱：中瑞股份；證券代碼：301587.SZ）主要從事圓柱鋰電池精密安全結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、制造及銷售，主要產(chǎn)品包括鋰電池組合蓋帽、大圓柱結(jié)構(gòu)件等系列產(chǎn)品。

2025年上半年，中瑞股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31785.51萬元，同比下滑3.23%，與2024年同期基本持平；但僅實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1660.43萬元，同比下滑63.11%，實(shí)現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤1268.34萬元，同比下滑71.12%，程度甚于腰斬。2025年上半年，中瑞股份的歸母凈利潤已不及其2020年上半年的2801.51萬元。

中瑞股份表示，上半年，受益于圓柱電池新能源汽車裝機(jī)量同比上升，公司組合蓋帽產(chǎn)品的銷量同比實(shí)現(xiàn)增長。但新能源汽車市場競爭加劇，公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈客戶向上游傳導(dǎo)成本壓力，導(dǎo)致公司部分組合蓋帽產(chǎn)品單價下降。同時，公司部分客戶的訂單需求出現(xiàn)了階段性波動，影響公司營業(yè)收入。

此外，公司募投項(xiàng)目陸續(xù)轉(zhuǎn)固、固定資產(chǎn)的折舊成本增加，疊加研發(fā)投入同比增長、人工成本上升等因素，中瑞股份凈利潤大幅下滑。

分季度來看，2025年第二季度，中瑞股份的營業(yè)收入為17789.07萬元，同比增長11.25%，但歸母凈利潤為908.17萬元，同比下滑44.18%，出現(xiàn)增收不增利的情形。

2024年4月，中瑞股份在創(chuàng)業(yè)板上市。上市當(dāng)年，中瑞股份營業(yè)收入同比下滑7.33%，歸母凈利潤同比下滑44.78%。此前，我們發(fā)表文章《中瑞股份上市首年業(yè)績跌超四成，年審會計師聘用合規(guī)嗎？》指出，中瑞股份經(jīng)營情況惡化或許與其大客戶LG Energy Solution Ltd.對其采購金額大幅下滑有關(guān)。

與公司業(yè)績承壓相伴的是中瑞股份股價的持續(xù)低迷。

2024年4月8日，中瑞股份上市當(dāng)日創(chuàng)下了歷史最高股價（前復(fù)權(quán)，下同）41.99元/股。2024年7月以來，中瑞股份的股價長期在30元/股以下徘徊，并于上市一年后的2025年4月9日達(dá)到最低價16.77元/股。

值得注意的是，在2025年半年報中，中瑞股份表示，圓柱電池逐漸成為無人機(jī)、BBU后備電源、低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、高端電摩等多個新興場景的優(yōu)選方案。同時，在固態(tài)電池領(lǐng)域，公司結(jié)構(gòu)件獲得了應(yīng)用。

因此，9月3日，在中瑞股份召開的業(yè)績說明會上，有投資者詢問公司產(chǎn)品在新興領(lǐng)域的收入占比。中瑞股份表示，目前相關(guān)收入占比相對較小。

信息披露質(zhì)量似乎有待提高

我們曾在前述文章中指出，中瑞股份2024年年報披露的信息似乎存在錯誤。

具體而言，據(jù)寧波精達(dá)成形裝備股份有限公司（證券簡稱：寧波精達(dá)；證券代碼：603088.SH）年報，2024年末，寧波精達(dá)對中瑞股份存在賬齡超過1年的合同負(fù)債637.17萬元。

但中瑞股份表示，2024年末，公司賬齡在1年以上的預(yù)付款僅為7.21萬元，且公司的其他非流動資產(chǎn)1952.15萬元均為合同資產(chǎn)，也就是中瑞股份向客戶應(yīng)收的款項(xiàng)，不包含預(yù)付設(shè)備款。

而中瑞股份在2025年半年報中表示，期初，也就是2024年末，公司的其他非流動資產(chǎn)1952.15萬元均為購置長期資產(chǎn)款項(xiàng)。由此看來，中瑞股份似乎確實(shí)在2024年年報中披露錯了公司其他非流動資產(chǎn)的具體性質(zhì)。

此外，我們研究發(fā)現(xiàn)，中瑞股份2025年半年報似乎仍然存在較多信息披露問題。

例如，半年報顯示，2025年6月末，中瑞股份的賬齡在3-4年的其他應(yīng)收款余額為126.9萬元。也就是說，2024年6月末，中瑞股份的賬齡在2-3年的其他應(yīng)收款余額似乎應(yīng)當(dāng)不低于126.9萬元。但中瑞股份2024年半年報稱期末公司賬齡在2-3年的其他應(yīng)收款余額僅為0.4萬元。

