事件1：2023年7月12日，榮耀正式發(fā)布全新一代折疊旗艦榮耀Magic V2，閉合狀態(tài)下厚度僅9.9毫米，重量?jī)H231g，成為全球最薄、最輕的旗艦折疊屏手機(jī)。據(jù)官方資料顯示，榮耀Magic V2的起售價(jià)為8999元，將于7月20日發(fā)售。折疊屏手機(jī)的厚重問(wèn)題，一直成為消費(fèi)者購(gòu)買的阻礙。如今，榮耀憑借Magic V2打破了直板機(jī)與折疊屏的邊界，成為 " 折疊屏中的直板旗艦，直板機(jī)中的折疊旗艦 "，而輕薄正是這款手機(jī)的重點(diǎn)。其中，折疊屏核心的鉸鏈組件是榮耀Magic V2的厚度突破9.90mm的關(guān)鍵，而鉸鏈中的軸蓋又是影響折疊屏厚度的關(guān)鍵，軸蓋首次采用鈦合金3D打印工藝，寬度相較于鋁合金材質(zhì)降低27%，強(qiáng)度卻提升150%，從而帶動(dòng)折疊屏整體厚度和重量的下降。目前，榮耀對(duì)這款產(chǎn)品很有信心，下單量已經(jīng)是上一代的一倍，第一批訂單量大概100萬(wàn)左右。

事件2：2023年7月14日，天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤發(fā)文表示，蘋果正積極采用3D打印技術(shù)，預(yù)計(jì)2H23新款A(yù)pple Watch Ultra的部分鈦金屬機(jī)構(gòu)件將采用3D打印技術(shù)。雖然目前在3D打印后，仍須經(jīng)過(guò)CNC工序做后段處理，但預(yù)計(jì)仍能改善生產(chǎn)時(shí)間與降低生產(chǎn)成本。 在用于生產(chǎn)蘋果 Watch Ultrta機(jī)構(gòu)件的3D印表機(jī)供應(yīng)鏈方面，IPG Photonics為獨(dú)家雷射/激光零組件供應(yīng)商，印表機(jī)供應(yīng)商為華曙高科與鉑力特。若出貨順利，我相信將會(huì)有更多蘋果產(chǎn)品采用3D打印技術(shù)，此有利于改善蘋果供應(yīng)鏈的生產(chǎn)成本與ESG績(jī)效，而上述供應(yīng)商也會(huì)受益于此新制造趨勢(shì)。

受益于上述預(yù)期，截至7月14日收盤，華曙高科從底部漲幅達(dá)58%，鉑力特漲幅46%。

3D打印又稱增材制造，是基于三維模型數(shù)據(jù)，采用與傳統(tǒng)減材制造技術(shù)（對(duì)原材料去除、切削、組裝的加工模式）完全相反的逐層疊加材料的方式，直接制造與相應(yīng)數(shù)字模型完全一致的三維物理實(shí)體模型的制造方法，是制造業(yè)有代表性的顛覆性技術(shù)。根據(jù)賽迪顧問(wèn)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年國(guó)內(nèi)3D打印市場(chǎng)規(guī)模接近350億元，2016-2022年復(fù)合增長(zhǎng)率約為29%，發(fā)展?jié)摿薮蟆?D 打印技術(shù)可滿足航空航天、武器裝備、汽車零部件輕量化、一體化、拓?fù)鋬?yōu)化設(shè)計(jì)和加工要求，隨著3D打印應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)展，設(shè)備和材料成本的降低，以及批量打印的技術(shù)不斷突破，行業(yè)將迎來(lái)真正的爆發(fā)，市場(chǎng)規(guī)模增速將進(jìn)一步上行。

1.金橙子

3D打印系統(tǒng)關(guān)鍵零部件——振鏡控制系統(tǒng)的供應(yīng)商。根據(jù)華曙高科招股書，3D打印的核心硬件為激光器和振鏡系統(tǒng)。這里的振鏡系統(tǒng)控制激光光斑位置的裝置，通過(guò)振鏡的不斷移動(dòng)，完成整個(gè)零部件的截面打?。ㄒ?jiàn)圖1）。（PS：還有一類與振鏡控制系統(tǒng)起類似功能的——伺服控制系統(tǒng)，但伺服控制系統(tǒng)相對(duì)振鏡控制系統(tǒng)較為低端，僅能用于低功率場(chǎng)景，國(guó)內(nèi)的柏楚激光、維宏股份業(yè)務(wù)可生產(chǎn)，已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，但鉑力特、華曙激光都是用的振鏡控制系統(tǒng)而非伺服控制系統(tǒng)）。振鏡的價(jià)值量與激光器接近(見(jiàn)圖2和圖3)。

