《電鰻財經(jīng)》電鰻號/文

近日，84位百億級基金經(jīng)理的持倉數(shù)據(jù)曝光，劉彥春、張坤、蕭楠等頂流管理規(guī)模同比下滑，引發(fā)市場熱議。昔日“千億俱樂部”成員的折戟，既是市場風格切換的縮影，也折射出資管行業(yè)從“造神”到“祛魅”的深刻轉(zhuǎn)型。規(guī)?？s水的背后，是投資者對單一明星策略的理性審視，還是市場對“躺贏”時代的徹底告別?

從持倉變動看，消費藍籌的集體減倉成為關(guān)鍵詞。機構(gòu)調(diào)倉的默契，或隱含對經(jīng)濟弱復蘇下“確定性溢價”的重新定價。當“抱團取暖”失效，基金經(jīng)理們正被迫走出舒適區(qū)，在估值與成長的夾縫中尋找新平衡。

管理規(guī)?？s水并非業(yè)績單一致命。數(shù)據(jù)顯示，部分產(chǎn)品凈值回撤雖超市場均值，但長期年化收益仍跑贏指數(shù)。真正的問題是：資管行業(yè)“規(guī)模至上”的畸形生態(tài)正在瓦解。當渠道不再盲目追捧“爆款”，當基民學會用腳投票，行業(yè)或迎來從“規(guī)模競賽”到“質(zhì)量深耕”的拐點。

這場規(guī)模縮水風暴，恰似一場遲到的市場教育。它撕下了“明星基金經(jīng)理萬能論”的標簽。對投資者而言，與其追問“誰跌落神壇”，不如思考如何構(gòu)建均衡組合;對機構(gòu)而言，從“個人英雄主義”轉(zhuǎn)向“團隊化、工具化”投研體系，或許才是穿越周期的答案。當潮水退去，真正的資管能力方顯價值。

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