出品 | 子彈財經(jīng)

作者 | 李薇

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

9月初，多數(shù)上市銀行已發(fā)布2025年半年報。其中，中信銀行的業(yè)績展現(xiàn)出頭部領先優(yōu)勢，并強調(diào)“徹底摒棄規(guī)模情結(jié)”，更加注重質(zhì)量和效益。

截至2025年6月末，該行營業(yè)收入1057.62億元，同比下降2.99%；歸母凈利潤364.78億元，同比增長2.78%。

同時，該行資產(chǎn)總額98584.66億元，直逼“十萬億”大關，在全國性股份行之中排名第三。

此外，中信銀行披露了2025年中期利潤分配方案，擬將中期分紅比例提升至30.7%，現(xiàn)金分紅總額104.61億元（含稅）。

在轉(zhuǎn)型布局上，該行“零售轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略已提出11年，然而利潤貢獻偏低。上半年，該行零售金融稅前利潤55.95億元，利潤占比僅12%。

拆分業(yè)務來看，消費貸款和信用卡貸款均規(guī)模下滑，而財富管理成為“輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型”重要抓手。

展望下半年，中信銀行明確“大抓營收”，聚焦于資產(chǎn)、息差與非息三個方面。不過，其零售不良風險能否有效壓降？財富管理業(yè)務究竟如何做大中間業(yè)務規(guī)模，并實現(xiàn)“零售第一”戰(zhàn)略愿景？

1、上半年“增利不增收”，中期分紅比例提升至30.7%

面對銀行業(yè)凈息差收窄的嚴峻經(jīng)營環(huán)境，中信銀行2025年上半年的業(yè)績表現(xiàn)為“一增一降”。

其中，該行營業(yè)收入較2024年同期減少32.57億元，同比下降2.99%；歸母凈利潤364.78億元，同比增長2.78%，位列全國性股份行第三。

縱觀中信銀行近三年的業(yè)績表現(xiàn)，可發(fā)現(xiàn)均出現(xiàn)過負增長的現(xiàn)象。

2023年上半年至2025年上半年，該行營業(yè)收入同比增速分別為-2.05%、2.68%和-2.99%；歸母凈利潤同比增速分別為10.89%、-1.6%和2.78%。回落態(tài)勢較為顯著。

同時，從總資產(chǎn)規(guī)模來看，該行2025年6月末達到9.86萬億元，比上年末增長3.42%，即將沖刺“十萬億”總資產(chǎn)規(guī)模。

然而，該行總資產(chǎn)規(guī)模的增速卻持續(xù)下滑，從2020年的11.27%直線回落至2025年上半年的3.42%。

8月28日，中信銀行行長蘆葦在中期業(yè)績發(fā)布會上提出：“我們已經(jīng)摒棄了規(guī)模情結(jié)，更專注于效益和質(zhì)量并重的增長。”

在增量市場收窄、不良上升的環(huán)境下，該行并未大力“擴規(guī)模”，而是從業(yè)務優(yōu)化、客戶分層等方面推進結(jié)構性變革，進而實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

「子彈財經(jīng)」發(fā)現(xiàn)，通過橫向同業(yè)對比來看，中信銀行的總資產(chǎn)規(guī)模在10家已上市的全國性股份行之中，排名位列第三，僅次于招商銀行12.66萬億、興業(yè)銀行10.61萬億。

盡管該行提出摒棄“規(guī)模情結(jié)”，依舊具備相對的規(guī)模優(yōu)勢。

此外，在提升投資者回報方面，中信銀行董事會秘書張青在業(yè)績發(fā)布會上表示，該行擬實施中期現(xiàn)金分紅104.61億元，中期分紅比例達30.7%。

該行此前在估值提升計劃中明確，2024年至2026年每年現(xiàn)金分紅金額占當年歸屬于普通股股東凈利潤的比例力爭不低于30%。今后，該行將持續(xù)努力提升投資價值及股東回報能力。

從分紅的舉措及規(guī)劃不難看出，中信銀行對今后業(yè)績的增長有充足信心。

2、“零售轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略11年未竟，借財富管理破局

得零售者得天下，已成為銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的共識。

早在2014年下半年，中信銀行就啟動了零售戰(zhàn)略二次轉(zhuǎn)型，更是在2021年業(yè)績發(fā)布會上首次提出“零售第一戰(zhàn)略”。然而，歷時11年，這一零售轉(zhuǎn)型重任尚未完成。

