8月以來，戈碧迦股價漲幅最高達到197.85%，業(yè)績卻沒有像股價一樣“一飛沖天”。上半年，公司營業(yè)收入同比下滑22.06%，歸母凈利潤同比下滑74.13%。半年報的信息披露存在眾多矛盾，隨著7月底公司IPO簽字保代、前督導保代童宏杰正式入職擔任董秘，戈碧迦的信披質(zhì)量能否提高？

股價搭上半導體“東風”？研發(fā)費用、技術(shù)人員雙雙下滑

9月11日盤中，戈碧迦（835438.BJ）股價曾一度上漲16.51%，達到51.8元/股，最終報收于49.16元/股，上漲10.57%。事實上，8月以來，戈碧迦股價高歌猛進，8月29日曾達到61元/股，較7月31日收盤價20.48元/股上漲197.85%。

戈碧迦主要從事光學玻璃及特種功能玻璃材料的研發(fā)、制造和銷售。其中，光學玻璃已形成冕牌玻璃、火石玻璃、鑭系玻璃、磷酸鹽玻璃等產(chǎn)品系列；特種功能玻璃根據(jù)不同功能可分為納米微晶玻璃、防輻射玻璃、耐高溫高壓玻璃等。

6月下旬，有券商發(fā)布研報表示，戈碧迦將重點發(fā)展半導體應用領(lǐng)域。根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，8月半導體指數(shù)（802046.EI）上漲22.88%，在全部東財二級行業(yè)指數(shù)中排名前10%。

回顧戈碧迦的招股書和定期報告可以發(fā)現(xiàn)，戈碧迦在2024年3月披露的招股書中，并未表示公司的產(chǎn)品應用于半導體領(lǐng)域。2024年半年報中，戈碧迦首次在上市后的定期報告中提到，公司的光學玻璃產(chǎn)品可以應用于半導體領(lǐng)域。

2024年年報中，戈碧迦表示，未來公司將加大產(chǎn)品開發(fā)力度，在半導體領(lǐng)域特種玻璃等產(chǎn)品上持續(xù)進行研發(fā)，完善產(chǎn)品體系。

2025年4月，戈碧迦在2024年度業(yè)績說明會上表示，半導體應用領(lǐng)域的產(chǎn)品是公司重點發(fā)展的方向，對于玻璃基板等產(chǎn)品公司已經(jīng)有了一些布局，并通過下游合作伙伴進入了一些封裝測試廠商，目前主要處于產(chǎn)品驗證階段。

此后，戈碧迦在2025年半年報中表示，公司經(jīng)下游客戶加工后的產(chǎn)品已通過部分知名半導體廠商驗證，預計下半年開始將持續(xù)獲得產(chǎn)品銷售收入。

不過，中報顯示，戈碧迦上半年的研發(fā)費用為2383.55萬元，同比下滑8.47%；2025年6月末，戈碧迦的技術(shù)人員為102人，較期初的157人減少55人。研發(fā)費用和技術(shù)人員均同比下滑，能夠支撐起戈碧迦在半導體領(lǐng)域的持續(xù)研發(fā)嗎？

上市首年“業(yè)績變臉”，上半年歸母凈利潤繼續(xù)下滑超7成

戈碧迦于2024年3月在北交所上市，上市首年就出現(xiàn)了“業(yè)績變臉”的情形。

根據(jù)我們前期發(fā)表的《剛上市就丟大客戶，戈碧迦扣非業(yè)績腰斬，關(guān)聯(lián)方陳述“反復橫跳”》，2024年戈碧迦實現(xiàn)營業(yè)收入5.66億元、同比下滑29.95%，實現(xiàn)歸母凈利潤7025.31萬元、同比下滑32.59%，實現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤6379.27萬元、同比下滑49.05%。