掃描振鏡市場(chǎng)則主要被德國(guó) Scanlab 公司占有，國(guó)產(chǎn)化率比各類激光還低，2020年高功率場(chǎng)景下振鏡國(guó)產(chǎn)化率僅10%左右，同時(shí)振鏡公司且具有稀缺性，A股激光公司較多，振鏡公司就金橙子這一家，且金橙子就是國(guó)產(chǎn)振鏡的絕對(duì)龍頭，且金橙子絕大部分收入就來(lái)自于振鏡控制系統(tǒng)及振鏡系統(tǒng)零部件。

憑借技術(shù)創(chuàng)新，金橙子在行業(yè)內(nèi)獲得多項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)，包括“榮格技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)”、“維科杯”O(jiān)Fweek 2020年度激光行業(yè)激光元件配件及組件技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)；公司激光加工控制軟件 2021年入圍由國(guó)際光學(xué)工程學(xué)會(huì)（SPIE）和Photonics Media聯(lián)合創(chuàng)立的“棱鏡獎(jiǎng)（Prism Award）”，該獎(jiǎng)項(xiàng)系行業(yè)認(rèn)可的最高規(guī)格獎(jiǎng)項(xiàng)，公司也成為國(guó)內(nèi)自該獎(jiǎng)項(xiàng) 2008 年設(shè)立以來(lái)除大族激光外唯一入圍的中國(guó)公司。

根據(jù)賣方一致預(yù)期，截至7月16日，24年公司前瞻PE38倍，25年僅29倍，估值合理。

2.銀邦股份

持有國(guó)內(nèi)3D打印龍頭公司飛而康17%的股份。飛而康科技創(chuàng)辦于2012年8月，由銀邦股份出資建立。公司是中國(guó)領(lǐng)先的金屬增材制造（3D打印）技術(shù)全套解決方案提供商，下設(shè)三個(gè)事業(yè)部：特種金屬粉末事業(yè)部， 3D打印解決方案事業(yè)部，特種制造技術(shù)事業(yè)部，現(xiàn)有員工近250余人，其中碩士及以上學(xué)歷占20%，研發(fā)人員占 40%。業(yè)務(wù)覆蓋3D打印用金屬粉末原材料生產(chǎn)、零部件3D打印制造、零部件后處理（包含熱等靜壓）、機(jī)加工、性能檢測(cè)、3D打印設(shè)備銷售的3D打印全套解決方案提供商。公司承制了C919的28種3D打印鈦合金零部件，分別應(yīng)用在C919前機(jī)身和中后機(jī)身的登機(jī)門、服務(wù)門以及前后貨艙門上，另外承擔(dān)了天龍二號(hào)運(yùn)載火箭TH-11閉式補(bǔ)燃循環(huán)發(fā)動(dòng)機(jī)的部分結(jié)構(gòu)3D打印任務(wù)。

3.有研粉材

有研粉末新材料股份有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是先進(jìn)有色金屬粉體材料的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司的主要產(chǎn)品包括先進(jìn)銅基金屬粉體材料、高端微電子錫基焊粉材料和3D打印粉體材料等。公司于2021年底專門成立有研增材公司拓展3D打印業(yè)務(wù)，2022年增材公司主要致力于增材制造金屬粉體材料新產(chǎn)線的建設(shè)，但已迅速產(chǎn)生營(yíng)收及利潤(rùn)，根據(jù)年報(bào)，有研增材2022年?duì)I收6677萬(wàn)，利潤(rùn)1649萬(wàn)。

4.南風(fēng)股份

子公司南方增材主要從事重型金屬構(gòu)件3D打印技術(shù)。該技術(shù)對(duì)構(gòu)件材料、構(gòu)件幾何尺寸、形狀和用途具有很強(qiáng)的適用性和通用性。可廣泛應(yīng)用于核電、火電、水電、石化、冶金、船舶等行業(yè)的現(xiàn)代重大工業(yè)裝備中所需的各種高強(qiáng)低合金鋼、 高強(qiáng)高合金鋼、耐熱合金鋼、不銹鋼等重型構(gòu)件的精密成型。

5.京城股份

與國(guó)內(nèi)3D打印金屬粉末龍頭中航邁特關(guān)系密切，同屬京城控股責(zé)任有限公司。中行邁特專注金屬粉末材料、金屬3D打印設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)，掌握高性能金屬粉末材料設(shè)計(jì)與制備、智能化增材成形裝備與工藝等核心技術(shù)，是華曙高科和鉑力特的主要3D打印金屬粉末供應(yīng)商。