出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 元君

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

2025年上半年，盡管嬰配粉市場(chǎng)面臨出生率下行與價(jià)格戰(zhàn)雙重挑戰(zhàn)，但飛鶴仍交出了一份亮眼答卷。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，飛鶴實(shí)現(xiàn)91.5億元營(yíng)收、10.3億元凈利潤(rùn)，嬰配粉全渠道市場(chǎng)份額及銷量繼續(xù)穩(wěn)居市場(chǎng)第一。此外，飛鶴還計(jì)劃投入10億元進(jìn)行股份回購(gòu)，并派發(fā)10億元中期股息。

作為仍以嬰配粉為核心的企業(yè)，飛鶴2025年上半年展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)基本盤。飛鶴經(jīng)典星飛帆系列收入占整體銷售收入的26%，卓睿系列收入約占整體銷售收入的1/3。目前，飛鶴已經(jīng)建立覆蓋全國(guó)的母嬰系統(tǒng)，全國(guó)已覆蓋超2700家經(jīng)銷商，超69000家門店，飛鶴星媽會(huì)會(huì)員已經(jīng)超過(guò)8400萬(wàn)。2025年二季度，飛鶴品牌穩(wěn)居用戶心智首位，品牌認(rèn)知度高達(dá)99%。飛鶴管理層在財(cái)報(bào)發(fā)布的業(yè)績(jī)溝通會(huì)上表示，下半年還有望推出符合市場(chǎng)趨勢(shì)與用戶定制化需求的高端產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，助力業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升。

值得注意的是，飛鶴并未止步于嬰配粉核心業(yè)務(wù)。近幾年，人口出生率指標(biāo)有所下降，在這樣的背景下，雞蛋也不再適合放在同一個(gè)籃子里。因此，飛鶴以“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”為新增長(zhǎng)極，以“生育補(bǔ)貼”邁出責(zé)任步伐，以技術(shù)研發(fā)為底層支撐，打造覆蓋“從寶寶到老人”的全生命周期營(yíng)養(yǎng)生態(tài)。

顯然，這份財(cái)報(bào)背后，蘊(yùn)含著一家乳企重構(gòu)增長(zhǎng)邏輯的長(zhǎng)期布局，民族企業(yè)的戰(zhàn)略韌性與創(chuàng)新活力已悄然體現(xiàn)。

1、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)紅利逐步釋放，飛鶴功能營(yíng)養(yǎng)板塊賦予業(yè)務(wù)更大想象空間

隨著社會(huì)老齡化進(jìn)程加速，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)正成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎。

據(jù)中福協(xié)發(fā)布的報(bào)告，截至2024年末，我國(guó)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模在7萬(wàn)億元左右，到2035年有望達(dá)到30萬(wàn)億元，市場(chǎng)前景相當(dāng)廣闊。

2024年1月，國(guó)辦還曾發(fā)布《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》，首次以“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”命名發(fā)文，重點(diǎn)支持智慧養(yǎng)老、功能性食品等領(lǐng)域。

但不可忽視的是，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)一端連著產(chǎn)業(yè)，一端連著民生。如此龐大的市場(chǎng)背后，是可支配收入更高、健康焦慮更深的“新老年群體”。他們的需求呈現(xiàn)出品質(zhì)化、多元化、個(gè)性化趨勢(shì)，需要“適合自己”的產(chǎn)品，而不是籠統(tǒng)針對(duì)老年人的產(chǎn)品。

不過(guò)，從實(shí)際情況看，供需不足的情況依然嚴(yán)峻。

以老年?duì)I養(yǎng)食品為例，據(jù)灼識(shí)咨詢發(fā)布的《2024年中國(guó)中老年?duì)I養(yǎng)健康食品專題報(bào)告》，雖然很多產(chǎn)品打著“中老年”概念，但并未從中老年功能化的真實(shí)需求出發(fā)，營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充方面也缺乏考量。

（來(lái)源 / 灼識(shí)咨詢）

乳業(yè)市場(chǎng)情況也驗(yàn)證了上述結(jié)論。當(dāng)下，傳統(tǒng)乳企仍主要聚焦0-3歲群體，面臨嬰配粉存量競(jìng)爭(zhēng)，功能營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)被海外品牌割據(jù)，國(guó)產(chǎn)供給稀缺。而老年?duì)I養(yǎng)產(chǎn)品還多停留在“基礎(chǔ)補(bǔ)鈣”的同質(zhì)化階段，像肌肉流失、骨骼退化等精準(zhǔn)功能需求存在明顯缺口。

