順鑫農(nóng)業(yè)今年上半年過得有些糟心。

近日，順鑫農(nóng)業(yè)披露半年度業(yè)績報告，公司于報告期內實現(xiàn)營收45.93億元，歸母凈利潤1.73億元，分別同比下滑19.24%、59.09%。

孫婉秋攝

業(yè)務雙承壓

從財報數(shù)據(jù)來看，順鑫農(nóng)業(yè)的豬肉及白酒業(yè)務雙雙承壓。

對于歸母凈利潤腰斬的原因，管理層在投資者交流會中作出解釋，稱因報告期內白酒行業(yè)深度調整，公司白酒板塊承壓，白酒產(chǎn)品銷售量同比減少，影響了整體營收和利潤水平；而豬肉業(yè)務得益于落實“樹品牌、抓兩端、控中間”發(fā)展思路，在報告期內總體減虧。

具體來看，截至6月末，順鑫農(nóng)業(yè)豬肉業(yè)務板塊實現(xiàn)營收8.89億元，與上年基本持平，總收入占比不足20%。其中屠宰業(yè)務銷售收入7.82億元，種畜養(yǎng)殖業(yè)銷售收入1.07億元。

報告期內，順鑫農(nóng)業(yè)結合行業(yè)動態(tài)和豬肉價格走勢，適時動態(tài)調整生產(chǎn)節(jié)奏，確保北京市場穩(wěn)定供應，同時結合市場需求推進產(chǎn)品煥新，設立鵬程食品肉食工廠店，探索門店運營模式，強化品牌營銷。

不過，看似企穩(wěn)的豬肉業(yè)務其實毛利率已經(jīng)降到了0.01%，較為上年同期下滑2.52個百分點。這也意味著，假設豬肉業(yè)務貢獻1億元的收入，那么對應的毛利只有1萬元，利潤空間微乎其微。

這種情況下，白酒業(yè)務所扮演的角色顯得更為重要，但在行業(yè)的激烈競爭下，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒市場正在悄悄失守。

今年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)有約36.06億元的收入來自白酒業(yè)務，這一規(guī)模較上年同期下滑23.25%，收入占比也從上年同期的82.61%降至78.51%。

吳典攝

按順鑫農(nóng)業(yè)所言，報告期內公司白酒業(yè)務主要圍繞三個“新”開展工作，即產(chǎn)品煥新、營銷創(chuàng)新、品牌拓新；渠道方面則加快自有平臺建設，與阿里巴巴旗下高德地圖、餓了么、優(yōu)酷三大生態(tài)聯(lián)動，同時進行數(shù)字化營銷創(chuàng)新，通過視頻、IP一體化宣傳，結合傳統(tǒng)媒體與新媒體傳播，加大網(wǎng)劇等植入，提升線上平臺的品牌曝光度（牛酒）。

但效果顯然沒有預想得好，順鑫農(nóng)業(yè)中、低、高檔白酒收入皆不及上年同期。

龍頭紛爭

數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，以經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山、魁盛號系列為代表的高檔酒實現(xiàn)收入約5.29億元，同比下滑12.32%；珍品、金標陳釀、牛欄山一號系列為代表的中檔酒收入同比下滑21.87%至4.98億元；以陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭為代表的低檔酒收入下跌25.41%，對應25.78億元。

吳典攝

這組數(shù)據(jù)也能夠看出，在順鑫農(nóng)業(yè)的白酒產(chǎn)品結構中，低檔酒的收入占比超過70%。不過，低檔酒售價不超過10元/500ml，報告期內毛利率為36.91%，而中檔酒毛利率為42.12%，高檔酒為69.32%。

因此，低檔酒雖然撐起了順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務的半壁江山，但利潤空間也非常有限。另外需要提及的是，在行業(yè)競爭加劇的大背景下，不少頭部酒企下場布局光瓶酒，進一步分食順鑫農(nóng)業(yè)的市場份額。

比如玻汾已經(jīng)成為山西汾酒的主力產(chǎn)品之一，其所屬的“其他酒類”去年貢獻收入93.4億元。《國際金融報》記者注意到，在汾酒官方旗艦店，53度的黃蓋玻汾（475ml）6瓶到手價約290元，折合48元/瓶，極具性價比優(yōu)勢。

再比如瀘州老窖，其于近期推出光瓶酒新品——瀘州老窖二曲（2025版）。該新品定價55元/瓶，42度，由脫口秀演員徐志勝代言，試圖撬動年輕客群。而在此之前，瀘州老窖還曾推出瀘州老窖黑蓋（42度），官方旗艦店售價約89元/瓶。

另外，五糧液、舍得酒業(yè)、郎酒等酒企也在嘗試推出光瓶白酒，賽道競爭愈發(fā)激烈。順鑫農(nóng)業(yè)也在投資者交流會上表示，當前白酒行業(yè)仍處于深度調整周期，頭部企業(yè)通過產(chǎn)品結構升級和調整（如光瓶酒布局、年輕化場景拓展）和渠道精細化運營（如即時零售融合），持續(xù)強化競爭優(yōu)勢。

其強調，總體而言，行業(yè)中具備強品牌力、渠道掌控力及創(chuàng)新迭代能力的白酒企業(yè)更具韌性。這種大背景下，順鑫酒業(yè)的白酒業(yè)務又將走向何方？

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