半年報顯示，該行零售銀行業(yè)務分部營收404.85億元，占比38.3%，但相較于2024年同期的434.64億元，呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

同時，該行零售銀行業(yè)務分部稅前利潤從上年同期的26.74億元，大幅提升至55.95億元，同比增長109.24%，占比從6.1%上升至12%。

（圖 / 中信銀行2025年上半年零售銀行業(yè)務規(guī)模占比（來源：中信銀行2025年半年報））

盡管零售銀行的稅前利潤“翻倍”，但相較于公司銀行業(yè)務占比62.2%，形成了鮮明的反差。

過去五年，該行零售銀行稅前利潤占比快速回落，其中占比最高的是2021年，達到34.6%。此后在2022年至2024年，占比分別為23.7%、21.3%和11.4%。

任何事物都具有兩面性，從中信銀行上半年的零售金融業(yè)績來看，一面是零售信貸業(yè)務的規(guī)模下滑，另一面則是以財富管理業(yè)務為主的非息收入增長。

一方面，在零售信貸領域，該行上半年在消費貸款和信用卡貸款兩項業(yè)務上，規(guī)模均出現(xiàn)回落。其中，消費貸款余額2720.56億元，同比下滑7.88%。

而信用卡業(yè)務領域，2025年半年報披露了三個口徑的指標均同比下滑。

截至2025年6月末，該行信用卡貸款余額4584.55億元，同比下滑9.05%；信用卡交易量10854.12億元，同比下降12.54%；信用卡業(yè)務收入244.86億元，同比下降14.61%。

（圖 / 中信銀行2025年上半年零售貸款結(jié)構（來源：中信銀行2025半年報））

「子彈財經(jīng)」選取了2023年至2025年上半年的經(jīng)營數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)中信銀行近三年的消費貸款同比增速分別為15.62%、14.15%和-7.88%。

該行在發(fā)布會上解釋稱：“受經(jīng)濟周期及外部因素干擾等多重因素影響，居民部門對消費貸的需求整體尚顯不足，消費貸整體風險水平有所上升。”

而信用卡貸款同比增速分別為6.36%、-2.86%和-9.05%，半年報指出主要原因是受全市場信用卡交易量萎縮影響。

另一方面，該行將非息收入作為零售金融利潤增長的核心抓手。

中信銀行規(guī)劃了一條差異化的突圍路線，即“輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型”，本質(zhì)是不過度依賴貸款，而是聚焦中間業(yè)務收入提升，進而將轉(zhuǎn)型重心鎖定為打造“領先的財富管理銀行”。

中信銀行副行長謝志斌指出，該行財富管理AUM增量創(chuàng)歷史同期新高，財富管理手續(xù)費及傭金收入同比增長10.3%，增速創(chuàng)下四年以來新高。

該行貴賓客戶、私行客戶資產(chǎn)配置達標率，分別較上年末提升0.6和1.9個百分點。

半年報顯示，該行零售AUM達4.99萬億元，較上年末增長6.52%。增量主要源自高凈值客戶，這是財富管理業(yè)務的重要組成部分。

尤其是私行業(yè)務，已成為中間業(yè)務收入提升的中堅力量。2025年6月末，該行私行客戶達9.21萬戶，較上年末增長9.57%，該行表示正加速向10萬戶目標邁進。

需要指出的是，該行財富管理業(yè)務的精細化運營，離不開數(shù)字化技術的支撐。

借助手機銀行App，該行推出“中信財富管理”綜合服務平臺，持續(xù)優(yōu)化千人千面的財富端“資產(chǎn)負債表”，并以多元化的權益活動來提升客戶粘性。