仔細(xì)比較可以發(fā)現(xiàn)，2025年半年報顯示，2025年6月末，中瑞股份對其他應(yīng)收款第二名對象的其他應(yīng)收款余額為124.5萬元，賬齡為3-4年。2024年半年報顯示，2024年6月末，常州市自然資源和規(guī)劃局武進(jìn)分局（以下簡稱：武進(jìn)分局）為中瑞股份其他應(yīng)收款第一名對象，中瑞股份對武進(jìn)分局的其他應(yīng)收款余額為124.5萬元。由此來看，武進(jìn)分局似乎應(yīng)當(dāng)就是2025年6月末中瑞股份其他應(yīng)收款第二名對象。

若2025年6月末，中瑞股份對武進(jìn)分局的其他應(yīng)收款賬齡在3-4年，那么2024年6月末，中瑞股份對武進(jìn)分局的其他應(yīng)收款賬齡應(yīng)當(dāng)在2-3年。但中瑞股份2024年半年報顯示，2024年6月末，該筆其他應(yīng)收款賬齡為1-2年。這似乎就是中瑞股份兩份定期報告披露的其他應(yīng)收款賬齡存在矛盾的主要原因。

株式會社中瑞韓國（以下簡稱：中瑞韓國）為中瑞股份的子公司。中瑞股份披露的《2025半年度非經(jīng)營性資金占用及其他關(guān)聯(lián)資金往來情況匯總表》顯示，2025年6月末，中瑞股份母公司對子公司中瑞韓國的應(yīng)收賬款余額為1689.83萬元，該金額在中瑞股份半年報披露的2025年6月末母公司對應(yīng)收賬款第二名、第三名對象的應(yīng)收賬款余額3013.41萬元、1411.88萬元之間。也就是說，中瑞股份半年報披露的母公司應(yīng)收賬款前五名對象似乎遺漏了其子公司中瑞韓國。

除了上述問題外，2025年5月20日，中瑞股份披露的《2024年年度業(yè)績說明會》公告顯示，中瑞股份在回答投資者提問時表示，公司“參股華擎智能、蘇州喆瑞等設(shè)備制造企業(yè)”。但中報顯示，中瑞股份沒有參股華擎智能，這家公司在2021年就是中瑞股份的前四大設(shè)備供應(yīng)商。

中報披露，中瑞股份的參股公司僅有瑞擎智能科技（蘇州）有限公司（以下簡稱：瑞擎智能）、蘇州喆瑞自動化設(shè)備有限公司（以下簡稱：蘇州喆瑞）兩家。

此外，瑞擎智能、蘇州喆瑞的實(shí)控人似乎均來自中瑞股份的供應(yīng)商。

2025年4月，中瑞股份與朱余才等人共同出資設(shè)立了瑞擎智能，與夏朋柱共同出資設(shè)立了蘇州喆瑞。

工商信息顯示，朱余才為瑞擎智能的董事，并持有瑞擎智能60%的股份。同時，華擎智能科技（蘇州）有限公司（以下簡稱：華擎智能）的執(zhí)行董事、持股70%的股東也叫朱余才。此外，瑞擎智能的工商聯(lián)系地址為蘇州河路18號太湖新城科創(chuàng)園4號樓101、102室，華擎智能則為蘇州河路18號太湖新城科創(chuàng)園4棟101室。

中瑞股份IPO首輪問詢回復(fù)顯示，華擎智能為中瑞股份2021年第四大機(jī)器設(shè)備供應(yīng)商，為中瑞股份供應(yīng)工業(yè)相機(jī)。華擎智能成立于2020年6月，也就是說，成立次年，華擎智能就成為了中瑞股份主要機(jī)器設(shè)備供應(yīng)商。

工商信息顯示，夏朋柱為蘇州喆瑞的法人、董事，同時，英孝機(jī)械工業(yè)（昆山）有限公司（以下簡稱：英孝機(jī)械）持股100%的股東也叫夏朋柱。此外，蘇州喆瑞的工商聯(lián)系地址與英孝機(jī)械一致。

中瑞股份IPO首輪問詢回復(fù)顯示，公司曾向英孝機(jī)械采購擺殼機(jī)。

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