上半年，瑞華技術(shù)凈利潤(rùn)腰斬，公司還調(diào)整了業(yè)務(wù)分類，卻導(dǎo)致中報(bào)信息披露矛盾。此外，瑞華技術(shù)的定期報(bào)告還與招股書頻頻“打架”，公司前任董秘出自保薦機(jī)構(gòu)，在公司上市5個(gè)月后就“火速離職”。

瑞華技術(shù)上半年凈利腰斬，剛上市就業(yè)績(jī)“變臉”？

常州瑞華化工工程技術(shù)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：瑞華技術(shù)；證券代碼：920099.BJ）主要為化工企業(yè)提供基于化工工藝包技術(shù)的成套技術(shù)綜合解決方案，主要產(chǎn)品為化工工藝包、化工設(shè)備和催化劑。

2024年9月，瑞華技術(shù)于北交所上市。近日，瑞華技術(shù)披露了其北交所上市后的首份中報(bào)，然而，這份中報(bào)或許很難讓投資者滿意。

2025年上半年，瑞華技術(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17016.02萬(wàn)元，同比下滑12.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2462.71萬(wàn)元，同比下滑58.95%；實(shí)現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤(rùn)1912.43萬(wàn)元，同比下滑67.69%。上半年，瑞華技術(shù)收入和凈利潤(rùn)雙降，且凈利潤(rùn)腰斬。

其中，第二季度，瑞華技術(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6808.88萬(wàn)元，同比下滑27.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)819.77萬(wàn)元，同比下滑82.49%。而第一季度，瑞華技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)1.96%、24.85%。

此外，第二季度，瑞華技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入環(huán)比下滑33.29%，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比下滑50.1%。結(jié)合單季度同比、環(huán)比增速來(lái)看，第二季度瑞華技術(shù)的經(jīng)營(yíng)情況較第一季度明顯惡化。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，2025年上半年，瑞華技術(shù)的工藝包及技術(shù)服務(wù)收入為547.01萬(wàn)元，同比下滑93.33%，毛利率為94.35%，同比下降3.29個(gè)百分點(diǎn)；設(shè)備收入為8698.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.5%，毛利率為36.64%，同比提高17.91個(gè)百分點(diǎn)；催化劑收入為7676.05萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)91.97%，毛利率為23.11%，同比提高15.06個(gè)百分點(diǎn)。

由此可見，上半年瑞華技術(shù)高毛利率的工藝包及技術(shù)服務(wù)收入大幅下降，是公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因。

此外，Choice金融終端顯示，2016年至2023年，瑞華技術(shù)的毛利率常年在40%以上，僅2020年低于40%，為38.49%。2021年，瑞華技術(shù)的毛利率更是達(dá)到了72.41%。然而，2025年上半年，瑞華技術(shù)的毛利率僅為32.74%，同比減少超過(guò)17個(gè)百分點(diǎn)。

現(xiàn)金流方面，2025年上半年，瑞華技術(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3409.79萬(wàn)元，較2024年上半年的12944.04萬(wàn)元大幅下滑并由正轉(zhuǎn)負(fù)。

調(diào)整業(yè)務(wù)分類卻導(dǎo)致信息披露混亂

我們研究發(fā)現(xiàn)，瑞華技術(shù)披露的信息存在諸多自相矛盾之處。

例如，瑞華技術(shù)2025年半年報(bào)“營(yíng)業(yè)情況分析”章節(jié)在分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下滑的原因時(shí)表示，“2025年上半年公司工藝包及技術(shù)服務(wù)收入減少91.03%”。

但緊接著在分析凈利潤(rùn)大幅下滑的原因時(shí)卻表示，“2025年上半年公司工藝包及技術(shù)服務(wù)收入減少93.33%”。

瑞華技術(shù)在北交所上市前，曾在新三板掛牌，并披露了其2024年半年報(bào)。我們研究發(fā)現(xiàn)，瑞華技術(shù)上述信披錯(cuò)誤似乎與其2025年半年報(bào)、2024年半年報(bào)中所記載的2024年上半年公司工藝包及技術(shù)服務(wù)收入不同有關(guān)。

2024年半年報(bào)顯示，2024年上半年，瑞華技術(shù)的工藝包及技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8200.75萬(wàn)元。以該數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年上半年，瑞華技術(shù)該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入的同比增速為-93.33%。

信息來(lái)源：瑞華技術(shù)2024年半年報(bào)