市場(chǎng)缺口下，飛鶴展開了一場(chǎng)心智破局戰(zhàn)。

此前，飛鶴愛本洞察到中老年人因肌肉骨骼流失導(dǎo)致的腿腳無(wú)力、走路易累、腰酸背痛等行動(dòng)力下降情況普遍，衰老及各種慢病高發(fā)問(wèn)題嚴(yán)峻。今年初，飛鶴精準(zhǔn)卡位政策風(fēng)口，推出飛鶴愛本躍動(dòng)蛋白粉，不僅填補(bǔ)了肌肉骨骼協(xié)同養(yǎng)護(hù)市場(chǎng)的空白，更為廣大“新老年”帶來(lái)新選擇。

據(jù)「子彈財(cái)經(jīng)」了解，飛鶴愛本躍動(dòng)蛋白粉主要針對(duì)40歲以上人群“骨骼+肌肉”雙重退化的痛點(diǎn)，突破傳統(tǒng)的單一骨骼營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充模式。動(dòng)物實(shí)驗(yàn)研究表明，使用該產(chǎn)品后運(yùn)動(dòng)距離、肌肉神經(jīng)信號(hào)傳導(dǎo)大幅提升，能有效改善骨密度等狀況。飛鶴與尼爾森IQ開展的30天人群試用結(jié)果還顯示，超70%用戶表示腿腳更有力、久坐不適感減少，超80%用戶表示睡眠質(zhì)量提高、身體疲乏感減輕。

由此，飛鶴愛本完成“肌肉骨骼一起補(bǔ)”的心智占位，功能營(yíng)養(yǎng)板塊迎來(lái)新增長(zhǎng)極。

但更重要的是，作為核心業(yè)務(wù)仍為嬰幼兒奶粉的頭部乳企，飛鶴詮釋了自己的戰(zhàn)略野望：當(dāng)“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”寫進(jìn)國(guó)家戰(zhàn)略，老齡化不是行業(yè)噩夢(mèng)，而是被低估的金礦。

直面趨勢(shì)并敢于布局，這正是飛鶴對(duì)沖嬰配粉周期波動(dòng)、完成增長(zhǎng)邏輯重構(gòu)的關(guān)鍵。

2、母乳研究與乳蛋白科技，構(gòu)建全生命周期布局“護(hù)城河”

實(shí)際上，任何業(yè)務(wù)遷移和拓展都不是簡(jiǎn)單地新開一個(gè)部門、新招幾個(gè)員工的邏輯。對(duì)于飛鶴來(lái)說(shuō)，想要從單一嬰幼兒乳品賽道向覆蓋孕產(chǎn)婦、兒童和中老年的全齡段沖擊，就需要對(duì)不同生命階段的生理特點(diǎn)和營(yíng)養(yǎng)需求的差異性有深度的洞察和理解，并通過(guò)創(chuàng)新技術(shù)和研發(fā)支撐發(fā)展戰(zhàn)略落地，每一個(gè)環(huán)節(jié)都考驗(yàn)著企業(yè)的全方位能力。

可喜的是，在飛鶴身上，這種能力是踏實(shí)且具體的。

一則，飛鶴是國(guó)內(nèi)率先布局母乳研究的企業(yè)之一。早在2009年，依托著國(guó)家863計(jì)劃，飛鶴便著手建立中國(guó)母乳數(shù)據(jù)庫(kù)。基于中國(guó)母乳數(shù)據(jù)庫(kù)，飛鶴精準(zhǔn)定量DHA、HMOs、OPN（骨橋蛋白）等關(guān)鍵營(yíng)養(yǎng)成分，通過(guò)大量研究，首次揭示了中國(guó)母乳中DHA與ARA的黃金比例為1:1.7，這一明顯有別于歐美等他國(guó)的情況，讓國(guó)人第一次切身感受到母乳研究與每個(gè)人的關(guān)聯(lián)。

