雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|丁禹 編|孟帥

近日，網(wǎng)傳大潤(rùn)發(fā)營(yíng)運(yùn)長(zhǎng)管明武被警方帶走調(diào)查一事，將大潤(rùn)發(fā)及其母公司高鑫零售推向輿論的聚光燈下，引發(fā)公眾廣泛熱議。

對(duì)于此次風(fēng)波，大潤(rùn)發(fā)方面表示，目前該案件正在調(diào)查階段，一切以公安機(jī)關(guān)公布的信息和調(diào)查結(jié)果為準(zhǔn)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，自阿里巴巴退出持股、德弘資本接手控股權(quán)以來(lái)，高鑫零售便啟動(dòng)了一系列大刀闊斧的調(diào)整，如管理層更迭，營(yíng)運(yùn)大區(qū)進(jìn)行精簡(jiǎn)收縮等，試圖借此尋求新的發(fā)展機(jī)遇。

而在業(yè)績(jī)層面，2022財(cái)年至2024財(cái)年，高鑫零售的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不穩(wěn)定。不過(guò)，2025財(cái)年，高鑫零售成功擺脫2024財(cái)年巨虧16.68億元的泥沼，實(shí)現(xiàn)盈利3.86億元。

然而，高鑫零售業(yè)績(jī)回暖的表象之下，潛藏的深層挑戰(zhàn)難以掩蓋。在傳統(tǒng)商超業(yè)態(tài)整體式微的行業(yè)大環(huán)境下，其扭虧成果更像是短期調(diào)整的階段性表現(xiàn)，較為依賴于關(guān)店收縮、優(yōu)化人員等“減法操作”。這種以收縮換利潤(rùn)的模式缺乏可持續(xù)性，想要真正實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的持續(xù)盈利，仍面臨不小的考驗(yàn)。

此外，高鑫零售正身處多重壓力交織的“戰(zhàn)場(chǎng)”，其既要應(yīng)對(duì)電商平臺(tái)持續(xù)的流量與價(jià)格擠壓，又要抵御社區(qū)折扣店的下沉滲透與成本沖擊，同時(shí)還要在會(huì)員店賽道的激烈混戰(zhàn)中爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。

如何在這場(chǎng)多維度的競(jìng)爭(zhēng)中重構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力并找回昔日的行業(yè)地位，仍是擺在高鑫零售面前的一道難題。

大潤(rùn)發(fā)高管被帶走，高鑫零售刮起“反貪風(fēng)暴”

9月12日，針對(duì)網(wǎng)傳大潤(rùn)發(fā)營(yíng)運(yùn)長(zhǎng)管明武被警方帶走一事，大潤(rùn)發(fā)方面向媒體回應(yīng)稱(chēng)，關(guān)于公司高管因涉嫌職務(wù)犯罪被公安機(jī)關(guān)依法批準(zhǔn)予以拘留一事，目前該案件正在調(diào)查階段，一切以公安機(jī)關(guān)公布的信息和調(diào)查結(jié)果為準(zhǔn)。

公開(kāi)資料顯示，管明武曾擔(dān)任大潤(rùn)發(fā)上海營(yíng)運(yùn)區(qū)總經(jīng)理，直接向現(xiàn)任CEO沈輝匯報(bào)工作。另?yè)?jù)天眼查，管明武目前任職企業(yè)共69家，其在68家企業(yè)擔(dān)任法定代表人，56家企業(yè)擔(dān)任高管。

大潤(rùn)發(fā)高管此番被帶走調(diào)查，其實(shí)并非突如其來(lái)。據(jù)《商業(yè)觀察家》，有市場(chǎng)人士向其透露，自德弘資本控股收購(gòu)高鑫零售后，資方的主要工作就是從“廉政”工作開(kāi)始。作為老牌超市公司，大潤(rùn)發(fā)在這方面有一定的歷史包袱。

前述人士還表示，“大潤(rùn)發(fā)內(nèi)部這塊是有問(wèn)題的，這么多年的發(fā)展，公司有內(nèi)部利益。當(dāng)年，阿里接手時(shí)，大潤(rùn)發(fā)也曾想反腐，但是當(dāng)時(shí)大潤(rùn)發(fā)的‘締造者’黃明端不同意?！?/p>

雖然未對(duì)外披露具體的涉案細(xì)節(jié)，但大潤(rùn)發(fā)方面向媒體表示，公司一直以來(lái)堅(jiān)持合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，對(duì)任何違規(guī)行為零容忍，公司內(nèi)部擁有完善的監(jiān)督機(jī)制和合規(guī)體系，個(gè)別高管的個(gè)人行為不能代表公司整體。

大潤(rùn)發(fā)方面還強(qiáng)調(diào)，目前，公司的日常運(yùn)營(yíng)、各項(xiàng)業(yè)務(wù)均在有序開(kāi)展。公司內(nèi)部在持續(xù)提升與優(yōu)化公司治理和運(yùn)營(yíng)效率，以便能夠更好地服務(wù)消費(fèi)者。

