當(dāng)?shù)貢r間9月14日晚間，道瓊斯指數(shù)期貨、標(biāo)普500指數(shù)期貨和納斯達(dá)克100指數(shù)期貨均小幅上漲；黃金和石油價格小幅下跌，比特幣升破1.6萬美元；追蹤美元對一籃子貨幣匯率的ICE美元指數(shù)小幅走高。投資者正靜候?qū)⒃诒局芘e行的美聯(lián)儲議息會議。

2024年9月至12月，美聯(lián)儲連續(xù)三次降息，累計降幅100個基點(diǎn)。自那以后，美聯(lián)儲一直將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變。

在9月議息會議前夕，美國總統(tǒng)特朗普向美聯(lián)儲“極限施壓”。他表示，美聯(lián)儲將在此次會議上實(shí)施9個月以來的首次寬松政策，預(yù)期美聯(lián)儲會“大幅降息”。與此同時，特朗普政府再度敦促美國上訴法院批準(zhǔn)解雇美聯(lián)儲理事庫克。

目前來看，盡管美聯(lián)儲內(nèi)部有一些分歧，但市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲主席鮑威爾將宣布降息25個基點(diǎn)。有分析指出，本周美聯(lián)儲會議聲明的措辭、利率點(diǎn)陣圖以及投票結(jié)果，將是判斷美聯(lián)儲未來貨幣政策走向的關(guān)鍵。

通常來講，美國股市會在首次降息后的12個月至24個月內(nèi)實(shí)現(xiàn)正回報。根據(jù)BMO Capital Markets匯編的數(shù)據(jù)，自1982年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在過去8個降息周期之后的12個月內(nèi)實(shí)現(xiàn)了正回報，平均漲幅接近11%。

雖然降息通常會利好股市，不過目前市場對滯脹風(fēng)險的擔(dān)憂也在增長。最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)攀升至2021年以來的最高水平，表明勞動力市場正在快速失去動力，而美國通脹率仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，這使政策制定者陷入了困境。

最重要的是，市場對降息的期待已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美聯(lián)儲降息的步伐，這一系列的因素有可能會誘發(fā)股市動蕩。

“令人擔(dān)憂的是目前市場預(yù)期太高了，但我們也確實(shí)出現(xiàn)了勞動力市場的惡化”，紐約銀行財富投資策略和股票主管艾麗西亞·萊文（Alicia Levine）認(rèn)為，美聯(lián)儲將優(yōu)先考慮通脹，而不是看起來相當(dāng)疲軟的勞動力市場。

德國資產(chǎn)管理公司DWS美洲首席投資官大衛(wèi)·比安科（David Bianco）表示，通脹略有上升的風(fēng)險已被勞動力市場適度疲軟的風(fēng)險所平衡，這種權(quán)衡可以解釋美聯(lián)儲這次降息的合理性。

“但與溫和衰退相比，如果通脹加速或保持高位，從長遠(yuǎn)來看，對美國經(jīng)濟(jì)的危害要大得多?！北劝部茝?qiáng)調(diào)。

即便有種種擔(dān)憂，但由于市場目前接近創(chuàng)紀(jì)錄水平，很多投資者心態(tài)仍然積極，其中高估值股票的討論度最高，它們通常是科技股，投資者極為關(guān)心這些股票受利率波動的影響。

萊文指出，股市處于歷史高位并不一定意味著市場“泡沫化”，因?yàn)橛A(yù)期也在走高。

9月12日下午，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率為21.8。該基準(zhǔn)指數(shù)預(yù)計2025年第三季度的盈利同比增長7.6%。根據(jù)慧甚（Fact Set）平臺數(shù)據(jù)，如果這一預(yù)期成立，將是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)連續(xù)第九個季度盈利增長。

根據(jù)金融數(shù)據(jù)平臺CME“美聯(lián)儲觀察”工具，聯(lián)邦基金期貨交易員預(yù)計，到2025年底，美聯(lián)儲將降息兩到三次，預(yù)計2026年至少還會降息三到四次。

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