2022年，在國(guó)家“十四五重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃”中，飛鶴與多個(gè)院校、企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技，通過(guò)層層選拔，揭榜掛帥重點(diǎn)科研項(xiàng)目，組建“母乳研究國(guó)家隊(duì)”，研發(fā)新一代嬰配粉。這個(gè)因一句“更適合中國(guó)寶寶體質(zhì)”而收獲大量認(rèn)可和青睞的企業(yè)，也在過(guò)去的研究成果上，用新方法、新理念、新技術(shù)，開始了對(duì)還原中國(guó)母乳鮮活營(yíng)養(yǎng)新一輪的深入探索。

今年二季度，飛鶴發(fā)布了國(guó)內(nèi)首個(gè)應(yīng)用型母乳低聚糖（HMOs）全譜系結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)。該數(shù)據(jù)庫(kù)依托“十四五”國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃，通過(guò)對(duì)大量中國(guó)母乳樣本進(jìn)行系統(tǒng)解析，突破了HMOs精細(xì)化檢測(cè)與結(jié)構(gòu)表征的技術(shù)瓶頸，經(jīng)中國(guó)食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)評(píng)價(jià)，達(dá)到“國(guó)際領(lǐng)先”水平。

這些研究的核心價(jià)值在于，飛鶴已經(jīng)形成基于人群特征的精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)配方能力。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，飛鶴不僅知道寶寶的發(fā)育剛需，也了解廣大父母的營(yíng)養(yǎng)需求。

了解需求是開拓成人市場(chǎng)的第一步，更重要的是長(zhǎng)期科研積累下來(lái)的技術(shù)和知識(shí)能否有相應(yīng)實(shí)現(xiàn)的工藝。而飛鶴愛本圍繞牛奶中十分重要的各種乳蛋白成分，進(jìn)行了一場(chǎng)工藝升級(jí)。

今年1月，飛鶴愛本發(fā)布了全球領(lǐng)先的“乳蛋白鮮萃提取科技”，涵蓋新鮮活性低溫分離、層析超濾、定向酶解三大核心技術(shù)，可以直接從優(yōu)質(zhì)鮮奶中精準(zhǔn)提取各類活性蛋白成分。截至目前，飛鶴已落地5條規(guī)模化乳蛋白生產(chǎn)線、完成6種產(chǎn)品技術(shù)儲(chǔ)備，為快速響應(yīng)產(chǎn)品多樣化原料需求提供重要支撐。

值得一提的是，飛鶴不是悶頭做科研與技術(shù)，而是將最前沿的AI與生命科學(xué)結(jié)合，大大提高研究準(zhǔn)確性與效率，不僅保障了嬰配粉原料自主與品質(zhì)升級(jí)，更成為飛鶴全生命周期產(chǎn)品迭代的“加速器”。

今年7月底，飛鶴作為“首批AI乳業(yè)”，受邀參展在上海舉辦的“世界人工智能大會(huì)”。其中，飛鶴深刻揭示了在研發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù)等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中的AI運(yùn)用。

飛鶴愛本作為飛鶴全生命周期的重要組成部分，在展會(huì)中吸引了不少關(guān)注。長(zhǎng)期以來(lái)，飛鶴愛本以更易吸收的小分子乳蛋白為核心研發(fā)成人功能營(yíng)養(yǎng)品，并借助AI賦能，高效預(yù)測(cè)小分子乳蛋白潛在功效的作用機(jī)制，對(duì)產(chǎn)品配方進(jìn)行補(bǔ)充和優(yōu)化，率先鎖定小分子乳蛋白的“肌肉骨骼養(yǎng)護(hù)”方向，推出了首款A(yù)I功能營(yíng)養(yǎng)品——飛鶴愛本躍動(dòng)蛋白營(yíng)養(yǎng)粉，挖掘“肌肉骨骼一起補(bǔ)”及全面營(yíng)養(yǎng)的市場(chǎng)新增量。

另外，從即將上線的“愛博士”AI營(yíng)養(yǎng)顧問(wèn)，到聯(lián)合華為云等成立的“AI精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)聯(lián)盟”，飛鶴試圖通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新打破營(yíng)養(yǎng)服務(wù)邊界，讓精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)健康管理從概念走向現(xiàn)實(shí)。