值得一提的是，今年年初，高鑫零售迎來(lái)重大股權(quán)變革。彼時(shí)，阿里巴巴發(fā)布公告宣布，旗下子公司及NewRetail與德弘資本達(dá)成交易，以最高約131.38億港元的價(jià)格出售所持高鑫零售全部股權(quán)，合計(jì)占總股本的約78.7%。

出售事項(xiàng)完成后，阿里巴巴將不再持有高鑫零售任何股權(quán)，且高鑫零售將不再是其子公司。

至此，阿里巴巴完全退出大潤(rùn)發(fā)，其與大潤(rùn)發(fā)七年左右的緣分也就此正式畫(huà)下句號(hào)。而接手阿里巴巴所持股份的德弘資本，則成為高鑫零售新的控股方。

伴隨著高鑫零售股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，公司內(nèi)部管理層隨即也進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整：阿里系管理人員離開(kāi)，大潤(rùn)發(fā)創(chuàng)始人黃明端辭去董事會(huì)主席一職，由德弘資本聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO華裕能接任。

成功扭轉(zhuǎn)巨額虧損，盈利背后暗藏隱憂

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，高鑫零售的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不穩(wěn)定。

同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，2022財(cái)年至2024財(cái)年，公司分別實(shí)現(xiàn)881.34億元、836.62億元、725.67億元的營(yíng)收。其中，2023財(cái)年、2024財(cái)年，高鑫零售的營(yíng)收同比分別減少5.07%、13.26%。

利潤(rùn)方面，這三年間，高鑫零售僅2023財(cái)年實(shí)現(xiàn)盈利，當(dāng)年錄得凈利潤(rùn)0.78億元，而2022財(cái)年、2024財(cái)年則分別錄得8.26億元、16.68億元的虧損。

進(jìn)入2025財(cái)年，高鑫零售同比扭虧為盈，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.86億元。不過(guò)，同期高鑫零售的營(yíng)收規(guī)模仍未扭轉(zhuǎn)下滑頹勢(shì)，同比減少1.4%至715.52億元。

據(jù)了解，德弘資本入主高鑫零售后，迅速開(kāi)展了一系列改革措施，試圖通過(guò)調(diào)整管理層、優(yōu)化營(yíng)運(yùn)大區(qū)、關(guān)閉虧損門(mén)店、調(diào)整產(chǎn)品策略、發(fā)展業(yè)態(tài)創(chuàng)新等措施，打破原有利益格局，推動(dòng)降本增效，尋求新的業(yè)務(wù)發(fā)展。

今年5月，大潤(rùn)發(fā)將原來(lái)的五大營(yíng)運(yùn)區(qū)調(diào)整為四大營(yíng)運(yùn)區(qū)，分別為華東區(qū)、華南區(qū)、華北區(qū)、東北區(qū)。

組織調(diào)整過(guò)程中，原屬華中區(qū)的湖北、江西劃入華東區(qū)，四川、重慶劃入華南區(qū)，陜西、甘肅、寧夏、青海則并入華北區(qū)。高鑫零售表示，這些調(diào)整旨在“組織整合提效”。

與此同時(shí)，高鑫零售通過(guò)關(guān)停虧損門(mén)店、優(yōu)化門(mén)店員工用人結(jié)構(gòu)和模式、優(yōu)化總部組織結(jié)構(gòu)等舉措，大幅降低了公司的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支和行政費(fèi)用。

具體而言，2025財(cái)年，高鑫零售的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支為152.32億元，較上一財(cái)年的181.78億元減少29.46億元，同比下降16.2%。

高鑫零售解釋稱(chēng)，前述開(kāi)支的減少，主要源于優(yōu)化門(mén)店員工用人結(jié)構(gòu)和模式所帶來(lái)的成效，報(bào)告期內(nèi)僅人事開(kāi)支便減少9.81億元。同時(shí)，負(fù)現(xiàn)金流量門(mén)店應(yīng)計(jì)的減值損失減少11.48億元，及管理層致力于降本增效，使得費(fèi)用的節(jié)約部分彌補(bǔ)了毛利的減少。

同期，高鑫零售的行政費(fèi)用為17.09億元，同比減少5.42億元，減幅為24.1%。

高鑫零售表示，前述費(fèi)用的減少，主要由于商譽(yù)減值減少1.40億元；管理層優(yōu)化總部組織，使人事開(kāi)支減少2.41億元；及節(jié)約成本控制所致。

此外，公司產(chǎn)品策略的調(diào)整，也為高鑫零售的業(yè)績(jī)改善提供了強(qiáng)勁動(dòng)力。CEO沈輝主導(dǎo)推動(dòng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力策略，聚焦于重回自有品牌商品的低價(jià)路線，并陸續(xù)推出“超省”、“天天便宜”、“加量不加價(jià)”、“必買(mǎi)”等多個(gè)促銷(xiāo)商品系列。

