《電鰻財經(jīng)》電鰻號/文

證監(jiān)會近期連續(xù)開出多張罰單，其中包括過億元的罰單，劍指財務(wù)造假、操縱市場等惡性違法行為。這一系列雷霆手段傳遞出清晰信號：資本市場"嚴(yán)監(jiān)管"時代已然到來，企業(yè)退市絕非責(zé)任豁免的終點，而是終身追責(zé)機制的開端。

從近年案例可見，監(jiān)管層正構(gòu)建全鏈條追責(zé)體系。昔日"保殼大戰(zhàn)"中常見的財務(wù)洗澡、關(guān)聯(lián)交易等套路已難逃大數(shù)據(jù)監(jiān)測，部分典型案例證明，即便企業(yè)退市，相關(guān)責(zé)任主體仍要面對行政處罰、民事賠償乃至刑事追責(zé)的三重壓力。這種"秋后算賬"的監(jiān)管邏輯，徹底打破了"一退了之"的僥幸心理。

億元罰單的威懾力遠(yuǎn)超其經(jīng)濟(jì)價值。當(dāng)造假成本從"罰酒三杯"躍升至"傾家蕩產(chǎn)"，資本玩家不得不重新權(quán)衡違法收益與代價。某被罰上市公司高管坦言："現(xiàn)在造假的代價是職業(yè)生涯終結(jié)加巨額債務(wù)，這種終身追責(zé)機制讓所有人必須敬畏規(guī)則。"這種轉(zhuǎn)變正在重塑資本市場的價值坐標(biāo)，將"合規(guī)經(jīng)營"從口號變?yōu)樯姹匦琛?/p>

追責(zé)常態(tài)化的深層意義在于制度重構(gòu)。注冊制改革背景下，監(jiān)管重心從事前審批轉(zhuǎn)向事中事后監(jiān)管，通過建立"行政處罰+民事索賠+刑事懲戒"的立體追責(zé)體系，形成市場自我凈化的長效機制。就像古羅馬法學(xué)家所言"法律不保護(hù)權(quán)利上的睡眠者"，投資者維權(quán)意識的覺醒與監(jiān)管鐵腕形成合力，正在培育健康的市場生態(tài)。

資本市場如同精密運行的生態(tài)系統(tǒng)，億元罰單恰似定期修剪的園藝剪刀，看似殘酷卻維護(hù)著整體繁榮。當(dāng)"退市不免責(zé)"成為深入人心的市場共識，資本才能真正流向創(chuàng)造價值的領(lǐng)域，中國股市也才能走出"劣幣驅(qū)逐良幣"的怪圈，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。這或許就是嚴(yán)監(jiān)管背后最深刻的寓意——用規(guī)則的確定性，護(hù)航市場創(chuàng)新的無限可能。

?