文章指出，戈碧迦曾在IPO問詢回復中表示，重慶鑫景特種玻璃有限公司（以下簡稱：重慶鑫景）及其下游客戶已對公司產(chǎn)品形成較強的黏性，雙方業(yè)務合作具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性，不存在重大不確定性風險。但2024年戈碧迦上市后再未獲得重慶鑫景訂單，這也是戈碧迦上市首年歸母凈利潤下滑32.59%的主要原因。

2025年上半年，戈碧迦的經(jīng)營情況進一步惡化，營業(yè)收入、歸母凈利潤同比雙降。

上半年，戈碧迦實現(xiàn)營業(yè)收入25126.12萬元，同比下滑22.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤1238.99萬元，同比下滑74.13%，已不及公司2019年上半年的歸母凈利潤1639.11萬元。

分季度來看，第二季度，戈碧迦的營業(yè)收入為12703.89萬元，同比下滑6.55%，較第一季度的降幅33.37%有所收窄；但歸母凈利潤僅為360.75萬元，同比下滑76.12%，較第一季度降幅73.21%有所擴大。

環(huán)比來看，第二季度，戈碧迦的營業(yè)收入環(huán)比增長2.27%，但歸母凈利潤環(huán)比下滑58.92%。

營運能力方面，2025年上半年，戈碧迦的應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.49次、0.72次，較2024年上半年的2.43次、0.85次均有所下滑。

財務表現(xiàn)不佳的同時，新業(yè)務方向的開拓也不順利。

2024年11月，戈碧迦發(fā)布公告表示將在雅安設(shè)立子公司實施中性硼硅藥用玻璃項目，計劃總投資為16.7億元，分五期建設(shè)，其中第一期投資金額為2億元，預計全部達產(chǎn)后將實現(xiàn)年產(chǎn)值不低于10億元。

彼時，戈碧迦曾表示，該項目為公司戰(zhàn)略布局醫(yī)療新材料板塊的最關(guān)鍵組成部分。然而，2025年7月，戈碧迦表示，該項目受當?shù)仉娏φ咦兓绊?，原可行性報告出現(xiàn)重大調(diào)整，公司擬終止上述項目并注銷子公司。

定期報告頻現(xiàn)信披矛盾，簽字保代變董秘

我們研究發(fā)現(xiàn)，戈碧迦的定期報告存在諸多自相矛盾之處。

例如，戈碧迦半年報顯示，公司2022年5月向員工張衛(wèi)芳提供借款用于購房。2025年初借款余額為21.5萬元，2025年上半年的新增借款為0元，減少金額為3萬元，期末借款余額為18.5萬元。

按此計算，2025年6月末，戈碧迦對張衛(wèi)芳的其他應收款中，至少18.5萬元的賬齡應當在3-4年。然而，戈碧迦半年報“按欠款方歸集的期末余額前五名的其他應收款項情況”處顯示，2025年6月末，公司對張衛(wèi)芳的其他應收款余額為22萬元，性質(zhì)為備用金及員工借款，賬齡均在1年以內(nèi)。

秭歸紫昕體育發(fā)展有限公司（以下簡稱：紫昕體育）為戈碧迦的關(guān)聯(lián)方。2025年半年報稱，上期，也就是2024年上半年，戈碧迦對紫昕體育的關(guān)聯(lián)采購金額為0元。但據(jù)2024年半年報，2024年上半年，戈碧迦向紫昕體育的關(guān)聯(lián)采購金額為2000元。

事實上，戈碧迦似乎一貫不太重視信息披露的準確性。我們此前發(fā)表的文章中也分析了戈碧迦2024年年報中存在的多項問題。

值得注意的是，中信建投為戈碧迦的保薦和督導機構(gòu)，童宏杰為戈碧迦IPO的簽字保代及前任督導保代。

7月23日，戈碧迦發(fā)布公告表示，童宏杰因個人工作變動原因，不再負責戈碧迦的督導工作。7月29日，童宏杰獲聘成為戈碧迦的董秘。

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