前述策略在有效吸引價(jià)格敏感型顧客的同時(shí)，拉動(dòng)了門(mén)店客流量和客單價(jià)，從而推動(dòng)同店銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年，公司同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)（按除去供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)之貨品銷(xiāo)售計(jì)算）為0.6%。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，高鑫零售還試圖通過(guò)業(yè)態(tài)改革重塑其線下競(jìng)爭(zhēng)力。2025財(cái)年，大潤(rùn)發(fā)Super新開(kāi)4家，門(mén)店總數(shù)達(dá)33家。這些門(mén)店定位精準(zhǔn)，提供的商品專(zhuān)注社區(qū)需求，且設(shè)有社區(qū)食堂、兒童樂(lè)園等體驗(yàn)區(qū)，深度融合了消費(fèi)場(chǎng)景。

同時(shí)，高鑫零售還大力發(fā)展M會(huì)員店業(yè)務(wù)。截至2025財(cái)年末，高鑫零售共有7家M會(huì)員店，其中4家為2025財(cái)年內(nèi)開(kāi)設(shè)。

有分析認(rèn)為，通過(guò)這一系列的業(yè)務(wù)調(diào)整，高鑫零售成功在2025財(cái)年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.86億元。但高鑫零售的業(yè)績(jī)改善，很大程度上依賴于關(guān)店裁員、成本壓縮等短期舉措，只有兼顧在管理和業(yè)務(wù)模式上不斷創(chuàng)新，在“開(kāi)源”方面尋求突破，才能從根本上化解公司的經(jīng)營(yíng)困局。

零售反腐刻不容緩，行業(yè)巨頭集體亮劍

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期以來(lái)，零售行業(yè)的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)往往是腐敗風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)地帶，灰色利益鏈條的滋生已成為制約行業(yè)健康發(fā)展的沉疴。

今年7月，永輝超市發(fā)起行動(dòng)，公開(kāi)發(fā)布《致供應(yīng)商伙伴的一封公開(kāi)信》，旗幟鮮明地向腐敗亂象與行業(yè)潛規(guī)則宣戰(zhàn)。

永輝超市表示，任何形式的貪腐、舞弊行為，最終都會(huì)轉(zhuǎn)嫁為供應(yīng)鏈成本，為此公司采取了建立全方位監(jiān)督機(jī)制、嚴(yán)格懲處和保護(hù)舉報(bào)人等措施。

而擔(dān)任永輝代理CEO的葉國(guó)富，也曾痛斥行業(yè)痼疾：“行業(yè)內(nèi)常是換一個(gè)采購(gòu)人員、換一批供應(yīng)商，讓供應(yīng)商非常沒(méi)有安全感，被逼著去送錢(qián)、腐敗”。

為徹底根治這一頑疾，葉國(guó)富提出“裸價(jià)直采+聚焦核心供應(yīng)商”的改革路徑——聚焦核心大供應(yīng)商，砍掉大量小的供應(yīng)商，把層層加價(jià)轉(zhuǎn)為裸價(jià)直采，跟供應(yīng)商破除博弈關(guān)系，產(chǎn)生共生關(guān)系，從源頭消滅灰色利益的滋生土壤，重新建立中國(guó)超市采購(gòu)的健康陽(yáng)光體系。

事實(shí)上，不止永輝，多家頭部零售企業(yè)也正致力于以差異化的策略改善內(nèi)部腐敗的困局。例如，名創(chuàng)優(yōu)品推出的“智能采購(gòu)平臺(tái)”，可自動(dòng)比對(duì)市場(chǎng)價(jià)格，一旦供應(yīng)商報(bào)價(jià)高于行業(yè)均價(jià)5%，便會(huì)觸發(fā)預(yù)警機(jī)制，有效杜絕人為操縱空間。

而河南零售標(biāo)桿企業(yè)——胖東來(lái)，則走“高薪養(yǎng)廉+全員監(jiān)督”的路線，其在給基層員工和店長(zhǎng)提供高薪的同時(shí)，設(shè)立內(nèi)審舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)，以此顯著降低員工的腐敗動(dòng)機(jī)。

再將視線轉(zhuǎn)回至高鑫零售，德弘資本入主高鑫零售后，內(nèi)部整頓動(dòng)作尤為迅速，其延續(xù)行業(yè)反腐思路，通過(guò)搭建完善的監(jiān)督機(jī)制與合規(guī)體系，在提升管理透明度的基礎(chǔ)上，逐步瓦解并打破固有利益格局。

有聲音認(rèn)為，此次高鑫零售高管被帶走調(diào)查一事，雖短期內(nèi)對(duì)公司聲譽(yù)造成沖擊，但高鑫零售想借此凸顯加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管、推動(dòng)治理改革的決心已經(jīng)顯露。而長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，該事件亦為行業(yè)敲響警鐘，能有效發(fā)揮警示作用，有助于推動(dòng)全行業(yè)的廉潔生態(tài)建設(shè)。

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