2025年半年報(bào)顯示，2024年上半年，瑞華技術(shù)的工藝包及技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6100.75萬(wàn)元。以該數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年上半年，瑞華技術(shù)該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入的同比增速為-91.03%。

信息來(lái)源：瑞華技術(shù)2025年半年報(bào)

仔細(xì)研究瑞華技術(shù)2025年半年報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，兩份定期報(bào)告披露的工藝包及技術(shù)服務(wù)收入不同，主要由于瑞華技術(shù)在2025年半年報(bào)中將技術(shù)許可收入從工藝包及技術(shù)服務(wù)收入中分離了出來(lái)。

瑞華技術(shù)拆分業(yè)務(wù)的原因我們不得而知，畢竟下滑91.03%和下滑93.33%看起來(lái)并沒(méi)有太大區(qū)別。而公司這么做，卻導(dǎo)致了信息披露混亂，不知道是不是“多此一舉”呢？

除了上述問(wèn)題外，2025年4月，瑞華技術(shù)發(fā)布的《擬續(xù)聘2025年度會(huì)計(jì)師事務(wù)所公告》顯示，擬聘任的簽字項(xiàng)目合伙人唐健2024年開始為瑞華技術(shù)提供審計(jì)服務(wù)。

但是，據(jù)瑞華技術(shù)2022年10月發(fā)布的《擬變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所公告》，公司擬聘任立信中聯(lián)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）為2022年年度的審計(jì)機(jī)構(gòu)，聘任唐健為項(xiàng)目合伙人。

瑞華技術(shù)2023年、2024年年報(bào)分別表示，唐健已連續(xù)2年、3年為公司提供審計(jì)服務(wù)。也就是說(shuō)，唐健不應(yīng)當(dāng)是從2024年開始為瑞華技術(shù)提供審計(jì)服務(wù)的。

定期報(bào)告與招股書“打架”，前任董秘曾長(zhǎng)期在保薦機(jī)構(gòu)工作

我們研究還發(fā)現(xiàn)，瑞華技術(shù)的定期報(bào)告還與招股書披露的信息存在矛盾。

例如，瑞華技術(shù)的招股書稱，截至2023年末，公司擁有已獲授權(quán)的發(fā)明專利36項(xiàng)；2024年年報(bào)稱，截至2024年末，公司擁有已獲授權(quán)的發(fā)明專利47項(xiàng)。按此計(jì)算，2024年瑞華技術(shù)新增獲得授權(quán)的發(fā)明專利應(yīng)當(dāng)至少為11項(xiàng)，但年報(bào)顯示，2024年，瑞華技術(shù)僅新增獲得授權(quán)發(fā)明專利10項(xiàng)。

招股書稱，截至2023年末，瑞華技術(shù)有員工184人，其中本科學(xué)歷人數(shù)為51人。但2024年年報(bào)稱，期初，也就是2023年末，瑞華技術(shù)的員工人數(shù)為182人，其中本科學(xué)歷人數(shù)為52人。招股書與年報(bào)披露的同一時(shí)點(diǎn)的員工情況明顯不同。

招股書稱，2023年末，瑞華技術(shù)有生產(chǎn)人員79人，但年報(bào)顯示期初為87人。需要注意的是，員工數(shù)據(jù)披露混亂或?qū)е氯鹑A技術(shù)成本、費(fèi)用歸集出現(xiàn)差錯(cuò)。

此外，陳成原為瑞華技術(shù)的董秘，2025年2月，瑞華技術(shù)發(fā)布公告表示，陳成出于個(gè)人發(fā)展原因辭去公司董秘職務(wù)。而此時(shí)距瑞華技術(shù)上市還不足半年時(shí)間。

中信建投為瑞華技術(shù)的保薦機(jī)構(gòu)。招股書顯示，2015年7月至2019年5月，陳成曾任中信建投高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理。

值得注意的是，陳成這個(gè)名字最早出現(xiàn)在瑞華技術(shù)2018年4月發(fā)布的公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書中。公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書顯示，瑞華技術(shù)在新三板掛牌的主辦券商同樣為中信建投，項(xiàng)目組成員之一為陳成。

自中信建投離職后，陳成曾短暫在南京東屋電氣有限公司擔(dān)任了3個(gè)月左右的財(cái)務(wù)經(jīng)理職務(wù)。2019年9月，陳成加入瑞華技術(shù)，擔(dān)任證券行政部部長(zhǎng)，并于2021年8月至2025年2月?lián)稳鹑A技術(shù)董秘。

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