由此可見，飛鶴全生命周期布局的核心底氣，從來(lái)不是多品類堆砌，而是技術(shù)能力可遷移、可復(fù)用。

飛鶴用母乳研究積累的精準(zhǔn)配方思維、乳蛋白攻堅(jiān)形成的成分掌控力，以及AI技術(shù)構(gòu)建的需求洞察能力，共同構(gòu)成了穿越行業(yè)周期的技術(shù)護(hù)城河。

這種積淀，或許也將決定全生命周期營(yíng)養(yǎng)賽道的話語(yǔ)權(quán)。

3、生育補(bǔ)貼計(jì)劃“暗線”：飛鶴服務(wù)生態(tài)的戰(zhàn)略躍遷

蛋白粉新品上市之際，飛鶴在上半年的另一舉措同樣引人關(guān)注。其在業(yè)內(nèi)率先推出12億生育補(bǔ)貼，不僅體現(xiàn)了一家民族乳企的社會(huì)責(zé)任心，更吹響了服務(wù)生態(tài)躍遷的“沖鋒號(hào)”。

飛鶴的12億元生育補(bǔ)貼計(jì)劃覆蓋全國(guó)孕期家庭，惠及一孩、二孩及多孩家庭，提供每戶不少于1500元的現(xiàn)金補(bǔ)貼，切實(shí)助力更多家庭降低育兒成本。補(bǔ)貼計(jì)劃還包含孕期指導(dǎo)、母乳喂養(yǎng)支持、產(chǎn)康護(hù)理、專家問(wèn)診和育兒課程等母嬰關(guān)愛服務(wù)，給予新生代父母實(shí)際、及時(shí)、專業(yè)的幫助，與廣大新生兒家庭構(gòu)建起強(qiáng)大穩(wěn)定的信任關(guān)系。

在國(guó)家生育支持政策體系日臻完善的背景下，飛鶴用補(bǔ)貼的方式踐行了頭部企業(yè)責(zé)任，為建設(shè)生育友好型社會(huì)做出了貢獻(xiàn)。

與此同時(shí)，我們也應(yīng)看到，這一計(jì)劃展現(xiàn)出飛鶴在未來(lái)市場(chǎng)拓展中的前瞻布局與增長(zhǎng)空間。

大多數(shù)企業(yè)可能會(huì)將母嬰與銀發(fā)看作兩個(gè)獨(dú)立賽道，畢竟無(wú)論是客群年齡結(jié)構(gòu)還是消費(fèi)習(xí)慣均有不小差別。但需要注意的是，“家庭”是二者難以脫離的核心連接點(diǎn)。

就拿參加補(bǔ)貼的孕期家庭用戶來(lái)說(shuō)，他們不僅是飛鶴嬰配粉客戶，也具備典型的“上有老下有小”特征，更是未來(lái)銀發(fā)產(chǎn)品的潛在目標(biāo)人群。一言以蔽之，他們承擔(dān)著家庭營(yíng)養(yǎng)需求決策者、傳播者、消費(fèi)者多重身份。

可以想象，未來(lái)的新生代家庭中將出現(xiàn)這樣一種模式，即“寶寶喝奶粉——媽媽買孕產(chǎn)營(yíng)養(yǎng)品——祖輩用銀發(fā)產(chǎn)品”。在這樣的格局下，誰(shuí)能守好國(guó)人的“奶瓶子”，自然也就擁有全生命周期布局的強(qiáng)大底氣。

顯然，飛鶴通過(guò)推出生育補(bǔ)貼的行動(dòng)范式擔(dān)起了民族品牌責(zé)任，也通過(guò)打造“家庭營(yíng)養(yǎng)管理”場(chǎng)景，使自身服務(wù)生態(tài)實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略級(jí)躍遷。

從短期來(lái)看，新生兒出生率很難快速扭轉(zhuǎn)，就像人們常說(shuō)的經(jīng)濟(jì)有周期，但在每一輪行業(yè)周期中也都藏有機(jī)會(huì)。只有具備戰(zhàn)略眼光、市場(chǎng)洞察、技術(shù)實(shí)力和消費(fèi)者信任的企業(yè)，才能在穩(wěn)健度過(guò)本輪周期的同時(shí)，迎來(lái)下一輪周期的風(fēng)口。

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