同時，升級了財富顧問數(shù)字人“小信”，累計服務客戶578萬戶。

（圖 / 中信銀行App的財富管理線上運營推廣（來源：中信銀行App））

有關下半年的財富管理業(yè)務規(guī)劃，謝志斌提出將提升三方面的能力，即產(chǎn)品端、營銷端與渠道端的綜合服務能力。

在產(chǎn)品方面，該行強調(diào)資產(chǎn)配置優(yōu)化的實施思路：

一是基金要重點打造3%-5%目標收益的綜合解決方案；

二是理財要加速向穩(wěn)健、固收+策略轉(zhuǎn)變；

三是保險要提升中長期分紅保障型產(chǎn)品的占比；

四是貴金屬業(yè)務優(yōu)化積存金功能。

該行行長蘆葦強調(diào)，下半年將進一步強化大抓營收的導向，從資產(chǎn)、息差、非息三個方面持續(xù)發(fā)力，有信心實現(xiàn)全年業(yè)績跑贏大勢。

3、個人貸款不良率上升，如何進行優(yōu)化管理？

資產(chǎn)質(zhì)量方面，中信銀行的不良資產(chǎn)“成色”并未明顯惡化。

2025年上半年，該行不良貸款余額671.34億元，較上年末增長0.98%。不良貸款率1.16%，與年初持平。

同時，該行撥備覆蓋率207.53%，較年初下降1.9個百分點，風險抵御能力較強。

值得關注的是，該行信用減值損失出現(xiàn)大幅回落，為其利潤增長騰挪空間。

上半年，該行信用及其他資產(chǎn)減值損失合計295.86億元，同比減少48.27億元，下降14.03%。

敢于減值“瘦身”的底氣，或正如該行行長蘆葦所言：“我們堅持不以風險下沉或削弱風險抵御能力來換取短期的利潤增長，業(yè)績增長的成色底色更足。”

（圖 / 中信銀行2025年上半年信用及其他資產(chǎn)減值損失（來源：中信銀行2025半年報））

然而，細化到業(yè)務層面的不良表現(xiàn)，該行公司貸款的不良率（不含票據(jù)貼現(xiàn)）為1.14%，而個人貸款的不良率達到1.29%，較上年末上升0.04個百分點。在個人信貸業(yè)務中，消費信貸和信用卡兩項業(yè)務的不良率較高。

數(shù)據(jù)顯示，該行消費貸款不良率2.44%，關注貸款率1.13%，逾期率3.56%。同時，信用卡不良率2.73%，較上年末上升0.22個百分點。

（圖 / 中信銀行2025年上半年各項業(yè)務的不良貸款表現(xiàn)（來源：中信銀行2025年半年報））

針對“零售不良上升”的問題，中信銀行副行長胡罡在發(fā)布會上表示，這是近年來尤其去年以來的行業(yè)共同問題，目前該行已經(jīng)從三方面進行優(yōu)化。

一是體系優(yōu)化。該行在37家分行的個貸部門均內(nèi)嵌了風險系統(tǒng)，并加強數(shù)字風控能力建設。

二是結(jié)構調(diào)整。包括客戶結(jié)構和產(chǎn)品結(jié)構的調(diào)整，其中客戶結(jié)構調(diào)整主要是指提高優(yōu)質(zhì)客群的占比。

在產(chǎn)品結(jié)構的調(diào)整上，該行加大低風險產(chǎn)品投放力度。上半年，該行住房按揭貸款增量保持可比同業(yè)第一位，按揭占零售貸款的比例已達47%。同時，85%的按揭貸款分布在一二線城市和人口凈流入城市。

三是強化風控。該行對按揭類貸款、房抵經(jīng)營性貸款和消費貸等不同類型貸款，采用差異化風控策略。同時，加快模型迭代優(yōu)化，提高客戶準入標準。

此外，中信銀行回應了“反內(nèi)卷”問題，提出其成因主要是產(chǎn)能過剩。目前，該行信貸投向涉及“反內(nèi)卷”行業(yè)占比約為12%，整體風險敞口可控。

總體來看，中信銀行交出的上半年成績單，展現(xiàn)出穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)營風格。尤其是資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，憑借信用減值損失的規(guī)模壓降，有力支撐其利潤增長。然而，該行提出“零售轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略已超11年，但其利潤占比僅為12%。

接下來，財富管理能否成為零售金融的增長點？“輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型”如何拓展其零售業(yè)務增長空間？消費信貸與信用卡不良問題如何化解？「子彈財經(jīng)」將持續(xù)觀察。

*文中題圖來自：界面新聞圖庫。